Павел Кравченко
Экономика упущенных возможностей
Вопрос оттока капитала более широкий и многогранный. С точки зрения свободного рынка любой экономический субъект вправе совершать любые действия с собственными денежными средствами. Исключения составляют чиновники, которые не имеют морального права переводить собственные средства за границу. Но это уже другая история из серии очевидной разумности чиновников. Нельзя пропагандировать одно, а самому делать противоположное. В то же время правительство обязано создать предпосылки (условия), чтобы финансовые ресурсы «работали» в национальной экономике. Это непросто, но это их работа, за которую они получают вполне приличные деньги.
– Ваша первая инвестиция?
– Если исходить из того, чтобы купить финансовый инструмент и потом его дороже продать (получить спекулятивную прибыль), – ваучер на бирже в 1993 году. Как оказалось впоследствии, это была максимальная цена на ближайшие несколько месяцев.
– Ваша худшая инвестиция?
– Если брать из зафиксированных, то на сегодняшний день с точки зрения общего убытка – акции «ЮКОС».
– Если не секрет, то общая сумма убытка?
– Думаю, не более 90 тыс. долл. Это с учетом всех инвесторов, которые прислушиваются к моим рекомендациям.
– Верили до последнего?
– Не совсем так. Это была спекулятивная сделка, рассчитанная на то, что после ликвидации компании будет некий остаток, как минимум, равный стоимости покупки. Вероятнее всего, ошибся.
– Ваша лучшая инвестиция?
– С точки зрения общего дохода – акции «Сахалинморнефтегаз».
– Могли бы вы отказаться от инвестирования в различные активы в обмен на предложенную вам приемлемую доходность в долгосрочном плане (инфляция +)?
– Скорее всего, да, но при другой формулировке начального условия, а именно: некоторая сумма дохода в год. В конечном счете у меня как у индивидуума не такие большие потребности. Однако они выше, чем у среднестатистического обывателя. Инвестирование позволяет добиться финансовых результатов, способных удовлетворить данные потребности, так как обычная работа не позволяет достичь необходимого мне результата.
– Как-то все загадочно. О какой сумме идет речь?
– Я прикидывал, и у меня получалось около 200–500 тыс. долл, в год. Я искренне считаю, что это вполне приличный доход, который практически невозможно зарабатывать, не идя на некоторые сделки с совестью. Это не означает, что все, кто зарабатывает больше данной суммы, мерзавцы. Простая теория вероятности. Рабочих мест с данным уровнем дохода не так много, и должны сложиться определенные обстоятельства, при которых именно ты окажешься на этом месте.
– Пример из области неэтичного способа получения столь высокого дохода?
– Примеров множество. Один из них – скрытая процентная ставка по потребительским кредитам, которая была у значительной части банков. Написано одно, а по факту совершенно другое. Я вряд ли смог бы заниматься данным бизнесом.
– Противоположный пример?
– Управляющий крупной суммой денежных средств. Теория больших цифр. Или менеджмент в компании с большими оборотами. Или инвестирование. Соответственно, мне в конечном счете нужна не доходность, а конкретный финансовый результат. Естественным образом первое влияет на второе.
– Вы занимаетесь инвестированием в различные финансовые инструменты, так как вас не устраивает безрисковая процентная ставка?
– Меня не устраивает мой доход. Если бы у меня был необходимый мне доход, то я бы существенно меньше занимался инвестициями и больше научными исследованиями.
– Закладываете ли вы возможные убытки до принятия окончательного решения по инвестированию денежных средств? Какой это процент – минимальный, максимальный?
– При инвестировании у меня отсутствуют лимиты на возможные убытки. Сумма, направленная на покупку актива, автоматически считается убытком. Это, конечно, жестко, но таковы условия инвестирования в нашей стране и особенности моей инвестиционной стратегии.
– Вы когда-нибудь хотели активно заниматься биржевой торговлей? У вас есть свой особый подход к рынку? Может быть, своя система? Как часто вы смотрите изменения котировок и цен на активы, входящие в ваш инвестиционный портфель?
– Хотел и занимался. Была собственная система торговли, которая опубликована в книге «Как не проиграть на финансовых рынках», в курсе лекций «Портфельного инвестора». Также она вошла в кандидатскую работу. При формировании позиции смотрю более часто, чем после того как решение принято, и все действия по покупке актива осуществлены.
– Что для вас более важно – приумножать или сохранять существующий капитал?
– В настоящее время наиболее важно создать капитал.
– Какой уровень годовой доходности вы считаете приемлемым?
– Считаю, что 30-процентный рост стоимости капитала в год можно считать приличным результатом. Сейчас меня интересует конечная цифра.
– Как вы считаете, портфельный инвестор – это…?
– Думаю, это образ мышления. Я пришел к выводу, что тот, кто поймет финансовые рынки, поймет жизнь. Слишком много похожего.
– Кто, по вашему мнению, может считаться лучшим инвестором в мире?
– С точки зрения результата, это Уоррен Баффет. Но его нельзя сравнивать с рядовыми инвесторами.
– Почему нельзя?
– По моему мнению, Баффет – это проект, позволяющий стабилизировать фондовый рынок США.
– Что значит «проект»?
– В моем понимании, это системное решение правительства США. Вполне разумное. Джордж Сорос также проект. Если Баффет – хороший полицейский, то Сорос – плохой.
– Не кажется ли вам, что это фантазии?
– Возможно, так оно и есть. Но факты (сделки, торговые операции и портфель) говорят совершенно о другом. Я бы не хотел навязывать свое мнение, так как это непростой вопрос, требующий дополнительного пояснения, которое невозможно дать в двух словах.
– Как вы оцениваете перспективы мировой экономики?
– Неважные перспективы. Но не столь драматические, как многие думают. Периодически необходимо платить по счетам. Произведут расчеты и двинутся дальше.
– Как вы оцениваете перспективы российской экономики?
– Все относительно. Если правительство будет двигаться в необходимом направлении, то все не так плохо.
– Оно туда двигается?
– Скорее всего, оттуда.
– Каково ваше мнение о девальвации доллара?
– Думаю, что доллар будет снижаться и дальше. Ситуация последнего времени сильно напоминает период 1991–1992 годов. Исходя из этого меня не удивит, если курс евро/доллар в течение 2009 года достигнет значения 1,6–1,67 (текущее значение курса – 1,3).
– Что вы думаете о ценах на нефть в среднесрочном плане?
– В среднесрочном плане – более 100 долл. Не думаю, что больше 240 долл./барр.
– Каково ваше мнение относительно динамики цен на золото и серебро?
– Существенный рост.
– Что бы вы могли сказать о динамике курса рубля к доллару США?
– Рассуждая на данную тему, необходимо остановиться на нескольких вопросах. Первое. Политика ЦБ в отношении курса национальной валюты до середины 2008 года. Если сказать мягко, то она была ошибочной. Стоило оставить курс российского рубля в пределах 30 руб./ долл. Я неоднократно высказывался по поводу того, что отечественная экономика не может себе позволить в краткосрочном плане среднюю заработную плату на уровне 700 долл. Увеличенные валютные доходы при существующем развитии внутреннего производства будут создавать излишний спрос на импорт. В свою очередь, импорт оплачивает экспорт, который имеет явно неустойчивый характер. В долгосрочный приток капитал, естественно, я не верю, особенно если учитывать, что в основном это займы. Под предлогом борьбы с инфляцией ЦБ пошел на укрепление рубля, чего не следовало делать. Под воздействием этого факта, в погоне за повышенной доходностью, выраженной в долларах США (до 15 %), в страну «пришли» лишние 70-150 млрд долл. Произошел неадекватный рост стоимости акций и недвижимости. Что сделано, то сделано. Второе. Политика ЦБ со второй половины 2008 года по 15 января 2009 года. Считаю, что плавная девальвация более оправданна, нежели резкий скачок курса. Даже несмотря на потери ЗВР. Положительных моментов гораздо больше, чем отрицательных. Соответственно, курс рубля к доллару равен 33. Что дальше? Я убежден, что в объеме импорта (товары и услуги) не менее 50 млрд долл, есть нелегальная утечка капитал, объем которой, в свою очередь, также зависит от курса валюты. Следовательно, снижение общих валютных расходов экономики произойдет. Сложно говорить, на какую величину (так как одновременно снизились номинальные доходы населения), думаю, до 30–50 млрд долл, можно рассчитывать. Остальная динамика курса национальной валюты полностью зависит от внешних факторов (стоимости сырья, притока капитала). С точки зрения технического анализа (ЦБ его не игнорирует) следующий важный уровень – 36 руб./долл. В дальнейшем – 40–41 руб./долл. Также меня не удивит, если в 2009–2010 годах курс рубля будет в пределах 32-100 руб./долл. Очень важный момент, о котором необходимо думать уже сегодня. В случае если внешние факторы будут иметь позитивный характер (большой вопрос, что в краткосрочном плане лучше для страны – низкие или высокие цены на нефть), как поступать с курсом рубля. Моя позиция достаточно простая. Ни в коем случае не укреплять рубль более 31,8 руб./ долл. Данное значение с точки зрения технического анализа является уровнем поддержки для доллара. При среднегодовой стоимости нефти не менее 40 долл./барр. было бы логичным колебание курса рубля в пределах 31,8-41 руб./долл. В случае превышения оттока валюты над притоком необходимо плавно двигаться к уровню в 50 руб./долл. Также считаю абсолютно неприемлемыми постоянные комментарии ЦБ относительно курсовой политики. В этом нет логики. Если принято решение о свободном перемещении капиталов, то к чему директивные пояснения? Очередной раз отмечу, что ситуацию курсом рубля не изменить. Если не предпринимать радикальных мер, то ситуация выйдет из-под контроля.
– Каково ваше мнение относительно проводимой экономической политики Правительства РФ?
– У меня нет мнения о том, чего нет. У российского правительства нет адекватной экономической политики. Есть набор мер, в данной области, не более того.
– Ваше отношение к налоговой политике российского правительства?
– Я вижу глубокое непонимание сути вопроса. Налоговой политики нет, есть примитивное решение проблемы наполнения бюджета.
– Каким вы видите московский рынок недвижимости?
– Мое мнение высказывалось на протяжении длительного времени. Сговор не может идти вразрез с рыночными тенденциями. В настоящий момент я бы не стал покупать московскую недвижимость. Но если бы мне неожиданно на голову свалилось несколько десятков миллионов долларов, то миллиона два потратил бы на улучшение своих жилищных условий. Исходя из текущей ситуации в экономике, не думаю, что 3,5–4,5 тыс. долл, являются равновесной стоимостью квадратного метра типовой квартиры.
– Что бы вы хотели порекомендовать российскому правительству?
– Если я правильно понял, стреляться никто не собирается. В этом случае, как минимум, некоторым членам правительства написать заявление об отставке. Нужно иметь смелость и достоинство отвечать за собственные грубейшие ошибки и просчеты.
– Вы читаете финансовую и инвестиционную литературу?
– Читаю, и очень много. До 30 книг в год.
– Какой периодической литературой вы пользуетесь?
– С утра я просматриваю электронные версии газет «Ведомости» и «Коммерсант», которые выкладываются на одноименных сайтах.
– Какую книгу вы бы порекомендовали читателям «Портфельного инвестора»?
– Если на экономическую тематику, то, «Экономикс» в двух частях.
– Какой бы вы порекомендовали посмотреть фильм по инвестиционной тематике?
– «Побег из Шоушэнка».
– Ваши пожелания читателям журнала «Портфельный инвестор».
– Здоровья и благоразумия во всем. Достойно пережить проблемы в российской экономике.
Глава 2
Российская экономика
Основные направления экономической политики России
Похоже, российское правительство испытывает некоторый дефицит в идеях и инструментах по стимулированию и поддержанию качественного и устойчивого экономического роста в России. Мы, естественно, не претендуем на уникальность и бесспорность предложенных нами методов и направлений деятельности не только Правительства РФ, государственного аппарата, различных ветвей власти, но и общества в целом, однако, по нашему мнению, некоторые предложения могут быть использованы для разработки долгосрочной экономической политики России. Мы по-прежнему считаем, что необходимо создать постоянно действующий экономический совет при Президенте России, который не только давал бы экспертные заключения по важнейшим экономическим решениям, законопроектам, предложениям, но и вырабатывал общую стратегию развития российской экономики. Мы не будем в очередной раз задаваться вопросом, какова целесообразность размещения средств стабфонда России в западных банках и иностранных ценных бумагах. Кто доказал, что это выгодно для нашей страны? Где экспертное заключение экономистов, что нет альтернативы по использованию средств, и т. д.? К сожалению, наши руководящие чиновники далеки от мысли, что иногда необходимо советоваться с экономистами. А если существуют экспертные заключения, то опубликуйте – деньги ведь государственные (то есть народные).
Характеризуя формирующуюся в России модель рыночной экономики, следует учитывать особую геополитическую роль страны. Россия в социокультурном плане выступает связующим звеном между цивилизациями западного и восточного типа. В экономическом плане российское общество исторически сформировалось как восточное и сохранило, несмотря на смену политических режимов, следующие черты:
– огромную роль государства как регулятора экономики и крупнейшего собственника;
– неразвитость частной собственности, прежде всего на землю;
– отсутствие автономного от государства гражданского общества;
– неразрывная связь власти и собственности;
– слабость личной инициативы при довольно сильных коллективистских тенденциях.
Значительное влияние на экономические процессы оказывает сложившееся в стране ограничение конкуренции, которым обусловлена медленная структурная перестройка экономики. Причем начавшийся переход к открытой экономике высветил неконкурентоспособность подавляющего большинства отраслей обрабатывающей промышленности и вызвал новый перекос в отраслевой структуре – в сторону топливно-энергетического комплекса и первичной переработки сырья (металлургия и химия). На преодоление неконкурентоспособности российской экономики уйдет длительное время, возможно, несколько десятилетий.
Переход к рыночным отношениям в различных отраслях и сферах российской экономики осуществляется крайне неравномерно. Так, в денежно-кредитной сфере и торговле происходит быстрое приближение к уровню стран со зрелой рыночной экономикой, тогда как в сельском хозяйстве в основном сохранились формы организации производства, унаследованные от административно-командной системы.
На формирование рыночной экономики в России оказывают влияние такие факторы, как склонность немалой части населения к государственному патернализму (значительной роли государства в перераспределении доходов населения) и общественным формам присвоения – бесплатному образованию, медицинскому обслуживанию и т. д.). Это ведет к сохранению значительной экономической роли государства в финансировании социальных нужд и ограничению рыночных факторов в социальной сфере.
Такая переходная экономика, представляющая собой шаг вперед по сравнению с административно-командной системой, со временем должна уступить место зрелой рыночной системе.
Для достижения поставленных целей необходимо определить, возможен ли в России устойчивый и долгосрочный экономический рост, присутствуют ли в достаточном количестве факторы экономического роста.
Факторы экономического роста:
количество и качество природных ресурсов;
количество и качество трудовых ресурсов;
объем основного капитала;
технологии;
предпринимательские способности.
Эти пять факторов можно объединить под названием «Факторы предложения, которые делают рост производства возможным».
Также следует иметь в виду, что рост зависит от факторов спроса. То есть для реализации растущего производственного потенциала экономика страны должна обеспечивать полное использование расширяющихся объемов ресурсов. Для этого требуется повышение уровня совокупных расходов. Далее на экономический рост влияют факторы распределения. Однако способность к наращиванию производства недостаточна для решения задачи общего выпуска продукции – необходимо также реальное использование растущего объема ресурсов и их распределение таким образом, чтобы получить максимальное количество полезной продукции.
До недавнего времени в России присутствовал только ряд необходимых факторов и предпосылок для экономического роста, к тому же уже имеющиеся факторы используются во многом неэффективно и нецелесообразно, в связи с этим экономика развивается темпами, не соответствующими потенциалу РФ. Основные причины этого следующие:
1. Ряд экономических мер правительства страны, воздействие которых не было до конца спрогнозировано, вызвал, в свою очередь, снижение эффективности проводимой экономической политики.
2. Доминирование в России более 70 лет директивной политики государства.
3. Низкий темп развития различных институтов, способствующих становлению в России демократии и рыночной экономики.
4. Значительный износ промышленного оборудования.
5. Низкий объем высокотехнологического оборудования, задействованного в промышленности.
6. Существенные ограничения доступа к новейшим технологиям.
7. Неразвитость инфраструктуры.
8. Существенное внешнеполитическое давление и препятствование со стороны западных производителей продвижению российской обработанной продукции на мировые рынки.
9. Агрессивная политика иностранных производителей по захвату российского рынка сбыта.
В последние годы можно ответственно заявить, что российская экономика обладает всеми факторами, способствующими созданию условий для долгосрочного экономического роста. Также нельзя не брать во внимание тот факт, что некоторые отрицательные моменты (износ промышленного оборудования; низкие показатели различных параметров на душу населения – квадратных метров жилой площади, количество автомобилей, телевизоров и т. д.), при умелой организации являются и положительными (огромный спрос как на инвестиционные продукты, так и на потребительские). Ситуация настолько уникальна и благоприятна для России, что не воспользоваться ею было бы непростительно. Это, кстати, лишний раз подтверждает, что российское правительство последних лет – это правительство упущенных возможностей.
Когда мы говорили, что отсутствовали все необходимые факторы для успешного развития экономики, то имели в большей степени в виду объем основного капитала (финансовые ресурсы). Мы также считаем, что общий уровень экономического блока правительства России не соответствует уровню поставленных задач и наличию громадных факторов экономического роста. Управление (объединение) ресурсами компании с выручкой 10 млрд долл, или 300 млрд долл. – это не одно и то же, тут требуются абсолютно разные уровни подготовки. По нашему мнению, увеличение золотовалютных резервов (сверх необходимого уровня) и конвертация средств стабфонда с отправкой за рубеж являются подтверждением наших предположений. Когда предприниматель не знает, что делать с прибылью, то он направляет ее в безрисковые финансовые инструменты.
На сегодняшний день правительство не в полной мере использует все многообразие мер экономического воздействия, нередко применяются ошибочные подходы к экономическому регулированию, что и является одной из основных причин неудовлетворительного экономического роста, который на современном этапе в большей степени зависит от мировых цен на сырьевые ресурсы российского экспорта (см. структуру ВВП).
Основная недоработка курса экономических реформ в России заключается в полном копировании, без учета текущей российской ситуации, западной «монетаристской» экономической политики.
Денежно-кредитная политика
Исходя из национального богатства и особенностей нашей страны (исторической, географической, ментальной), мы считаем, что экономический курс должен иметь особенности и приоритеты, присущие исключительно России.
Важнейшей целью экономической политики государства должен стать переход России к постиндустриальному обществу. Место нашей страны – в мировом экономическом пространстве, а мы все еще выступаем в качестве сырьевого придатка, что не соответствует общему потенциалу государства.
Мы утверждаем, что России нужен не рывок в экономике, а прорыв, который на данном отрезки времени сможет обеспечить только рыночная экономика с государственным участием.
В ходе реализации экономической стратегии России в обязательном порядке необходимо в качестве приоритетов учитывать: экономическую и продовольственную безопасность страны; развитие экспортно-ориентированных отраслей, связанных с производством готовой высокотехнологичной продукции; интеграцию в единое экономическое сообщество без ущерба для интересов российских производителей.
На наш взгляд, высокие показатели экономического роста, увеличение ВВП и улучшение увеличение благосостояния граждан России достижимы посредством следующих основных мер:
– воздействие на расширение производства и предложение товаров и услуг через активизацию и стимулирование совокупного спроса (общей покупательной способности);
– увеличение инвестиций.
Далее мы более подробно рассмотрим различные инструменты денежно-кредитной, инвестиционно-промышленной политики, вопросы поддержки малого бизнеса и развития сельского хозяйства. Сбалансированное использование данных инструментов будет способствовать полномасштабному экономическому росту и повышению уровня жизни населения.
Денежно-кредитная политика – одно из основных средств воздействия государства на экономические процессы. Политика в области денежного обращения и кредита направлена на регулирование основных макроэкономических показателей – обеспечение стабильности цен, максимальную занятость, увеличение реального объема производства, устойчивый платежный баланс. Достижение этих результатов, по нашему мнению, является глобальной задачей, для ее выполнения необходимо сначала поставить более конкретные цели. В связи с этим мы выделяем промежуточные цели, регулирующие на достаточно длительном временном отрезке значение ключевых переменных, таких как денежная масса, обменный курс, процентная ставка. И, наконец, каждодневные последовательные действия Центрального банка направлены на достижение так называемых тактических целей, которые определяют характер денежно-кредитной политики.
В качестве основной промежуточной цели мы выделяем борьбу с инфляцией, так как ее высокий уровень не позволяет снизить процентные ставки до приемлемого уровня 3–5% годовых, что является существенным фактором увеличения инвестиций со стороны негосударственных органов.
В настоящее время одним из решающих факторов долгосрочного устойчивого экономического роста в России являются прямые инвестиции. Один из важнейших факторов, определяющих уровень инвестиций в экономике, – уровень процентной ставки (рис. 1), поскольку последняя представляет собой издержки получения кредита для финансирования инвестиционных проектов. Низкая процентная ставка по кредитам позволяет реализовывать финансово емкие инвестиционные проекты, срок окупаемости которых может составлять более 10 лет. Таким образом, экономика переходит на качественно другой уровень: от торговли к производству не только потребительских товаров, но и инвестиционных (станков, оборудования и др.). Мы считаем, что снижение ставки процента создает благоприятные предпосылки для увеличения срока заимствования финансовых ресурсов. Ставка процента и период использования капитала в качестве инвестиций находятся в обратно пропорциональной зависимости. Высказывания некоторых «экспертов» относительно отсутствия в России инвестиционных проектов не соответствуют действительности. Корректно, как нам кажется, говорить следующее: «При данной величине процентной ставки многие инвестиционные проекты неосуществимы».
Цепь функциональных зависимостей можно выразить следующим образом: увеличение денежной массы вызывает падение процентной ставки, это приводит к росту инвестиций, следовательно, дохода и занятости. Влияние процентной ставки на инвестиционную политику – это рычаг, посредством которого условия денежного обращения воздействуют на экономику в целом. Вот почему в рамках денежно-кредитной политики чрезвычайно важен анализ денежного рынка, где в результате воздействия спроса и предложения денег устанавливается процентная ставка.
Рис. 1. Зависимость объема инвестиций от уровня процентной ставки
В настоящий момент в экономике сложилась интересная ситуация: денежная масса растет, а процентные ставки не снижаются. По нашему мнению, основная причина – в высоком уровне инфляции, из-за чего ЦБ РФ не может устанавливать процентную ставку на низком уровне. В случае установления процентной ставки ниже уровня инфляции доходность по безрисковым инструментам будет более отрицательной (в настоящий момент от -2% до -4% в рублях, и от 2 до 4 % в долл.). Получается, что из-за высокой инфляции не осуществляются финансово емкие инвестиционные проекты. Складывается парадоксальная ситуация: наличие потребности в инвестициях, предложение денег при текущей ставки процента превышает спрос, а ставка по заемным средствам не снижается. В данной ситуации есть два выхода: субсидировать процентные ставки из бюджета или иного государственно источника либо решать проблему с инфляцией.
Субсидировать никто не хочет (остается загадкой, почему). С инфляцией вроде борются, но неэффективно. Порой создается впечатление, что-либо нет общего понимания решения данного вопроса, либо отсутствует желание.
Мы думаем, что Правительство РФ ошибочно оценивает причины инфляции в России на сегодняшний день, полагая, что преобладает инфляция спроса. Исходя из понимания причин инфляции, чиновники используют ошибочный набор финансовых инструментов для борьбы с ней, что не позволяет увеличивать в полной мере денежную
массу, которая, в свою очередь, должна способствовать рыночному снижению процентной ставки. Приверженность к монетаристской экономической политике в ситуации, когда коэффициент монетизации российской экономики очень низок по сравнению с развитыми странами, отрицательно сказывается на экономическом развитии страны. Создается впечатление, что кроме некоторых общих постулатов монетаризма российское Правительство больше ничего не хочет знать. Там, видимо, решили, что регулирующий фактор – деньги. В соответствии с количественной теорией денег на первый план выдвигается их стабильная эмиссия, независимо от экономического положения и состояния конъюнктуры. На наш взгляд, все индивидуально. Нельзя к российской экономике применять методы, которые давали положительные результаты в развитых странах. Разные экономические условия, отправные точки и т. д. Мы не исключаем, что дополнительный рост денежной массы может вызывать инфляцию спроса, так как из-за достаточно высокой процентной ставки оборачиваемость денег не замедляется (капиталы не идут в долгосрочные проекты, а попадают в сектор с высокой рентабельностью и, соответственно, оборачиваемостью: финансовые рынки, торговля, и другие отрасли). Исходя из статистических данных (табл. 1, 2, 3), мы полагаем, что в России наблюдается инфляция предложения за счет ранее сложившегося дисбаланса цен на внутреннем и внешнем рынках не только на сырье и материалы, но и услуги. Именно этот факт создавал существенный разрыв между фактическим ВВП на душу населения и рассчитанным по ППС. В связи с этим российская экономика подвержена не только рублевой инфляции, но и валютной, что в, свою очередь, уменьшает разрыв между фактическим ВВП и ВВП, рассчитанным по ППС.
В качестве аргументации нашей точки зрения приведем цепь рассуждений с выстроенной причинно-следственной связью. Мы вынуждены это делать, так как современные «экономисты» вводят в заблуждение даже Президента России. Поскольку не все наши читатели являются экономистами, то мы постараемся максимально упростить наши выкладки.
Денежная масса – сумма общепризнанных платежных средств в экономике страны. В современных условиях она складывается из наличных денег в обращении и депозитов в банках, которые экономические агенты используют для оплаты сделок.
Если денежную массу обозначить как М, наличные деньги в обращении – С и депозиты – Д, то М = С+Д.
По классической теории, чем больше денег на банковских депозитах, тем больше банковская система может предоставить кредитов. Существует определенный мультипликатор, который показывает, во сколько раз банковская система может увеличить количество выданных кредитов.
Денежная база (деньги повышенной эффективности) – это сумма денег, выпущенных в обращение, плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся на депозитах в Центральном банке.
М = m × В (В – денежная база; m – коэффициент, характеризующий степень воздействия коммерческих банков на объем денежной массы в обращении с учетом роли Центрального банка).
Цепь воздействия Центрального банка на денежную массу идет через прямое воздействие на денежную базу. Инструменты воздействия следующие:
1. Операции на открытом рынке – купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг. Логика следующая. Банк вместо кредитования покупает государственные ценные бумаги, соответственно, не увеличивает денежную массу. Когда Центральный банк покупает государственные бумаги на вторичном рынке у банков, он тем самым предоставляет возможность для кредитования (расширение денежной массы).
2. Изменение учетной ставки. Чем дешевле заемные ресурсы у коммерческих банков, тем больше спрос на деньги.
3. Изменение нормы обязательных резервов. Обязательные резервы – это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах в Центральном банке и которые не могут использоваться для кредитования. Чем больше норма обязательных резервов, тем меньше кредитный потенциал банковской системы.
«Экономисты» из Правительства России нам говорят: «…Из-за того, что в страну приходит существенный объем валютной выручки, которую экспортеры продают на бирже, а ЦБ РФ покупает, и объемы существенные, происходит увеличение денежной массы. Не покупать нельзя, так как курс рубля к доллару был бы «рыночным» и составлял бы не более 14–18 руб. за один доллар, что негативно сказалось бы на конкурентоспособности отечественных производителей и, как следствие, привело к снижению выпуска продукции со всеми отрицательными последствиями. Так как российская экономика столкнулась с «голландской болезнью» (существенный приток в страну валютной выручки), увеличение денежной массы приводит к инфляции спроса». В качестве резюме мы слышим: «…Российской экономике деньги в таком объеме не нужны».
