Максим Адаскевич
Начни инвестировать! Краткий курс для начинающего инвестора
Глава 4. Почему у вас не получится подобрать «правильный» момент входа на рынок, или «маркет тайминг»
Еще один вопрос, популярный у начинающих инвесторов: «Когда правильный момент входа в рынок?». Кажется, что ответ очевиден – нужно входить «на дне», то есть, когда акции стоят дешево, чтобы получить побольше доходности от их роста. Но проблема в том, что никто не знает, когда именно будет «дно», и никто не может регулярно это «дно» угадывать. Это сейчас кажется очевидным, что в марте 2009 было «дно» финансового кризиса – но, если вы посмотрите на тогдашние заголовки и мнения известных инвесторов – практически никто из них не был в этом уверен. То же самое касается и марта 2020 года – мало кто ожидал, что рынки резко пойдут вверх, учитывая то, что эпидемия коронавируса бушевала вовсю. «Дно» можно предсказать и верно, но слишком рано и упустить доходность – пузырь доткомов 2000 года был верно предсказан уже в 1996, но если бы вы вышли из рынка уже тогда – то упустили бы годы отличной доходности.
У «дна» рынка нет конкретных признаков, на которые можно опираться, а исследования показывают, что те, кто ждет «дна», чтобы войти в рынок, чаще всего проигрывают, упуская доходность. Эффект этого огромен – например, инвестировав в американские акции $10,000 в 1990 году и продержав их до 2019 года (не продавая ни в пузырь доткомов в 2000 году, ни в финансовый кризис в 2008), вы бы получили на выходе $17,000. Если же вы пропустили бы всего 10 месяцев с наилучшей доходностью – вы бы остались всего с $7,000.[6]
Еще одно исследование показывает, что, даже идеально угадывая все моменты «дна» и «пика» рынков (что не удается никому и никогда), такой «Нострадамус» лишь немногим бы переиграл человека, который придерживался бы стратегии «купи и держи». А если вы даже угадываете эти моменты немного неточно или не всегда – то уже, скорее всего, проиграете тому, кто это делать не пытается[7].
Как показывает исследование[8], если у вас нет внушительного стартового капитала, то не стоит ждать «дна» рынка, инвестируйте сразу как откладываете.
Мы уже выяснили, что ждать «дна» не стоит, но что делать если у вас на старте есть определенный капитал? Стоит ли входить на все сразу или частями? Специалисты из Vanguard провели исследование, которое показало, что в среднем немного выгоднее входить в рынок сразу на все средства, а не по частям. Тем не менее такой одноразовый вход может быть сопряжен с серьезным психологическим напряжением для инвестора, именно поэтому для некоторых из них лучше входить по частям. Такой вариант, вероятно, немного снизит доходность, но позволит спать спокойнее.
Вывод: не стоит пытаться искать «дно» рынка. Ключевой фактор успеха долгосрочного инвестора это не способность инвестировать, когда рынок дешев, а способность «пережить» плохие времена, не ликвидируя свой портфель.
Часть 4. Пошаговая инструкция – как начать инвестировать
Глава 1. Как составить портфель и какие интернет-ресурсы могут в этом помочь?
Перечислим несколько основных принципов составления инвестиционного портфеля:
Разумная диверсификация
Диверсифицируйте ваш портфель, но делайте это разумно. Выбирайте фонды с большим количеством разных ценных бумаг. Выбирайте разные классы активов: акции, облигации, золото и другие. Если ваш капитал пока еще не очень велик, то слишком сильная диверсификация приведет к излишним комиссиям за совершение сделок, а это «убьет» все преимущества диверсификации. Если вы еще очень молоды и обладаете совсем небольшим капиталом, то вам вполне может быть достаточно иметь в портфеле один ETF с очень широким набором акций. Покупка такого фонда возможна при минимальных издержках, ведь для нее достаточно всего одной сделки. С увеличением сбережений разнообразьте ваш портфель другими классами активов.
Также не забывайте о том, что находится в вашем портфеле. Часто новички из-за невнимательности могут купить несколько ETF, часть активов которых будет пересекаться, что приведет к дисбалансу и увеличению долей отдельных компаний до опасных значений.
Долгосрочность и издержки
Выбирайте активы так, чтобы как можно меньше за ними следить и управлять. Каждый раз, решая что-то изменить в портфеле, вы покупаете и продаете и как итог несете потери на комиссиях. Изначально подбирайте портфель так, чтобы он был актуален на 10–20 лет (при отсутствии непредвиденных событий в вашей жизни). При выборе финансовых инструментов всегда изучайте налоговое законодательство, ведь налог по одним инструментам может быть ниже, чем по другим и это стоит учитывать при подсчете доходности.
Риск и ваш возраст
Когда вы молоды, вы можете выбирать активы с более высоким риском. Такие активы могут быть нестабильны в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной показывают более высокую доходность, чем менее рискованные активы. К таким активам с высоким уровнем риска в первую очередь относятся акции. Облигации менее рискованны и, соответственно, исторически менее доходны в долгосрочной перспективе. Если вы молоды, то можете позволить себе нестабильность инвестиций в краткосрочной перспективе для получения более высокой доходности в долгосрочной. Но если вы приближаетесь к пенсионному возрасту, то мы рекомендуем выбирать более стабильные активы – ведь вам же не хотелось бы прямо перед выходом на пенсию понести значительные потери?
Также стоит учитывать ваши личные психологические качества. Владение активами с высокой степенью риска требует от вас высокой психологической устойчивости. Каждый может считать, что он устойчив, но в реальности это проверяется только на практике. Сможете ли вы в момент паники не продать свои активы? Если сможете проходить сложные моменты мужественно и держать позиции до последнего – получите дополнительную доходность, а если не сможете – то лишь понесете дополнительные убытки по сравнению с активами с меньшей степенью риска.
Поэтому общая рекомендация такая: если вы молоды, то держите бо́льшую часть портфеля в акциях и с возрастом увеличивайте долю облигаций.
Глава 2. Как выбрать ETF и какие интернет-ресурсы могут в этом помочь?
При выборе ETF необходимо учитывать несколько факторов.
Во-первых, обращайте внимание на комиссию фонда за управление, так называемый expense ratio. Ищите фонды с минимальными затратами на управление.
Во-вторых, портфель имеет значение. Выбор отдельных ETF зависит от вашей портфельной стратегии, но общие рекомендации по портфелю такие: выбирайте ETF, у которых нет очень крупных позиций в отдельных бумагах и, соответственно, большое количество компаний в портфеле фонда – хороший знак. Также внимательно следите, чтобы бумаги в разных ETF в вашем портфеле не повторялись.
В-третьих, обращайте внимание на величину активов под управлением фонда. Как правило, чем больше сумма активов – тем лучше, так как большие фонды реже закрываются и по ним меньше издержек (как правило, спреды, комиссии за управление и все остальные сопутствующие затраты ниже). Более того, ваш брокер может предлагать уникальные условия на покупку самых популярных (крупных) ETF.
В-четвертых, фонды различаются в вопросах выплаты дивидендов. Некоторые фонды выплачивают дивиденды, которые приходят от компаний из портфеля фонда, другие фонды автоматически их реинвестируют. При выборе варианта с реинвестированием сэкономить больше налогов вряд ли получится, но вот тратить время на ручное реинвестирование придется уж точно меньше.
Многие также могут сказать, что спред (разница между ценой покупки и продажи, большой спред означает дополнительные потери при покупке ценных бумаг) имеет значение, но, если вы выбираете крупные фонды и придерживаетесь долгосрочной стратегии, спред не окажет практически никакого влияния на долгосрочную доходность.
Для самостоятельного анализа мы рекомендуем использовать несколько ресурсов. Во-первых, на сайте etf.com вы можете получить основную информацию по различным ETF и подобрать аналоги. Во-вторых, на сайте etfreplay.com – в разделе Tools/ETF charts – вы сможете построить графики для сравнения доходности и волатильности нескольких ETF.