Александр Григорьевич Михайлов
«Котлован» Центробанка
Отчёт Центробанка как “междусобойчик”
После обсуждения в Госдуме отчёта Центробанка (10.04.2024 г.) очень сложно подбирать пристойную лексику при оценке итогов работы ЦБ за 2023 год и хода самого обсуждения, которое напоминало некий “междусобойчик”. Попробуем, гася эмоции, ограничиться парой фраз из выступления Э.Набиуллиной. Кстати, отчёт Центробанка был информационно “закрыт” – отсутствовала общедоступная телевизионная трансляция обсуждения в Госдуме, был даже “задействован” религиозно-этнический фактор (праздник не располагает к острой критике).
Э.Набиуллина с трибуны Госдумы выдала в качестве неоспоримой истины следующую фразу: “Высокой ставкой мы (члены Совета директоров Центробанка и ему содействующие, в том числе, из Госдумы) защищаем реальные доходы граждан. Это прямой вклад денежно-кредитной политики в борьбу с бедностью. Инфляция сильнее всего “залезает в карманы” небогатых людей”. Более лживого (она умеет строить правильные предложения, но наделяет их противоположным смыслом) и лицемерного заявления сложно представить. Сделано оно было в присутствии уважаемых депутатов и их руководителей в президиуме пленарного заседания в Госдуме.
Однако, на самом деле, всё обстоит несколько иначе. Вот ещё одна фраза Э.Набиуллиной: “С июля по ноябрь (2023 года) показатель инфляции был двузначным, а сейчас – около 6%”. Другими словами, "заслуга" Э.Набиуллиной в том, что она якобы повышением ставки обуздала инфляцию. Однако, уточним валютный курс рубля к доллару США за упомянутый данной госпожой период времени:
01.06.2023 $ = 80,99 руб.; 15.06.2023 $ = 84,32 руб.;
01.07.2023 $ = 88,38 руб.; 15.07.2023 $ = 90,11 руб.;
01.08.2023 $ = 91,59 руб.; 15.08.2023 $ = 101,04 руб.;
01.09.2023 $ = 96,33 руб.; 15.09.2023 $ = 96,16 руб.;
03.10.2023 $ = 98,47 руб.; 14.10.2023 $ = 97,30 руб.;
01.11.2023 $ = 92,02 руб.; 15.11.2023 $ = 91,25 руб.
Получается, снижение валютного курса рубля (рост курса доллара США к рублю) привело к двузначной инфляции. А повышение валютного курса рубля на упомянутом интервале времени несколько притормозило рост уровня инфляции и подвело её, естественно, к некоторому снижению.
Центробанк способствует снижению валютного курса рубля (например, снижая норму обязательной продажи экспортёрами валюты), что приводит, во-первых, к росту цен на импорт, во-вторых, повышает интерес к росту экспорта российского сырья, товаров, услуг вплоть до сокращения их предложения на внутреннем рынке, тем самым, создаются предпосылки для роста цен при возможном появлении дефицита.
Кроме того, высокая ставка Центробанка создаёт преграду для роста того сегмента отечественного производства, которое не “подпитывается” за счёт средств бюджета и не получает прямую выгоду от роста спроса. На короткой дистанции подобный процесс не столь заметен, но в дальнейшем будут появляться диспропорции в экономике как в целом, так и по отдельным регионам страны. Что и происходит, заглядывая вперёд.
В частности, при увеличении доходов семей участников СВО и при льготных программах для семей по ипотеке строительные мощности в большинстве регионов не могут оперативно отреагировать на возросший спрос, в итоге, наблюдается обычный в таких случаях рост цен на жильё. Такой же процесс происходит и по другим видам необходимых населению товаров и услуг. То есть, рост ставки по кредитам затрудняет наращивание производства. Высокая ставка Центробанка “вымывает” денежные средства из производственного сектора экономики в финансовый, а там, конечно, средства не “удерживаются” и идут в спекулятивные операции и в валюту.
Напомним, Правительство вынуждено “перекачивать” средства из бюджета в банки для компенсации им разницы между “выросшей” ставкой Центробанка (можно подумать, она сама по себе растёт, а не является результатом проводимой ДКП) и заявленным ранее льготным процентом, в частности, по ипотеке. Однако бюджет не “резиновый” и льготную ставку также начинают повышать. В общем, Центробанк своей ДКП ломает не только экономику, но и социальную политику Президента.
Э.Набиуллина упрекает депутатов: "Осенью было много опасений, что повышение ключевой ставки "ставит крест" на экономике. Но мы (?) видим, что это не так…". Другими словами, в определённом смысле: "мы пахали" – "сообщила навозная муха на спине вола, запряжённого в плуг". Как называть людей, часто с серьёзным выражением на лицах, не отличающих причину от следствия, пусть читатель сформулирует сам!
Центробанк впитал в себя функции Мегарегулятора всей финансовой сферы страны. Он “взгромоздился” на финансах, как “собака на сене”. То есть, сам проявляет слабину в вопросах регулирования биржевой торговли, страхования, аудита, “длинных” денег, зарубежных активов страны и её граждан и так далее, но свою монополию держит хваткой, достойной лучшего применения. Вот, к примеру, положение дел с депозитарием.
Депозитарий
Депозитарий – это необходимый в рыночной экономике посредник, задачей которого является учёт прав на ценные бумаги их собственников, защита этих прав, отслеживание всех движений (переходов) прав на конкретные ценные бумаги. По сути дела, это защищённое информационное обеспечение легитимных прав собственников на их ценные бумаги. Депозитарий аккумулирует информацию о ценных бумагах (выпусках, их состоянии), которые предоставляют эмитенты ценных бумаг и реестродержатели.
В общем смысле, депозитарий в обязательном порядке необходим стране для обеспечения законных прав собственников на владение имуществом, долями, правами, пакетами акций, облигациями в активах страны.
Напомним, для обслуживания исполнения сделок с ценными бумагами существует расчётный депозитарий. Реестродержатель (регистратор, держатель реестра) ведёт реестр владельцев ценных бумаг конкретного эмитента.
Сложилось по факту так, что российские активы в предыдущие периоды времени регистрировались в депозитариях за рубежом, там же учитывались ценные бумаги российских собственников на западные активы. В результате нелегитимных рестрикций (“санкций”) Запада российские активы там заблокированы, точнее, пока якобы “заморожены”, но с печальной перспективой, в итоге, их воровства. Соответственно, Центробанк РФ обязан обеспечить, по крайней мере, фиксацию собственности на все российские активы исключительно в российском депозитарии, так как ранее Центробанк не “чесался”.
В отношении фиксации текущего статуса ценных бумаг по активам в России в иных депозитариях можно использовать, при желании РФ, принцип их информирования о движении прав собственности. Все реестродержатели и эмитенты ценных бумаг в РФ, по сути дела, обязаны предоставлять информацию исключительно в российский депозитарий, который и станет посредником в отношениях собственников российских активов с депозитариями других стран. Что чрезвычайно актуально в связи с проблемами с депозитарием “Euroclear”.
В виде “санкций” (точнее, рестрикций) в странах ЕС заморожены российские активы на 260,0 миллиардов евро. Примерно 70% из них обслуживаются (ранее обслуживались) бельгийским центральным депозитарием ценных бумаг “Euroclear”. Непонятна инертность Центробанка в вопросе своевременной организации нормальной цивилизованной работы российского депозитария.
Есть аспекты исключительно финансовой деятельности, которые Центробанк десятилетиями не может (или не желает) исполнить в интересах РФ. Если в Центробанке существует конфликт интересов, то с таким персоналом следует, как минимум, расстаться, а лучший вариант, таких “работничков” следует привлекать к ответственности за ущерб российским интересам.
В целях развития сотрудничества в сфере инвестиций стран БРИКС, вполне возможно организовать параллельную фиксацию движения ценных бумаг в депозитариях именно тех стран БРИКС, представители которых являются собственниками учитываемых данными депозитариями активов.
В РФ уже действует "Национальный расчётный депозитарий", однако лучше в целях ускорения решения текущих острых нюансов в сфере защиты собственности создать ещё один. В дальнейшем можно найти, при целесообразности или необходимости, способы их объединения.
