Валентин Юрьевич Катасонов
Трансформация мировой закулисы. От «хозяев денег» к «хозяевам мира»
«Дутый» оптимизм МВФ. Об угрозе мирового кризиса
Чуть ли не каждый месяц в прессе появляются обновляющиеся оценки долговой ситуации в мире. Все эти оценки отражают устойчивый тренд роста как абсолютных, так и относительных (по отношению к ВВП) уровней мирового долга. Одним из авторитетных источников информации о мировом долге является Институт международных финансов (Institute of International Finance, IIF). Каждый квартал они публикует свежие данные о размере глобальной задолженности. Оценки даются с некоторым временным лагом. На данный момент имеются данные по состоянию на конец первого квартала 2018 года[2]. Общая величина мирового долга по состоянию на 1 апреля 2018 года составила 247 трлн. долл. Эта сумма складывается из следующих компонентов (трлн. долл.): сектор домашних хозяйств – 47; сектор нефинансовых корпораций – 74; финансовый сектор – 61; государственный сектор – 67. Впечатляет и относительный уровень мирового долга: на конец первого квартала он составил 317 % по отношению к мировому ВВП. Относительный уровень долга (по всем секторам экономики) у стран «золотого миллиарда» заметно выше среднемирового показателя. У США он был равен 329,7 %, у стран еврозоны – 386,8 %, у Великобритании – 456,2 %, а рекордсменом оказалась Япония – 526,5 %. По Китаю оценка не приводится, но по другим источникам известно, что относительный уровень его долга сопоставим с показателями западных стран. А, скорее всего, даже выше, поскольку китайская статистика достаточно лукава и почти не отражает задолженность, создаваемую так называемым «теневым банкингом» (выдача кредитов и займов теми организациями, которые выпадают из сферы банковского надзора). Уже не приходится говорить о том, что во всех странах мира показатель валового внутреннего продукта является «дутым», он отражает результаты деятельности не только реального сектора экономики, но также сектора услуг, а многие услуги являются сплошной фикцией. Одним из их назначений является надувать статистический пузырь ВВП и создавать иллюзию экономического роста.
Теперь о динамике мирового долга. Для сравнения приведу данные из этого же источника об абсолютной величине мирового долга по состоянию на конец первого квартала за отдельные годы (трлн. долл.): 2003 г. – 99; 2008 г. – 178; 2013 г. – 210. Таким образом, в 2018 году величина мирового долга была в 2,5 раза больше, чем 15 лет назад. Она выше на 69 трлн. долл. по сравнению с тем уровнем, который имелся на момент начала мирового финансового кризиса 2008 года. Даже за первый квартал текущего года мировой долго прирос на внушительную величину в 8 трлн. долл. Все свидетельствует о том, что предпосылки для следующего мирового кризиса созрели и даже перезрели. Об этом знают все грамотные экономисты. Об этом предупреждают серьезные и авторитетные аналитики. А также ведущие международные институты – Банк международных расчетов (БМР), Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), крупнейшие частные банки и т. д.
Но вот неожиданно Международный валютный фонд на днях опубликовал доклад, содержащий изрядный заряд оптимизма в отношении финансового и экономического положения в мире[3]. В докладе называется суммарная величина мирового долга в 2017 году – 182 трлн. долл. Это заметно ниже тех оценок, который дает упомянутый выше Институт международных финансов. Вероятно, использована иная методика расчета долга. Но не это главное. Авторы доклада акцентируют внимание на том, что сравнивать мировой долг надо не только с валовым внутренним продуктом, но также с показателем национального богатства. И этот показатель и в целом по миру, и по многим отдельным странам, оказывается, растет существенно быстрее, чем долг. Стало быть, опасения относительно грядущего мирового кризиса неосновательны. Растущий долг, мол, обеспечивается еще более быстро растущим богатством.
В последние годы целый ряд организаций стали пытаться рассчитывать показатели богатства по отдельным странам и по миру в целом. Особенно известны оценки швейцарского банка Credit Suisse. Он их публикует каждый год в виде доклада «Global Wealth Report»[4]. Первый такой доклад был обнародован в 2010 году. Оценками Credit Suisse пользуются различные международные организации, в том числе МВФ. Показатель национального богатства называется «national net wealth», или «national net worth». По-русски – «чистое национальное богатство» (ЧНБ). Считается он так же, как показатель «чистые активы» (net assets) у любой компании: общая величина активов за вычетом обязательств (долгов).
Так вот суммарный (по миру) показатель ЧНБ, согласно упомянутому источнику, в 2017 году составил 280,3 трлн. долл. В докладе МВФ даются цифры суммарного (по миру) ЧНБ за предыдущие годы (трлн. долл.): 2000 г. – 117,0; 2005 г. – 172,3; 2010 г. – 219,8; 2015 г. – 219,8. Поразительные «успехи»: за период 2000–2017 гг. чистое мировое богатство выросло в 2,4 раза! За указанный период времени численность населения на планете увеличилась с 6,1 до 7,5 млрд. человека, т. е. в 1,23 раза. Получается, среднедушевое благосостояние, измеренное с помощью показателя ЧНБ, в мире заметно возросло.
Интересно распределение этого мирового богатства по странам. Абсолютным и недосягаемым лидером являются Соединенные Штаты – 93,6 трлн. долл., или 1/3 всего мирового богатства. А вот следующие за ними страны (трлн. долл.): Китай – 29,0; Япония – 23,7; Великобритания – 14,1; Германия – 13,7; Франция – 13,0; Италия – 10,9. А Россия? – Она оказалась на 19 месте с показателем ЧНБ, равным 1,9 трлн. долл. Для многих это не очень привычная статистика. Использование показателя ЧНБ совершенно по-другому ранжирует страны, нежели при использовании показателя ВВП. Так, по показателю ВВП доля США в мировом итоге существенно более скромная – 1/4. По показателю ВВП, рассчитанному с учетом паритета покупательных способности валют (ППС) Китай в 2017 году уже в 1,2 раза превышал Соединенные Штаты. А по вот показатель ЧНБ у Китая оказался ниже, чем у США в 3,2 раза.
Мое мнение таково: если показатель ВВП сегодня оказывается «кривым зеркалом» экономики, то показатель ЧНБ вообще ни в малейшей степени не отражает состояние реальной экономики. По той простой причине, что активы, на базе которых рассчитывается показатель, в значительной своей части представляют собой «пену». Я имею в виду, в первую очередь, так называемые финансовые активы, которые почти полностью утратили связь с реальной экономикой. Это совокупность так называемых «финансовых инструментов», которые являются инструментами, обслуживающими казино, а не промышленность, сельское хозяйство и строительство и др. (отрасли, составляющие основу настоящей экономики). Капитализация фондового рынка США в начале текущего года перевалила за 30 трлн. долл. Плюс к этому надо учесть фейковые активы в виде так называемой интеллектуальной собственности на несколько триллионов долларов. Плюс к этому «перегретые» (т. е. переоцененные) рынки недвижимости. И т. п. Нет ничего удивительного в том, что у США, несмотря на их гигантский суммарный долг, показатель ЧНБ оказывается рекордно высоким. У США, как ни у какого другого государства, развиты финансовые рынки, создающие оптические эффекты того, что у Америки имеется гигантское богатство. Это не богатство, а пена, или пузыри. Которые начнут лопаться (как это было в 2008 году) и на глазах у всех каждый день будут «испаряться» миллиарды и даже триллионы долларов. Так, во время «горячей» осени 2008 года только за период с 19 сентября по 7 октября акции американских компаний подешевели на 3,4 трлн. долларов[5].
По сути, мы имеем дело не с экономикой, а с неким жульническим механизмом, который трансформирует кредиты и займы (соответственно – порождаемые ими долги) в виртуальные пузыри. При этом на каждый доллар долга создается (условный пример) реальных активов на 5 центов и разных «рыночных пузырей» объемом на 2 или 3 доллара. Создается иллюзия «эффективной экономики», способной и обслуживать, и погашать долги. Но как только пузыри лопаются, наступает «момент истины»: покрывать долги нечем. Все это азбучные истины, раскрывающие суть современной долговой «экономики». Ставлю последнее слово в кавычки, поскольку экономика слово греческое и буквально означает «домостроительство». Мы же имеем дело с феноменом, который правильнее назвать «надувательство». Во-первых, надувательство (надувание) «пузырей» на разных рынках. Во-вторых, надувательство доверчивой публики, которая вкладывает свои деньги в «пузыри». Думаю, что составители «оптимистического» доклада МВФ знают эти азбучные истины. И, тем не менее, участвуют в «надувании». И рынков, и публики.
P.S. Если оценивать экономику США без тех активов, которые я называл «пеной», то думаю, что реальный показатель ЧНБ у США будет нулевым или даже отрицательным. Иначе говоря, США – банкрот, который продолжает жить в долг, убеждая всех (в том числе с помощью «экспертов» МВФ), что у него все хорошо. Между тем, по некоторым секторам американской экономики этот «медицинский факт» властям США приходится признавать. По сектору домашних хозяйств, например. По данным американской статистики, 20 % домашних хозяйств (в абсолютном выражении это 16,6 млн. хозяйств) имели в прошлом году чистые активы со знаком минус. Иначе говоря, каждый пятый американец был полным и безусловным банкротом[6]. Это означает, что их долги были больше, чем все их имущество – движимое и недвижимое, в виде физических активов и в виде ценных бумаг. Согласно законам прошлого, пятая часть населения США должна была бы сидеть в долговых ямах (тюрьмах). Американцы погрязли в долгах по самым разным кредитам – потребительским, студенческим, ипотечным, карточным (кредитные пластиковые карты), автомобильным и т. д. И такие масштабы «отрицательного» богатства американцев наблюдаются, заметим, еще в спокойное время, которое власти называют «экономической стабилизацией». Если грохнет кризис, то в силу стремительного обесценения активов домашних хозяйств полными банкротами может стать половина населения Америки.
Разовый подземный толчок или начало глобального землетрясения?
О последних «корректировках» на фондовых рынках
Главной новостью последних двух дней стали события на американских фондовых рынках. На торгах 10 октября американский фондовый индекс S&P 500 упал на 3,3 %, Dow Jones – на 3,15 %, а высокотехнологичный Nasdaq – на целых 4 %. Особенно пострадали акции гигантов хайтека. Так, Apple потеряла 3,6 %, Google также 3,6 %, Amazon подешевела более чем на 6 %, Facebook – примерно на 4 %, а Netflix обвалилась почти на 9 %. Падение на биржевой площадке Nasdaq было самым глубоким с июня 2016 года.
Волна спада вышла за пределы США и распространилась на большинство зарубежных фондовых рынков. Негативные настроения перекинулись сегодня на фондовые площадки по всему миру. Сводный индекс азиатского региона обвалился утром 11 октября почти на 4 %. При этом японский индекс Никкей просел на 4 %, а биржевые индексы Китая упали почти на 5 %. Получается, что в Америке начали чихать, а в Китае уже закашляли. На европейских рынках тоже начались распродажи, но не столь значительные. Биржевые индексы Германии и Франции потеряли 1,5 %, в Лондоне потери достигли 2 %.
Падение биржевых индексов в Америке проявило себя за пределами фондового рынка. Аналитики обратили внимание, что подешевело «черное золото» – примерно с 85 долларов за баррель до почти 82. И, наконец, подешевел доллар США (по отношению к корзине основных валют).
Реакция участников финансовых и товарных рынков на резкое падение фондовых индексов на американском рынке была неоднозначная. Как всегда, мнения аналитиков, выступивших с комментариями, разделились. Условно говоря, определились оптимисты и пессимисты.
Первые – оптимисты – назвали произошедшее в среду «очередной корректировкой» фондового рынка. Мол, со времени последнего глобального кризиса, когда индексы достигли «дна», прошло уже десять лет. За это время американские индексы выросли примерно в 3,5 раза. А индекс S&P 500 по сравнению с нижней точкой марта 2009 года – даже в 4 раза. Рынок действительно «перегрет» и ему нужна «корректировка». Это не первая «корректировка». Была, например, достаточно серьезная «корректировка» в первых числах 2016 года. В этом году такие «корректировки» были зафиксированы в феврале и мае.
Вторые – пессимисты, они же – алармисты – говорят, что это не корректировка рынка, а начало кризиса. Такого же, какой имел место ровно десять лет назад. Действительно, в октябре 2008 года произошел обвал фондового рынка, который стал рекордным для США за предыдущие два десятилетия. Напомню, что 19 октября 1987 года произошло самое большое падение Промышленного индекса Доу-Джонса за всю его историю – 22,6 %. Я прекрасно помню тот кризис 1987 года, который и американские, и советские эксперты, в свою очередь, сравнивали с кризисом 1929 года.
24 октября 1929 года на фондовой бирже Нью-Йорка началась паника, индекс Dow Jones за один рабочий день обвалился на 11 %. Тогда также говорили, что, мол, произошла «корректировка», и рынок постепенно «отыграет» падение. Однако рынок ничего не «отыграл», начался полномасштабный кризис, который с фондового рынка перекинулся на другие рынки и на реальный сектор экономики. Имел место экономический кризис, который, как принято считать, с 1933 года перешел в экономическую депрессию (другие называют это экономической стагнацией). А она продолжалась вплоть до начала Второй мировой войны (несмотря на титанические усилия администрации президента Рузвельта, проводившего «новый курс»).
Только в этом году, как я отметил выше, имели место две частичные «корректировки» американского фондового рынка. Но рынок отыгрывал падения и продолжал двигаться дальше вверх. «Охлаждения» не происходило. Это очень похоже на предысторию всех предыдущих основных экономических кризисов в Америке, которые можно назвать полномасштабными «корректировками». Сказать о том, будет ли очередная «корректировка» частичной или полномасштабной, не могут самые знаменитые гуру мира финансов. Но кое-кто об этом знает. Те, кто планирует «полномасштабные корректировки».
Классический пример – обвал фондового рынка Нью-Йорка в октябре 1929 года. Об этом знал Бернард Барух, тогдашний самый влиятельный в Америке финансист и спекулянт. Он предпринял все необходимые меры для того, чтобы вывести в 1929 году свои капиталы в безопасную зону. Говорят, что он был финансовый прозорливец. Нет, он планировал и готовил этот кризис, на котором потом хорошо заработал. Может быть, и сегодня в Америке есть такой закулисный планировщик и организатор кризисов, который может либо тормозить, либо ускорять наступление обвала (единственное, чего он не может, – предотвратить этот обвал).
Самые крупные в американской истории экономические кризисы последнего столетия произошли в 1929, 1957, 1973, 1987, 2008 гг. Об этих кризисах написаны сотни книг и в США, и за их пределами. Некоторые из них я читал. Но почему-то ни один из авторов не обратил внимание на одну особенность: все указанные кризисы начинались в октябре. Готовых рациональных объяснений у меня нет. Может быть, здесь присутствует какая-то мистика? Особенно, если исходить из посыла, что полномасштабные корректировки провоцируют конкретные люди типа Бернарда Баруха. Почему бы не предположить, что эти закулисные «хозяева денег» в своей жизни и в своем бизнесе руководствуются некими оккультно-каббалистическими ориентирами? С учетом этого, вероятность версии, что нынешняя октябрьская «корректировка» фондового рынка может из частичной перерасти в полномасштабную, повышается.
Но спустимся на нашу грешную землю. Многих аналитиков заинтриговало то, что падение американских фондовых индексов сопровождалось ослаблением доллара. Это противоречит классическим канонам экономической теории. Инвесторы должны выходить из падающих акций американских компаний и вкладываться в бумаги, номинированные в долларах США. Прежде всего, в американские казначейские бумаги. А это должно поднимать престиж и курс американской валюты. А она неожиданно ослабла. Сначала эксперты высказали предположение, что инвесторы, вышедшие из американских акций, не переложились в американские долговые (казначейские) бумаги, а вообще ушли за пределы страны. Мол, произошел резкий отток капитала из США, что, согласно канонам экономической теории, и привело к ослаблению «зеленого». Однако оперативная статистика показала, что инвесторы из страны не убегали, а перекладывались в американские долговые бумаги. Но это, вопреки привычной логике, привело не к укреплению, а к ослаблению доллара. Но, как говорили древние философы, «после того – не значит вследствие того». Причины падение доллара следует искать не на фондовом рынке, а где-то в другом месте.
Аналитики поспешили найти причину в последнем докладе Международного валютного фонда (МВФ), в котором предыдущий прогноз роста мировой экономики в 2018 году был снижен на 0,2 процентного пункта – до 3,7 %. Этот аргумент не выглядит очень убедительным, поскольку ухудшение прогноза касается всей мировой экономики, а не американской. Думаю, что перспективы американской экономики действительно не радужные, и ее замедление будет более серьезным, чем в целом по миру.
Главная причина – начало полномасштабной торговой войны Америки с Китаем, вероятность победы в которой у Вашингтона крайне невелика, а вероятность серьезных экономических потерь, наоборот, высокая.
Еще одна причина – Федеральная резервная система США в конце сентября повысила ключевую процентную ставку до диапазона 2–2,25 %. Это третье повышение в 2018 году. Дональд Трамп эмоционально раскритиковал этот шаг. Он заявил 10 октября, что Федеральная резервная система «сошла с ума». Американский президент оценил падение фондовых индексов как «оптимист», но при этом выразил свое недовольство Центробанком: «На самом деле я думаю, что это всего лишь коррекция, но я действительно решительно несогласен с тем, что делает ФРС».
Примечательно, что сегодня привычные механизмы влияния ключевой ставки на экономику страны перестают действовать во многих странах. В частности, повышение ставки ведет к «корректировкам» или даже обвалам на рынках акций, но при этом повышения курса национальной валюты не происходит. Яркий пример – Турция. Там Центробанк страны систематически повышал ключевую ставку. Накануне последних президентских выборов 24 июня нынешнего года она достигла планки 18,75 %. Экономика Турции была парализована, а турецкая лира при этом продолжала падать. Эрдоган, победив на выборах, обещал воздействовать на Центробанк и добиться понижения ключевой ставки. Однако 13 сентября ЦБ Турции не только не понизил ставку, но, наоборот одним махом поднял ее до 24 %. Экономика по-прежнему в параличе, а турецкая лира продолжает ослабевать. Эксперты полагали, что, мол, таков механизм действия ключевой ставки лишь в странах периферии мирового капитализма. Но оказалось, что он действует и в Америке.
Аналитики и эксперты честно признаются, что перестают поминать, как сегодня функционируют механизмы экономики и финансовых рынков. Этого не понимают, судя по всему, и те, кто управляет финансовыми рынками, т. е. денежные власти. Американская и мировая экономика стала похожа на автомобиль, у которого вроде бы есть руль и тормоза, но они перестали работать, а машину несет в кювет.
А что можно сказать о российской экономике? Волна американской «биржевой коррекции» докатилась и до российского рынка акций. Так, «Газпром» потерял почти 3,5 %, «ЛУКОЙЛ» – 1,5 %, Сбербанк – около 1 %. Мы с вами хорошо помним историю десятилетней давности. В Америке уже в конце 2007-го – начале 2008 г. начинался ипотечный кризис, который постепенно перекидывался на всю экономику страны. Помню, весной 2008 года тогдашний министр финансов Алексей Кудрин с присущим ему оптимизмом говорил, что Россия – «остров стабильности» и американский кризис до нее не дойдет. Однако осенью 2008 года он к нам пришел. При этом падение фондовых рынков в России, в конечном счете, оказалось более глубоким, чем в Америке. Рано или поздно частичная коррекция фондового рынка перерастет в полномасштабную коррекцию, т. е. кризис. И волна этого кризиса очень быстро дойдет до нас. И все у нас повторится, как это было в 2008–2009 гг. Пока не поздно, нам надо принимать защитные меры. Наиболее важная и действенная среди них – введение ограничений и запретов на трансграничное движение капитала. Для этого надо внести соответствующие поправки в Федеральный закон о валютном регулировании и валютном контроле. Нынешние российские власти (правительство и Центробанк) предпочитают тратить время на прогнозы мировой и американской экономики, чем управлять собственной и выстраивать оборону от грядущего кризиса. Тема валютных ограничений по капитальным операциям для нынешней власти остается по-прежнему табуированной.
