В. Н. Алферов, Е. П. Кочетков

Управление финансовым оздоровлением бизнеса в условиях цифровой экономики: теория и практика

Учебник и практикум

ebooks@prospekt.org

Информация о книге

УДК 65.01+005+347.73(075.8)

ББК 65.053+65.290+67.404я73

А53

Авторы:

Алферов В. Н., кандидат экономических наук, доцент, доцент Департамента менеджмента и инноваций факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, представитель научной школы «Антикризисное управление» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, профессор Российской академии естествознания;

Кочетков Е. П., кандидат экономических наук, доцент Департамента менеджмента и инноваций факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, представитель научной школы «Антикризисное управление» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

Рецензенты:

Коцюба Н. В., президент Ассоциации «Межрегиональная саморегулируемая организация профессиональных арбитражных управляющих» под эгидой Российского союза промышленников и предпринимателей, председатель Совета Национального союза профессионалов антикризисного управления, общественный представитель Уполномоченного при Президенте Российской Федерации по защите прав предпринимателей;

Лясников Н. В., доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник Института проблем рынка Российской академии наук;

Трифонов П. В., кандидат экономических наук, доцент, доцент Департамента менеджмента и инноваций, заместитель декана по науке и развитию профессорско-преподавательского состава факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации.

В учебнике рассмотрены современные тенденции в развитии теории и практики финансового оздоровления бизнеса во внесудебном и судебном режимах с учетом российского и зарубежного опыта, а также актуального законодательства в области несостоятельности и финансового оздоровления организаций. Особое внимание уделено экономическому и правовому содержанию финансового оздоровления, его инструментарию, включая реструктуризацию, и формированию универсальной теории, положения которой могут применяться независимо от специфики текущего нормативного регулирования. Учебник базируется на оригинальном подходе к объекту финансового оздоровления, согласно которому ключевая цель такого оздоровления – сохранение бизнеса от разрушения, а не только предупреждение банкротства. Исследовано содержание различных режимов финансового оздоровления, при этом процесс управления финансовым оздоровлением рассматривается как перманентный, не ограничиваясь режимом процедур банкротства. Данный процесс освещен через призму стоимости бизнеса в качестве показателя его эффективности. В учебнике представлено множество примеров и кейсов из реальной жизни, отражающих применение теоретических положений дисциплины на практике, приведены задачи в практикуме, позволяющие закрепить полученные теоретические знания, и ответы к ним. Отдельно изучены вопросы финансового оздоровления бизнеса и банкротства неплатежеспособных организаций в условиях цифровой трансформации экономики.

Законодательство приведено по состоянию на 1 июня 2024 г.

Учебник представляет интерес для студентов всех уровней подготовки и преподавателей экономических специальностей высших учебных заведений, а также предпринимателей, менеджеров, арбитражных управляющих, собственников бизнеса и представителей органов власти при решении практических задач в ходе финансового оздоровления бизнеса.

УДК 65.01+005+347.73(075.8)

ББК 65.053+65.290+67.404я73

© Алферов В. Н., Кочетков Е. П., 2025

© ООО «Проспект», 2025

ПРЕДИСЛОВИЕ

Уважаемый читатель!

Вы держите в руках первый в истории современного отечественного высшего образования специализированный учебник по финансовому оздоровлению бизнеса, системно излагающий теоретические и практические основы финансового оздоровления во взаимосвязи с теорией антикризисного управления социально-экономическими системами в условиях цифровой трансформации экономики.

Финансовое оздоровление как научно-практическое направление сформировалось в России с приходом рыночной экономики, поэтому не имеет еще такого прочного теоретического фундамента. За рубежом данная дисциплина также не сформирована в отдельное научно-теоретическое направление. В большинстве случаев развитие финансового оздоровления как научной дисциплины неразрывно связано с эволюцией теорий антикризисного управления социально-экономическими системами, банкротства организаций и банкротного права.

По этим причинам до настоящего времени на рынке отечественного образования практически не представлены учебники по тематике финансового оздоровления бизнеса, комплексно объясняющие сущность финансового оздоровления с научной точки зрения. Все существующие издания по данной дисциплине, количество которых незначительно, в основном имели узкую содержательную трактовку понятия финансового оздоровления, связанную непосредственно с реабилитационной процедурой банкротства финансового оздоровления.

В то же время финансовые кризисы странового и мирового характера периодически сотрясают экономику и, следовательно, бизнес. В условиях цифровой трансформации экономики особо остро стали проявляться негативные последствия технологических кризисов для бизнеса, обусловленные несоответствием бизнес-модели организаций предыдущих технологических революций новым условиям. Данные факты подтверждают необходимость осмысления сущности финансового оздоровления бизнеса как научно-практической дисциплины.

Основные положения учебника базируются на достижениях научной школы Финансового университета при Правительстве Российской Федерации «Антикризисное управление» (руководитель — д-р экон. наук, профессор, заслуженный экономист Российской Федерации Ряховская А. Н.), представителями которой являются авторы учебника.

В качестве основы учебника взяты положения теории финансового оздоровления, фундамент которой заложен ярким представителем указанной научной школы, кандидатом технических наук, доцентом, старшим научным сотрудником Кованом С. Е.¹, который был научным руководителем по кандидатской диссертации одного из авторов учебника. Авторы выражают благодарность Ковану С. Е. за предоставленную возможность использовать результаты его научных наработок. С учетом имеющегося практического опыта работы в сфере государственного регулирования несостоятельности, антикризисного консалтинга в процедурах банкротства и преподавания профильных дисциплин в Финансовом университете при Правительстве Российской Федерации авторам учебника удалось дополнить и развить предложенную Кованом С. Е. теорию финансового оздоровления бизнеса.

Учебник, по сути, представляет собой первое в России комплексное и системное освещение процесса финансового оздоровления бизнеса с теоретическим изложением материала, который имеет универсальный и обобщающий характер, независимо от существующих в каждый период времени особенностей регулирования этого процесса.

В качестве ключевых отличий данного учебника от существующих можно отметить следующие.

Во-первых, новый подход к концепции финансового оздоровления бизнеса: трансформация целей финансового оздоровления от защиты имущественных интересов собственника и кредиторов неплатежеспособной организации к обеспечению сохранения бизнеса такой организации от разрушения в результате развития риска банкротства и финансового кризиса. Базовая цель финансового оздоровления — не предупреждение банкротства организации, а сохранение ее бизнеса от разрушения.

Такая концепция изменяет объект финансового оздоровления: процессы последнего сосредоточены не на организации, а на бизнесе, что существенно трансформирует цели, инструментарий и субъектов финансового оздоровления. Так, целевые установки финансового оздоровления бизнеса могут быть не связаны с прежними собственниками и направлены на сохранение бизнеса от разрушения в целях обеспечения интересов социально-экономических систем более высокого уровня (например, в лице государства). Таким образом, в предлагаемой теории финансового оздоровления сохранение права собственности на бизнес не является первичным фактором его оздоровления, главное — продолжение его эффективного функционирования и развития после выхода из финансового кризиса в интересах внешней среды. По этой причине неслучайно учебник посвящен управлению финансовым оздоровлением именно бизнеса, а не организации.

При этом логика управления финансовым оздоровлением бизнеса предусматривает необходимость такого управления не только в рамках судебного состояния организации, когда в отношении нее возбуждено дело о банкротстве, но и во внесудебных режимах. Авторы утверждают, что процесс управления финансовым оздоровлением является перманентным, механизмы такого управления в обычных условиях всегда встраиваются в общую систему управления бизнесом.

Во-вторых, банкротство организации с точки зрения финансового оздоровления ее бизнеса рассматривается не только как угроза имущественным интересам ее собственников и разрушения бизнеса, но и как инструмент оздоровления организации и бизнеса. Финансовое оздоровление бизнеса возможно даже в рамках ликвидационных процедур банкротства, когда организация ликвидируется. Этот ключевой принцип теории финансового оздоровления и антикризисного управления социально-экономическими системами, используемый в учебнике, отличается от сложившегося в науке и практике стереотипа о негативных аспектах банкротства для организаций.

В-третьих, теория финансового оздоровления бизнеса разработана на основных положениях теории антикризисного управления социально-экономическими системами как базовой теории всех дисциплин антикризисной тематики. В первую очередь это касается природы финансовых кризисов социально-экономических систем и роли финансового оздоровления для преодоления их негативных последствий.

В-четвертых, учебник базируется на достижениях других научных направлений экономики и права, позволяющих развивать положения теории финансового оздоровления бизнеса: новой институциональной экономической теории, банкротного права, теории структуры капитала, теории финансов, теории платежеспособности организаций; концепции менеджмента, основанного на управлении стоимостью бизнеса (value based management). Важное отличие учебника от предшествующих — учет влияния современных технологических изменений в экономике, обусловленных цифровой трансформацией, на инструментарий финансового оздоровления и особенности ведения бизнеса в современных условиях. Необходимость учета влияния стремительных технологических изменений в экономике на процессы финансового оздоровления бизнеса — не дань моде, а вынужденные действия, поскольку изменившиеся современные условия ведения бизнеса не позволяют ему эффективно развиваться с применением прежних инструментов финансового оздоровления, сформированных в доцифровую эпоху.

Цифровая трансформация экономики приводит к необходимости изменения теории финансового оздоровления, направления которого представлены в учебнике. В качестве таких направлений рассмотрены инструменты реструктуризации бизнес-модели, проведения цифровой трансформации бизнеса в целях его адаптации к новым технологическим условиям и трансформация института банкротства в условиях цифровой экономики.

В-пятых, учебник отличается глубокой ориентированностью на практику и универсальностью изложения теоретического материала.

Авторами используется универсальный подход к изложению теории вне контекста существующих институциональных особенностей, обусловленных действующим регулированием законодательной базы в сфере финансового оздоровления организации. Такой подход позволяет применять теоретические положения учебника в любое время, независимо от действующего на тот или иной момент государственного регулирования процессов финансового оздоровления.

В то же время использование в качестве практических примеров сведений о текущих особенностях государственного регулирования финансового оздоровления и банкротства организаций, кейсов бизнеса (примеров из российской и зарубежной практики) и различных обширных статистических данных российского и международного характера придает учебнику практическую направленность и позволяет доказать применимость теории на практике.

Для закрепления теоретических знаний в учебнике представлен практикум, в рамках которого предлагается перечень возможных типовых задач с подробным решением, а также задачи для самостоятельной работы обучающихся с ответами. Содержание практикума направлено на формирование у обучающихся необходимых практических компетенций, позволяющих эффективно решать задачи финансового оздоровления на практике.

Задачи практикума разработаны с учетом их практической составляющей, поэтому они предусмотрены не для каждого параграфа учебника, а только в тех случаях, когда возникает необходимость решения практических задач, связанных с реализацией всех режимов финансового оздоровления организации и ее бизнеса.

Кроме того, для закрепления теоретического и практического материала учебника в конце каждого параграфа предлагается перечень вопросов и дополнительной литературы для самостоятельного изучения. Такой подход позволяет расширить знания у обучающихся и получить альтернативные точки зрения по изучаемой дисциплине.

В учебнике рассмотрены современные тенденции развития теории и практики финансового оздоровления, в том числе в рамках цифровой экономики, зарубежный опыт, основы экономико-правового регулирования банкротства и реструктуризации бизнеса. Отдельно изучены вопросы финансового оздоровления бизнеса и банкротства неплатежеспособных организаций в условиях цифровизации экономики.

Логика структуры и содержания учебника объясняется синтетической природой финансового оздоровления как научно-практической дисциплины, которая имеет экономический и правовой характер. Содержание учебника предусматривает 5 разделов, посвященных теоретическим, экономическим и правовым основам финансового оздоровления бизнеса. Изложение теоретического материала основано сначала на последовательном описании базовых категорий финансового оздоровления бизнеса, затем — на определении механизма управления процессами финансового оздоровления и соответствующих режимах, после чего приводится описание каждого режима.

В первом разделе рассмотрены основные понятия и экономические основы финансового оздоровления бизнеса. Изучение ключевых понятий финансового оздоровления происходит в тесной взаимосвязи с существующими положениями теории антикризисного управления социально-экономическими системами.

Второй раздел посвящен изучению теоретических основ непосредственно процесса управления финансовым оздоровлением бизнеса на тактическом и стратегическом уровнях, а также инструментов финансового оздоровления как ключевых элементов системы управления финансовым оздоровлением бизнеса. Особо уделяется внимание инструментам диагностики как в рамках судебного, так и внесудебного финансового оздоровления, а также современным видам анализа — банкротному комплаенсу, который имеет важное значение для финансового оздоровления. Описаны основные режимы финансового оздоровления бизнеса, характеристика которых раскрывается в дальнейших главах.

Третий раздел рассматривает все режимы финансового оздоровления бизнеса.

В четвертом разделе представлено описание основного режима финансового оздоровления бизнеса — судебного в рамках процедур банкротства. Даны экономические основы проведения процедур банкротства, позволяющие реализовывать тактику финансового оздоровления бизнеса.

Пятый раздел исследует особенности финансового оздоровления бизнеса в условиях цифровой экономики.

Учебник составлен в соответствии с требованиями федерального государственного образовательного стандарта 3-го поколения к содержанию и уровню подготовки студентов различных профилей и форм обучения высшего образования.

Учебник рассчитан на студентов очного и заочного обучения высших учебных заведений, может быть использован при подготовке бакалавров, магистров и специалистов экономических специальностей, также предпринимателями, менеджерами, арбитражными управляющими, собственниками бизнеса и представителями органов власти при решении экономических, производственно-хозяйственных и аналитико-управленческих задач в ходе финансового оздоровления бизнеса.

Желаем Вам, уважаемый читатель, интересного и плодотворного изучения дисциплины «Управление финансовым оздоровлением бизнеса в условиях цифровой экономики: теория и практика». Надеемся, что учебник позволит пробудить интерес к исследованиям в области финансового оздоровления бизнеса и его положения будут полезны с точки зрения применения на практике.

ОБ АВТОРАХ

Алферов Валерий Николаевич – доцент, канд. экон. наук, доцент Департамента менеджмента и инноваций факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, представитель научной школы «Антикризисное управление» Финуниверситета, профессор Российской академии естествознания (учебник: пп. 1.1, 1.3 совместно с Кочетковым Е. П.; 1.7, 2.1, 4.4—4.6, 5.3, 6.1, 6.5, 6.6, 6.8, 7.3, гл. 8, 9.1—9.4, 9.5 совместно с Кочетковым Е. П., 9.7—9.9, 10.2; практикум: пп. 4.4, 8.1, 10.2).

Кочетков Евгений Павлович — канд. экон. наук, доцент Департамента менеджмента и инноваций факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, представитель научной школы «Антикризисное управление» Финуниверситета (учебник: редакторский свод, аннотация, предисловие, оглавление, пп. 1.2, 1.3 совместно с Алферовым В. Н., 1.4—1.6, 2.2—2.5, гл. 3, 4.1—4.3, 4.7, 5.1, 5.2, 6.2—6.4, 6.7, 7.1, 7.2, 9.5 совместно с Алферовым В. Н., 9.6, 10.1, 10.3, гл. 11, гл. 12; практикум: пп. 3.4, 4.2, 4.6, 6.3, 6.4, 6.7, 11.2, 11.4, 12.3).

Раздел I. БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ, ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ БИЗНЕСА

Глава 1. ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ БИЗНЕСА В СИСТЕМЕ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИМИ СИСТЕМАМИ: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

В результате освоения материала главы студент будет:

Знать:

• взаимосвязь теории финансового оздоровления бизнеса с теорией антикризисного управления социально-экономическими системами;

• природу, факторы кризисов организаций и их особенности в условиях цифровой экономики;

• сущность финансового оздоровления бизнеса как научно-практической дисциплины;

• угрозы организации, связанные с возбуждением дела о банкротстве, на устранение которых направлены механизмы финансового оздоровления.

Уметь:

• >идентифицировать основные угрозы организации, на преодоление которых направлено финансовое оздоровление;

• определять природу и факторы кризисов организации и бизнеса;

• исследовать основных субъектов и объекты финансового оздоровления.

Владеть:

• инструментами снижения конфликтов стейкхолдеров бизнеса в рамках его финансового оздоровления;

• механизмами предотвращения угроз банкротства организации и разрушения ее бизнеса;

• теоретическими основами сущности финансового оздоровления бизнеса;

• знаниями по целевым установкам процесса финансового оздоровления бизнеса.

1.1. Кризисы социально-экономических систем: виды, факторы и динамика развития

Социально-экономические системы (СЭС) — внутренняя и внешняя среды, их функционирование и развитие. Кризис как конфликт между развитием и функционированием и как необходимость смены модели управления. Кризис СЭС как нарушение равновесия между внутренней и внешней средами. Виды кризисов и альтернативы развития кризиса СЭС.

Финансовое оздоровление бизнеса тесно связано с развитием кризисов. Бизнес представляет собой социально-экономическую систему, функционирующую во внешней среде и которой присущи кризисы. При этом стремительное развитие экономики под воздействием научно-технологических факторов приводит к изменению характера и природы кризисов, с которыми сталкивается бизнес. В данном параграфе мы рассмотрим сущность кризиса социально-экономической системы и его особенности в условиях цифровой экономики.

В современной научной литературе общепризнанное представление о кризисах рассматривается как с точки зрения кризиса в социально-экономическом развитии бизнеса, так и с точки зрения кризиса самой социально-экономической системы.

При этом кризис в социально-экономическом развитии бизнеса — это, прежде всего, кризис в выборе миссии и стратегии развития бизнеса, который приводит к неправильно выбранным структурным планам реализации стратегии с последующим снижением эффективности бизнеса (снижением его деловой активности и рентабельности). Это, в свою очередь, приводит к снижению ликвидности имущества бизнеса и неплатежеспособности и несостоятельности юридического лица, которое в конечном счете является социально-экономической системой.

Кризис социально-экономической системы — это понятие, которое затрагивает более объемное понятие «социально-экономическая система», т. к. охватывает более сложную по содержанию и величине систему, чем только важную ее часть — социально-экономическое развитие.

Рассмотрим более подробно, что собой представляют социально-экономические системы, особенности их функционирования и развития и причины кризисов.

Справка. В ходе исторического развития предпринимательской деятельности бизнес стал рассматриваться как социально-экономическая система. Системный подход в исследованиях экономической и предпринимательской деятельности сложился еще в середине XX в., который включал в себя определение системы, ее свойства, принципы управления, особенности функционирования и развития во внешней среде.

Система рассматривается как совокупность взаимосвязанных элементов или частей, которые действуют как единое целое для достижения общей для них цели². Элемент является основной составляющей системы, он характеризуется своей неделимостью. Следовательно, применяя понятие «система», необходимо подчеркнуть, что это явление более сложное, чем элемент. Именно она составляет единое целое.

Так, еще Людвиг фон Берталанфи указывал, что «тенденция исследовать системы как нечто целое, а не как конгломерат частей, соответствует тенденции современной науки не изолировать исследуемые явления в узко ограниченном контексте, а изучать прежде всего взаимодействия…»³.

С точки зрения содержания выделяют понятие социальной и экономической систем, которые рассматривают как совокупность, что образует социально-экономическую систему. Социальные системы складываются на основе совместной деятельности людей и представляют собой целостное образование, основными элементами которого являются люди. Экономическая система — это совокупность ресурсов и экономических субъектов, взаимосвязанных и взаимодействующих между собой в сфере производства, распределения, обмена и потребления, образующих единое целое также их устойчивые связи, взаимодействия и отношения⁴.

Обобщая понятия социальной и экономической систем, можно определить, что социально-экономическая система обладает следующими характеристиками: это способ производства группы индивидуумов, являющихся социумом, объединенных совокупностью производственных отношений и осуществляющих закономерную деятельность для достижения определенных целей.

Социально-экономическая система (СЭС) — это совокупность ресурсов и экономических субъектов, образующих единое целое, взаимосвязанных и взаимодействующих между собой в сфере производства, распределения, обмена и потребления товаров и услуг, востребованных во внешней среде⁵.

Основные свойства социально-экономической системы:

— структурная целостность — элементы СЭС объединены в определенную структуру, в рамках которой они взаимодействуют между собой. Например, на микроуровне — организация состоит из следующих элементов и внутренних структур: акционерного капитала, бизнеса, имущественного комплекса, задолженности, системы управления;

— взаимозависимость элементов (целостность) СЭС — изменение любого компонента системы влияет на ее другие компоненты и приводит к изменению системы в целом. Например, на макроуровне — развитие средств производства приводит к изменению производственных отношений, на микроуровне — восстановление платежеспособности приводит к повышению финансовой устойчивости организации;

— эмерджентность (системный эффект) или интегрированность — СЭС в целом обладает свойствами, отсутствующими у ее элементов (например, на макроуровне — разделение труда возможно только при наличии некоторого количества производителей; на микроуровне — неэффективность бизнеса может стать риском и причиной кризиса СЭС). Верно и обратное — элементы могут обладать свойствами, которые не присущи системе в целом;

— иерархичность — каждая СЭС может быть рассмотрена как элемент более высокого порядка. К примеру, экономика хозяйствующего субъекта может быть рассмотрена в качестве одного из элементов экономики России;

— устойчивость — внешняя среда меняется и воздействует на СЭС, требует некоторого уровня устойчивости системы к указанным изменениям. Обеспечение устойчивости СЭС к воздействиям и изменениям внешней среды является задачей антикризисного менеджмента и его инструментов, в том числе финансового оздоровления бизнеса;

— целевое представление и обеспечение — СЭС необходимо иметь цель и ресурсы для ее достижения;

— наличие обратной связи системы со средой — СЭС реагирует на изменения, происходящие во внешней среде.

Важнейшим свойством и системным признаком СЭС является устойчивость. Устойчивость — это свойство социально-экономической системы сохранять свои признаки под воздействием изменений, вызванных различными факторами, и ее способность возвращаться в состояние равновесия после воздействия внешних возмущений. Устойчивость и неустойчивость в системе, сменяя друг друга, развивают, эволюционируют систему.

В контексте финансового оздоровления для СЭС значение имеет финансовая устойчивость, поскольку именно ее наличие обеспечивает возможность для организации в среднесрочной перспективе быть независимой от кредиторов. Более подробно сущность финансовой устойчивости описана в гл. 2.

СЭС и ее бизнес должны иметь возможность вести основную деятельность и сохранять структурную целостность в условиях влияния внешних и внутренних факторов, вызывающих финансовые потери, без существенного ущерба для масштаба деятельности и социальной роли данной системы.

Рассмотрим более подробно неблагоприятные факторы риска и кризиса, формируемые во внешней среде системы, действующей на микроуровне. СЭС на микроуровне — это предприятия, организации, хозяйствующие субъекты, компании, корпоративные структуры с их внутренней организацией, экономическими целями и положением на рынке. На рисунке 1.1.1. представлена схема взаимодействия СЭС с ее внешней окружающей средой.

Рис. 1.1.1. Схема взаимодействия СЭС с ее внешней средой и ее составляющие

Источник: составлено автором

Как представлено на рисунке 1.1.1, у СЭС имеет место сложно организованная внешняя среда. С одной стороны, все СЭС находятся в природной среде⁶, а с другой — они являются элементами СЭС более высокого уровня⁷. СЭС находится в окружающей среде, которая включает в себя:

— все, что находится вне системы;

— пространство, окружающее систему, существующее за ее пределами, которое потенциально может влиять в целом или на ее отдельные элементы.

По уровню воздействия и влияния на деятельность системы окружающую среду делят на 2 вида⁸:

— общую;

— оперативную (микросреду).

Общая окружающая среда, которая складывается объективно, независима и влияет на деятельность системы косвенно. При этом система должна приспосабливаться, адаптироваться к сложившимся условиям или к потенциальным изменениям.

К ней относятся политическая ситуация, законодательная база, экономические условия, состояние финансового сектора, демографические и культурные характеристики общества, научно-технический уровень экономики, международные условия.

Оперативная окружающая среда (микросреда) — с которой система непосредственно взаимодействует и которая влияет на возможности системы осуществлять свою деятельность и добиваться поставленных целей. К ней относятся следующие секторы: промышленность, сырье, человеческие ресурсы, уровень международной конкуренции.

Влияние микросреды на деятельность системы оказывает непосредственное ее окружение (стейкхолдеры):

1. Акционеры (собственники) заинетерсованы в получении прибыли, выплате дивидендов и росте стоимости бизнеса.

2. Государственные органы заинтересованы в соблюдении законов и выполнении распоряжений, а также в честной конкуренции.

3. Общественность формирует мнение о системе, отношение к ее продукции, а также к менеджерам (собственникам).

4. Действующий персонал системы, условия и критерии найма работников, условия мотивации.

5. Потребители формируют доход системы, определяют спрос на товары, их характеристики и цены.

6. Поставщики обеспечивают систему необходимым сырьем, материалами, комплектующими. Кроме того, эффективная деятельность фирмы является гарантом успехов поставщиков и контрагентов, создает условия для их развития.

7. Инвесторы, включая кредиторов, формируют источники финансовых ресурсов, необходимые для нормального функционирования и развития. Кредиторы могут представлять опасность для организации с точки зрения угрозы банкротства в случае активизации их действий по истребованию задолженности.

8. Конкуренты определяют условия производства, масштабы бизнеса, ценовую политику, размер инноваций, побуждают фирму к постоянному развитию.

Внешняя окружающая среда определяет возможности, опасность, доступность ресурсов и неопределенность деятельности системы. Внешняя среда подвержена изменениям, и это влияет на внутреннюю среду системы. Под влиянием внешней среды в СЭС могут возникать глубинные причины дестабилизации. Это обусловлено следующим:

— внешняя окружающая среда, как общая и прежде всего оперативная, подвержена изменениям, и это влияет на внутреннюю среду системы;

— изменяются воздействия на систему, их величина, а также поступающие ресурсы и их доступность, что заставляет систему менять технологии работы, организационную структуру, а также пересматривать цели и задачи;

— изменения в системе могут не успевать за внешними и внутренними «вызовами», что может приводить к кризисным явлениям и дестабилизации СЭС.

СЭС, работающие в определенной и неопределенной окружающей среде, управляют и контролируют свое состояние по-разному. Должно обеспечиваться соответствие внутреннего состояния системы изменяющимся внешним условиям.

Справка. Исследования показывают, что 97% конкурентных неудач связаны с недостаточным вниманием к изменениям рынка или неспособностью реагировать на жизненно важную информацию⁹.

Из приведенного анализа глубинных причин кризисных ситуаций в СЭС возникает необходимость системного подхода при управлении СЭС. При этом системный подход реализуется руководителем компании, в том числе:

— руководитель должен добиться суммарной эффективности работы системы, не допустив превалирования интересов ее отдельных элементов;

— руководитель должен принимать решения в условиях динамичности внешней и внутренней среды, создающей противоречивые цели.

Постоянные изменения, нестабильность, непредсказуемость, неопределенность — это самые распространенные термины, которыми характеризуются условия работы современных предприятий. Сейчас как никогда актуальны слова Джонатана Свифта, сказанные еще в XVIII в.: «В этом мире нет ничего постоянного, кроме непостоянства»¹⁰.

Для того чтобы выжить в таких условиях, организации должны обладать гибкостью, приспособляемостью, высокой адаптивностью к неожиданным изменениям. Однако кризис наступает достаточно быстро, если руководитель как организатор и исполнитель бизнеса не реагирует на происходящие внешние изменения. Как указывал Д. Уэлч, председатель совета директоров «Дженерал электрик», «когда скорость перемен, происходящих вне компании, превышает скорость перемен, происходящих внутри нее, конец близок»¹¹.

Возникновение кризиса следует принимать как нарушение равновесия между СЭС (ее внутренней средой) и ее внешней средой.

Понятие кризиса является основным понятием, применяемым в антикризисном управлении и финансовом оздоровлении бизнеса (т. к. финансовое оздоровление решает проблемы, которые возникают в системе, как в преддверии кризисов, так и для смягчения их последствий и последующего развития системы).

Еще Карл Маркс указывал, что «…конкурентная борьба, в особенности во время решающих переворотов в технике, заставляет заменять старые средства труда еще до их естественной смерти новыми средствами труда. Катастрофы, кризисы — вот что главным образом принуждает к такому преждевременному обновлению оборудования предприятий в широком общественном масштабе»¹².

Слово «crisis» в переводе с греческого означает «решение, поворотный пункт, исход». Применительно к общественным процессам понятие кризис стало использоваться в XVII—XVIII вв. В XIX в. понятие кризиса стало употребляться для характеристики негативных тенденций в экономике. В самом общем виде кризис — момент или ситуация:

— разделяющие события во времени;

— определяющие последующее состояние субъекта экономики как совершенно отличное от предыдущего;

— требующие немедленной оценки и решения¹³.

На уровне макроэкономики кризис рассматривается как один из неизбежных периодов развития (циклов) экономической системы, когда рост сменяется спадом, чтобы разрешить назревшие в ходе развития противоречия и дать импульс для нового подъема. Кризис (спад) — фаза макроэкономического цикла, в которой происходит снижение темпов экономического роста, увеличение объемов непроданной продукции, рост безработицы и падение заработной платы.

Понятие кризиса на уровне микроэкономики, в том числе и бизнеса, неразрывно связано с понятием предпринимательского риска, вероятностью наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта предпринимательской деятельности событий и их последствий, вероятностью потерь, убытков или получение результата, существенно отличающегося от ожидаемого.

Проведенный ранее анализ глубинных причин кризисных ситуаций в СЭС показал, что отсутствие системного подхода при управлении СЭС может свидетельствовать о кризисе развития, который может быть вызван как субъективными причинами, так и объективными тенденциями, в том числе обусловлен некоторыми внешними причинами.

В теории и практике антикризисного управления в деятельности субъекта предпринимательской деятельности выделяют 2 тенденции: функционирование и развитие¹⁴.

Функционирование — это комплекс действий, направленных на поддержание и сохранение уже имеющихся функций, определяющих целостность, качественную определенность и главные сущностные характеристики системы. Для обеспечения функционирования система стремится к стабилизации процессов, происходящих внутри ее.

Развитие — это комплекс действий, направленных на проведение изменений существующих процессов и качеств в системе с целью обеспечения развития в рыночных условиях.

Функционирование и развитие как основные тенденции СЭС тесным образом взаимосвязаны друг с другом. Эта связь и опасность возникновения кризиса в СЭС приведена на рисунке 1.1.2.

Как представлено на рисунке 1.1.2, тенденции функционирования и развития имеют противоположную направленность и вступают в острое и глубокое противоречие. Наличие противоречий в деятельности СЭС не является плохим и недопустимым. Они требуют разрешения и смогут стать основой для СЭС для ее совершенствования и развития.

Рис. 1.1.2. Взаимосвязь основных тенденций и опасность возникновения кризиса в СЭС

Источник: составлено автором

СЭС в результате своей деятельности под влиянием внешней среды, чтобы соответствовать изменяющимся условиям, должны изменяться, в ином случае в условиях возрастания конкуренции они могут прекратить свое существование.

Отсутствие развития СЭС в связи с противоборством 2 противоположных внутренних процессов обеспечения ее жизнедеятельности приводит к возникновению в начале кризисной ситуации, а затем в случае ее неустранения и к кризису¹⁵.

Можно выделить 2 негативные стадии кризиса: кризис как первопричина и как негативный результат.

Существует 2 подхода к значению кризиса. Первый: кризис рассматривается как нестабильная ситуация, чреватая негативными последствиями. Второй: кризис — это ситуация, содержащая потенциал не только разрушения, но и обновления, развития.

Основываясь на указанных подходах к понятию кризиса, можно выделить 3 периода кризисного развития компании и ее бизнеса:

1. Когда наступает такой период в деятельности и финансовое состояние бизнеса, в рамках которых привычный способ функционирования уже не обеспечивает необходимого результата, и появляются негативные тенденции ухудшения состояния и эффективности бизнеса.

2. Когда начинают происходить качественные изменения в бизнесе, и компания переходит к кризисному развитию, характеризующемуся кризисом финансовых результатов. Возникает период турбулентности или колебаний в финансовых результатах и угроза жизнеспособности бизнеса.

3. Когда происходит поиск и становление новой модели функционирования бизнеса. На этом этапе, исходя из теории цикличности (жизненный цикл компании — это период жизнедеятельности от ее зарождения до ликвидации или реструктуризации для нового цикла), компания или ликвидируется, или в ней происходит установление новой модели функционирования (например, через проведение реструктуризации).

Исходя из изложенного, с системной точки зрения кризис можно охарактеризовать как состояние системы, в которой существующая модель не позволяет обеспечить возможности функционирования, и для обретения такой возможности система должна претерпеть качественные изменения и установить новую модель функционирования¹⁶.

Поэтому можно сделать вывод, что кризис — это не только ситуация, которая достигла чрезвычайно трудного (опасного), нестабильного состояния, угрожающая негативными последствиями для жизнедеятельности бизнеса и компании. Но кризис также открывает то, что в нормальной ситуации невидимо, и приводит в движение силы, способствующие развитию компании и ее бизнеса. И в этом смысле кризис несет в себе положительный результат.

Классификация общих причин кризиса СЭС, в том числе бизнеса и компании, включает следующие виды кризисов:

— объективные — связаны с периодическими потребностями в модернизации и реструктуризации предприятия;

— субъективные — отражают ошибки в управлении;

— внешние — связаны с тенденциями макроэкономического развития (фазой экономического цикла в экономике и отрасли, налоговой, бюджетной и денежно-кредитной политикой и т. п.) и мировой экономики, конкуренцией, политической ситуацией в стране;

— внутренние — связаны с внутриорганизационными проблемами (выходом на новые рынки, со сделкой по слиянию, поглощению, с конфликтом в Совете директоров и т. п.), Возникающими в результате деятельности предприятия: рискованной стратегией маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками в организации производства, несовершенным управлением, инновационной и инвестиционной политикой¹⁷;

— случайные — связаны со случайными явлениями, процессами (уходом ключевого топ-менеджера, потерей основного заказчика, поставщика и т. п.), такие кризисы трудно предвидеть и прогнозировать;

— закономерные — регулярно повторяются, устойчивы, прогнозируемы (зависят от стадии жизненного цикла предприятия или продукции и т. п.) и связаны с понятием «циклического развития»;

— естественные (предсказуемые) — наступают как этап развития СЭС, они могут прогнозироваться и вызываются объективными причинами накопления факторов возникновения кризиса. К ним также относятся циклические кризисы, которые возникают периодически и имеют определенные фазы своего наступления и протекания. Например, на макроуровне выделяют следующие фазы: кризис (спад), стагнация (депрессия), оживление, подъем (бум) и снова кризис;

— искусственные — наступают в силу субъективных причин, например преднамеренного банкротства¹⁸. К ним можно отнести и неожиданные кризисы, которые часто бывают результатом или грубых ошибок в управлении.

Кризисы классифицируют прежде всего для дифференциации средств и способов управления ими. Общая классификация причин возникновения кризисов приведена на рисунке 1.1.3.

Рис. 1.1.3. Общая классификация причин возникновения кризисов

Источник: составлено автором

Учитывая большое количество причин возникновения кризисов, необходим постоянный анализ факторов возникновения кризисных ситуаций и риска несоответствия внешней среде. Кризисные ситуации можно рассматривать как результат негативных изменений в состоянии организации под воздействием постоянно изменяющейся внешней среды. Они, как и любые изменения, возникают под влиянием определенных факторов кризиса и риска предпринимательской деятельности.

Справка. Иногда причины возникновения кризисов могут быть синтезированы. Например, причины могут быть внешними и объективными. В 2021 г. крупнейший энергетический кооператив американского штата Техас Brazos Electric Power Cooperative подал заявление о банкротстве по причине аномальных холодов, которые накрыли регион и вызвали перебои системы электроснабжения. Из-за аномальных холодов на юге США в разгар кризиса было отключено более 30 ГВт мощностей, а спрос на электроэнергию рос. Для подавления спроса оператор сети начал отключать электроэнергию, и цены на рынке подскочили до 9 тыс. долл. США. То есть на компании, которые не смогли выполнить свои обязательства по поставкам, легли огромные расходы. Оператор электросетей штата Техас ERCOT заявил, что у Brazos не оплачены счета на 2,1 млрд долл. США¹⁹.

Кризисная ситуация — это возможность наступления негативных событий под влиянием каких-либо факторов предпринимательского риска. Данное определение предполагает, что кризисная ситуация — закономерный процесс, которым необходимо управлять.

Кризисную ситуацию в организации можно рассматривать как результат воздействия совокупности факторов предпринимательского риска, способных снизить эффективность работы организации и бизнеса (коммерческую, экономическую, социальную, финансовую, производственную, инвестиционную, инновационную и т. п.).

Классификация кризисных ситуаций, возникающих в социально-экономической системе, по критериям и видам бизнеса приведена в таблице 1.1.1.

Таблица 1.1.1

Классификация кризисных ситуаций, возникающих в социально-экономической системе, по критериям и видам бизнеса

Критерии /
Виды
кризисных
ситуаций
Тип
Особенности
Причины
Возможные последствия
Методы

1. Финансовый кризис в бизнесе | Наиболее распростра- ненный | Масштабность | Внешние, внутренние | Ликвидация | Финансово-экономичес- кие
2. Кризис управления бизнесом | Часто встре- чающийся | Роль руково- дителя | Внутренние | Реструктуриза- ция и (или) реорганизация | Админист- ративные
3. Социальный кризис | Постоянный | Государствен- ная политика | Внешние | Реструктуриза- ция и (или) реорганизация | Социально-психологи- ческие
4. Кризис производства бизнеса | Периоди- ческий | Сложность | Внутренние, внешние | Ликвидация | Инноваци- онные
5. Функцио- нальный кризис бизнеса | Цикличный | Непредсказу- емость | Внутренние | Ликвидация | Креативные
6. Кризис доверия к бизнесу | Редкий | Атмосфера в коллективе | Внутренние | Реструктуриза- ция и (или) реорганизация | Социально-психологи- ческие

Источник: составлено автором

Оценивать кризисные ситуации и кризисы следует не только по симптомам, но и по причинам и реальным факторам. Симптомы не всегда отражают причины кризиса. Причины нередко кроются глубже внешнего проявления кризисных ситуаций.

Симптом кризиса — это первоначальное, внешнее проявление кризисных явлений, которое не всегда отражает истинные причины кризиса, но по которому эти причины можно установить. На микроуровне симптомы проявляются в показателях и, что очень важно, в тенденциях их изменения, отражающих функционирование и развитие организации. Так, анализ показателей фондоотдачи, производительности, эффективности, энерговооруженности, финансового состояния или таких, как текучесть персонала, дисциплина, удовлетворенность трудом, конфликтность и другие, может характеризовать положение производственной организации относительно наступления кризиса.

Фактор кризиса — событие или зафиксированное состояние, или установленная тенденция, свидетельствующие о наступлении кризиса. В организации факторами кризиса могут рассматриваться снижение качества продукции, нарушение технологической дисциплины, старение технических средств, большая задолженность по кредитам.

Причина кризиса — события или явления, вследствие которых появляются факторы кризиса. Например, инфляция является фактором кризиса на макроуровне. Причиной инфляции может быть увеличение массы денег, связанное с большим государственным долгом и невозможностью его погашения в определенный период времени. Симптомами кризиса могут быть, например, неоправданный и неумеренный рост налогов, повышение цен или финансово-экономические просчеты в макроэкономике и т. д.

Справка. Для финансового оздоровления СЭС угрозу представляют финансовые причины кризисов:

1. Утрата финансовой устойчивости компании: превышение ее финансовых обязательств над ее активами («чистая отрицательная стоимость»).

2. Несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода времени объемов ее денежных потоков.

3. Продолжительная неплатежеспособность организации.

В понимании кризиса большое значение имеют не только его причины, но и последствия. Выделяют 5 основных групп последствий кризисов (альтернатив развития кризиса), представленных на рисунке 1.1.4.

Рис. 1.1.4. Классификация последствий кризисов

Источник: составлено автором

Как представлено на рисунке 1.1.4, по итоговому результату последствия кризисов подразделяются на обновление системы, например технологическое перевооружение бизнеса, и разрушение системы, ее ликвидацию в ходе банкротства.

По возможностям разрешения кризиса выделяют:

— кризис, разрешаемый на основе использования только внутренних механизмов. Состав таких механизмов определяется самой организацией в процессе управления кризисными ситуациями и осуществления антикризисного управления;

— кризис, разрешаемый с помощью внешней санации, т. е. финансовая помощь и поддержка собственников, учредителей, кредиторов, государства. Такая санация дополняет систему внутренних механизмов разрешения кризиса.

По обратимости кризисы подразделяются на необратимый или непреодолимый кризис — это крайняя форма проявления кризиса, идентифицируемая по результатам его диагностики в рамках систематического мониторинга, при которой любые формы санации компании являются неэффективными в силу необратимых изменений его структуры. Обычно непреодолимый кризис заканчивается или добровольной ликвидацией организации, или принудительной через банкротство.

По степени коррекции функций и процессов в системе последствия кризисов подразделяются на резкие изменения функций и процессов в системе, например реструктуризацию бизнеса, реорганизацию или реинжиниринг, и мягкую коррекцию функций и процессов в системе, например реструктуризацию задолженности или реструктуризацию активов.

Подведем итоги. Необходимость управления процессами финансового оздоровления бизнеса возникает из-за развития кризисов, которые имеют системную природу. Любая социально-экономическая система, которой являются и организация, и бизнес, сталкивается с кризисами: они неизбежны. С точки зрения финансового оздоровления кризис несет угрозы бизнесу в части его разрушения, поэтому важно понимать сущность кризисов, их виды и возможные последствия для социально-экономических систем.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.1

1. В чем отличие кризиса в социально-экономическом развитии бизнеса и кризиса социально-экономической системы?

2. Охарактеризуйте особенности и отличия социальной и экономической систем.

3. Перечислите основные свойства социально-экономической системы и поясните их смысл.

4. Что включают понятия социально-экономической системы, организации и хозяйствующего субъекта как объектов изучения на микроуровне?

5. Поясните, почему важнейшим свойством и системным признаком социально-экономической системы является устойчивость.

6. Охарактеризуйте схему взаимодействия СЭС с ее внешней окружающей средой.

7. Охарактеризуйте общую окружающую среду и оперативную окружающую среду, их значения для СЭС и отличия.

8. В чем особенности оперативной внешней среды (микросреды) СЭС?

9. В чем проявляется опасность кризиса? Каковы ее симптомы?

10. Как соотносятся противоречия функционирования СЭС и ее развития?

11. Что такое жизнеспособность и жизнестойкость СЭС?

12. Опишите факторы кризиса, кризисного развития компании и бизнеса.

13. Каковы цель классификации кризисов и их значение для управления бизнесом?

14. Какие существуют последствия кризисов и в чем их отличия для развития кризиса компаний и бизнеса?

Дополнительная литература

1. Антикризисное управление организацией: учебник / Г. Д. Антонов, О. П. Иванова, В. М. Тумин, В. А. Трифонов. М.: ИНФРА-М, 2023. 143 с.

2. Антикризисное управление: курс лекций / С. Ю. Кузнецов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2021. 200 с.

3. Антикризисное управление: теория и практика: учебник / А. Н. Ряховская, С. Е. Кован, Н. Г. Акулова, В. Н. Алферов, А. В. Бабанов, Т. А. Ванеева, Е. П. Кочетков, О. Г. Крюкова, В. И. Лапенков, И. В. Мжельская, В. П. Панагушин, Д. И. Ряховский, В. Ю. Солдатенков, Н. К. Чайка. М.: КноРус, 2022. 378 с.

4. Развитие антикризисного управления в условиях глобальной трансформации: монография / Л. В. Волков. М.: КноРус, 2021. 207 с.

1.2. Особенности кризисов бизнеса в условиях цифровой трансформации экономики

Технологии как фактор циклического развития экономики. Научно-технологические революции, цифровая трансформация экономики и факторы кризиса организаций. Особенности и причины кризиса бизнеса в условиях цифровой экономики. Подрывные инновации — новый фактор кризиса организаций в условиях технологической неопределенности.

Современные экономические теории утверждают, что развитие экономики имеет циклический характер, причины которого в первую очередь заключаются в технологических факторах. Именно формирование технологий, инноваций и научно-технологический прогресс выступают первопричинами смены циклов в экономике. Как следствие, кризисы (спады) в макроэкономике сменяются подъемами. На практике базисные инновации и прорывные научные открытия выступают фактором преодоления кризисных явлений в экономике, в том числе депрессии. Именно в условиях кризиса в экономике предприниматель берется за реализацию проектов на основе рискованных инноваций, поскольку все остальные ресурсы и возможности у него исчерпаны.

Справка. Выделяют марксистские (Маркс К.) и немарксистские (Кондратьев Н., Шумпетер Й., Перес К., Менш Г.) теории циклического развития экономики. Первая теория объясняет циклы в экономике через противоречия в капитализме и необходимостью обновления основных фондов. Последние теории утверждают, что цикличность экономики обусловлена научно-техническим прогрессом и технологическими факторами. При этом двигателем таких факторов становится инновационный предприниматель, который в погоне за прибылью разрабатывает инновации.

С другой стороны, экономические системы эволюционируют и становятся все более зависимыми от технологических факторов. История развития экономических систем прошла разные стадии, начиная от аграрной, индустриальной, постиндустриальной экономики и заканчивая цифровой экономикой. В настоящее время мы находимся в условиях цифровой трансформации экономики, когда движущим фактором ее развития становятся цифровые технологии. Все это накладывает особенности на природу кризисов в условиях цифровой экономики.

Справка. Цифровая экономика — совокупность экономических отношений, в которых ключевым фактором производства выступают данные и в основе которых которой лежат создание, распространение, применение цифровых и вычислительных технологий, и, соответственно, связанных с ними цифровых продуктов.

Кроме того, циклическое развитие экономики сопровождается научно-технологическими революциями, для каждой из которой существует своя базовая технология — двигатель такой революции. Любая такая научно-технологическая революция приводит к изменению институциональной среды, способов производства и общественно-экономических отношений. В настоящее время мы находимся в конце 5-й технологической революции, базовыми технологиями которой являются информационно-телекоммуникационные и цифровые технологии.

Справка. Автором теории технологический революций является Перес К. По ее мнению, любая технологическая революция приводит к формированию новой технико-экономической парадигмы²⁰, т. е. модели рыночного поведения акторов в условиях новых технологических изменений, требующих адаптации существующих или создания новых социально-экономических институтов общества и экономики, а также установления соответствия между технологическими и институциональными нормами. Перес К. определено 5 научно-технологических революций (табл. 1.2.1).

Таблица 1.2.1²¹

Технологические революции по теории Перес К.

Технологическая революция | Базовая технология

Первая
С 1771 г.
Промышленная революция
Великобритания
Фабричное производство
Механизация
Продуктивность / экономия времени
Привязанность транспорта к водным путям
Локальные сети

Вторая
С 1829 г.
Эпоха пара и железных дорог
Великобритания (распространялась на страны континентальной Европы и США)
Экономия, обусловленная агломерациями / промышленные города / национальные рынки
Промышленные центры с национальными транспортными сетями
Прогресс на основе эффекта масштаба
Стандартные детали / машины, сделанные с помощью машин
Энергия (паровая)
Взаимность перемещения (машин и транспортных средств)

Третья
С 1875 г.
Эпоха стали, электричества и тяжелой промышленности
США и Германия, перехватывающие инициативу у Великобритании
Гигантские постройки (сталь)
Экономия за счет масштаба заводов / вертикальная интеграция
Доступная энергия для промышленности (электричество)
Наука как средство производства
Всемирные сети и империи (включая картели)
Введение отчетности для контроля и эффективности

Четвертая
С 1908 г.
Эпоха нефти, автомобилей и массового производства
США (распространялась на страны Европы)
Массовое производство / массовые рынки
Экономия на масштабе производства / горизонтальная интеграция
Стандартизация товаров
Интенсивное использование энергетических ресурсов (нефть как основа)
Синтетические материалы
Функциональная специализация / иерархические пирамиды
Централизация / крупные города — пригороды
Всемирные соглашения и конфронтации

Пятая
С 1971 г.
Эпоха информации и телекоммуникаций
США (распространяется на страны Европы и Азии)
Интенсивное использование информационных ресурсов (информационно-коммуникационные технологии на основе микроэлектроники)
Знание как капитал / неосязаемая добавленная стоимость
Гетерогенность, диверсификация, адаптивность
Сегментация рынков / расширение рыночных ниш
Экономия на масштабе и специализации
Глобализация / взаимодействие между глобальным и локальным
Внутренняя и внешняя кооперация / кластеры
Мгновенная связь и взаимодействие / мгновенная международная связь

Ключевые особенности кризисов социально-экономических систем в условиях цифровой экономики²²:

1. Цифровая трансформация экономики приводит к повышению уровня рискованности ведения бизнеса и сокращению средней продолжительности жизни организации.

Справка. Средняя продолжительность жизни компании в индексе S&P 500 сократилась с 61 года в 1958 г. до 18 лет сегодня. Таким образом, по оценкам экспертов, к 2027 г. более 3/4 компаний, входящих в индекс S&P 500, будут новые компании (рис. 1.2.1). Анализ Boston Consulting Group, в котором рассматриваются модели входа, роста и выхода 35 тыс. публичных компаний в США с 1950 г., показывает, что в долгосрочной перспективе продолжительность жизни компаний сократилась почти вдвое²³.

Рис. 1.2.1. Динамика средней продолжительности жизни компаний индекса S&P 500²⁴, годы

2. Происходит стремительное ускорение экономических процессов в бизнесе.

Справка. Например, в текущих условиях достижение капитализации цифровых компаний, созданных в период цифровой экономики, свыше 1 млрд долл. Составляет менее 5 лет, тогда как для компаний нецифровой эпохи такой период — свыше 20 лет в среднем (рис. 1.2.2)²⁵. Компании Facebook потребовалось 6 лет, чтобы размер годовой выручки составил 1 млрд долл., в то время как компания Google достигла этого показателя за 5 лет.

Рис. 1.2.2. Период времени для получения капитализации компании свыше 1 млрд долл. США (в скобках по оси абсцисс указан год создания компании)²⁶

3. Цифровое развитие экономики оказывает существенное влияние на ведение бизнеса: трансформируются производственно-экономические отношения, происходит изменение форм ведения бизнеса (компании становятся виртуальными²⁷, развивается платформенная модель бизнеса²⁸), цепочек создания стоимости (линейная модель замещается платформенной), моделей финансирования (например, ICO). Игнорировать эти изменения нельзя, поскольку это может привести к гибели компании.

Справка. Некоторые традиционные индустриальные компании нецифровой эпохи, которые не смогли адаптироваться к условиям новой цифровой экономики, приближаются к кризису. Примером такой компании является корпорация General Electric, убыточность деятельности которой наблюдается по всем ее направлениям, что чуть не привело к банкротству корпорации²⁹.

4. Трансформируются природа и факторы кризиса компаний в условиях цифровой экономики. Они становятся по своему характеру более технологическими, когда угрозу для финансовой устойчивости компании представляет стремительное развитие технологий.

5. Существенно возрастает технологическая неопределенность для бизнеса.

Справка. Анализ возрастающей динамики количества выданных патентов по всему миру подтверждает, насколько возросла технологическая неопределенность в мире: темпы прироста заявок за последние 30 лет превысили 300% (рис. 1.2.3). Приведенные данные свидетельствуют о возрастающих масштабах технологических изменений в мире и роста технологических рисков для компаний.

Рис. 1.2.3. Динамика общего количества выданных патентов в мире, шт.³⁰

Таким образом, цифровая трансформация экономики приводит к существенному росту уровня технологических рисков для бизнеса, созданного как в доцифровую, так и в цифровую эпоху, что сказывается на особенностях кризисов: повышаются требования к скорости, гибкости бизнеса, его трансграничности и безопасности.

Основные причины кризиса организаций, обусловленные цифровой трансформацией экономики, заключаются в следующем³¹:

1. Возникновение подрывных технологических инноваций, которые приводят к уничтожению существующих технологий, и игнорирование организациями возникающих вызовов.

Такой вид инноваций может возникать в рамках существующих рынков (более низких ниш) либо может быть ориентирован на новые рынки с формированием иных потребительских свойств товаров и услуг. С точки зрения кризиса эти инновации могут, во-первых, лишить жизнеспособности бизнес-модели организации из-за утраты спроса на свою продукцию, во-вторых, неопределенность в развитии таких инноваций.

Подрывные инновации формируют новые рынки с продуктами более низкого качества, менее привлекательными для потребителя в начале развития инноваций. Это приводит к тому, что рентабельность таких рынков в момент становления является довольно низкой — это осложняет прогноз развития данных рынков. Из-за такого фактора неопределенности бизнес не желает инвестировать в новые продукции.

Справка. Термин «подрывные инновации» введен в научный и практический оборот Кристенсеном К.³² и означает инновации, которые изменяют соотношение ценностей на рынке (старые продукты становятся дороже и менее функциональными).

Зрелые крупные компании консервативны в отношении применения подрывных технологий, поскольку они уже привыкли действовать и управлять в рамках сложившейся модели технологического развития на основе имеющегося опыта, накопленных технологических знаний, которые определяют дальнейшее развитие компании — делать хорошо то, что уже знают, как делать³³. Другими словами, такие компании в основном применяют поддерживающие инновации, а подрывные инновации для них выступают как фактор кризиса. История показывает, что многие компании просто не выжили, проигнорировав подрывные инновации (табл. 1.2.2).

Таблица 1.2.2

Примеры компаний, которые погибли в результате действия подрывных инноваций

Компания | Базовая технология | Подрывная технология | Результат деятельности
Blockbuster (1985–2010) | Прокат видеокассет | Онлайн-кинотеатры | Банкротство
Polaroid (1937–2001) | Фотоаппараты и моментальные фотографии | Цифровые фотоаппараты | Банкротство
Toys R Us (1948–2017) | Производство игрушек и продажа офлайн | Онлайн-площадки для продаж | Объявление о банкротстве, продолжение торговли офлайн
Kodak (1889–2012) | Производство товаров для пленочных фотоаппаратов | Цифровая фотография | Банкротство

Источник: составлено автором

2. Осуществление поддерживающих инноваций конкурентами, к которым компания не успела адаптироваться или которые не смогла предугадать, в результате чего компания теряет рынок и потребителей с негативными результатами падения доходов, возникновением проблем с кредиторами и т. д.

3. Динамический и циклический характер развития технологий. Характер и закономерности развития технологий описываются теорией S-технологий³⁴. Развитие технологий происходит по S-кривой: на этапе зарождения технологии ее технические характеристики стремительно улучшаются, но на этапе зрелости развитие технологии асимптотически приближается к пределу и для ее дальнейшего развития требуется все больше ресурсов (рис. 1.2.4, левая часть, технология 1).

Для предотвращения кризиса бизнеса необходимо определить точку перегиба развития технологии, после которой начнется падение отдачи от нее, с целью разработки и перехода на технологию нового поколения (рис. 1.2.4, левая часть, технология 1’), которая заменит предшествующую технологию. Новая технология представляет собой поддерживающую инновацию, поскольку не происходит формирование новых рынков, а технические характеристики продукта повышаются. Такая последовательная смена технологий происходит в рамках сложившейся сети создания стоимости.

Рис. 1.2.4. S-развитие технологий. Технологическая развилка³⁵

Таким образом, у организации возникает технологическая развилка: действовать по «уже протоптанной дорожке» и перейти на новую поддерживающую технологию, потенциал которой будет такой же, как и у предыдущей технологии, или перейти на подрывную технологию (рис. 1.2.4, правая часть, технология 2), которая имеет большую эффективность по сравнению с технологией 1’.

Подведем итоги. Циклическое развитие экономики обусловлено научно-техническим прогрессом. В настоящее время наступила эра цифровой технологической революции, базисными технологиями которой являются цифровые. Каждая новая технологическая революция приводит к изменению институциональных условий для бизнеса, к которым он должен приспособиться. Если этого не сделать, бизнес может погибнуть. Цифровая трансформация изменила природу и факторы кризисов организаций, они приобрели более технологический характер. Бизнес вынужден стать более гибким и быстрым, чтобы оперативно преодолевать кризисные явления. Немногие компании предыдущих технологических революций смогли выжить в условиях цифровой эпохи.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.2

1. Почему технологический фактор становится ключевым в циклическом развитии экономики?

2. Опишите основные факторы технологической неопределенности для бизнеса в условиях научно-технологических революций.

3. Охарактеризуйте трансформации в цифровой экономике, которые изменяют природу и характер факторов кризиса организаций.

4. Каковы основные причины кризисов бизнеса в условиях цифровой экономики?

Дополнительная литература

1. IBM. Падение и возрождение великой компании / Джеймс Кортада. М.: Эксмо, 2021. 512 с.

2. Подрывные инновации. Как выйти на новых потребителей за счет упрощения и удешевления продукта / С. Энтони, М. Джонсон, Дж. Синфилд, Э. Олтман; пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2018. 340 с.

3. Как гибнут великие. И почему некоторые компании никогда не сдаются / Джим Коллинз; пер. с англ. С. Филина. 6-е изд. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2019. 288 с.

4. Меньшиков С. М., Клименко Л. А. Длинные волны в экономике: когда общество меняет кожу. М.: Ленанд, 2022. 288 с.

1.3. Социально-экономические системы как объекты финансового оздоровления: бизнес, предприятие и организация

Бизнес и организация как объекты финансового оздоровления. Организация, предприятие и бизнес как социально-экономические системы разного уровня между собой. Фирма. Компания. Хозяйствующий субъект. Ликвидация организации как способ финансового оздоровления бизнеса.

Важное значение имеет при рассмотрении сущности финансового оздоровления определение его объекта. Дело в том, что в теории антикризисного управления социально-экономическими системами соответствующий инструментарий может быть применен к системам разного уровня. Системный подход позволяет утверждать, что объект финансового оздоровления представляет собой совокупность различных взаимосвязанных между собой социально-экономических систем — предприятие, бизнес, организация. Определение объекта финансового оздоровления обусловлено тем, что каждый вид социально-экономической системы имеет разные аспекты, от чего зависит возможность его оздоровления.

В экономической науке сегодня существуют различные термины, определяющие субъект предпринимательской деятельности, и это может вносить некоторые трудности при исследовании вопросов финансового оздоровления. С точки зрения антикризисного управления и финансового оздоровления на микроуровне наиболее важны организации. Фирмы, предприятия, хозяйствующие субъекты, компании, корпоративные структуры — это все организации.

Рассмотрим подробнее содержание, права и обязанности различных видов субъектов предпринимательской деятельности (табл. 1.3.1). В современной экономической литературе встречаются понятия: организация, предприятие, фирма, компания.

Таблица 1.3.1

Сравнительная характеристика и отличительные особенности различных форм организаций

№ | Субъект предпринимательской деятельности | Характеристика | Отличительные особенности

1
Организация
1. Общее определение: форма объединения людей для достижения какой-либо цели, решения каких-либо задач на основе принципов разделения труда, обязанностей и иерархической структуры.
2. Определение по Гражданскому кодексу Российской Федерации: организация — юридическое лицо, которое имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает им по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять гражданские права и нести гражданские обязанности, быть истцом и ответчиком
Гражданский кодекс Российской Федерации придает организации большее значение как предпринимательской структуре, и это понятие применяется в антикризисном управлении и финансовом оздоровлении. В этом случае организация рассматривается как юридическое лицо

2
Предприятие
1. Общее определение: предприятие — самостоятельный хозяйствующий субъект с правами юридического лица, производящий продукцию, товары, услуги, выполняющий работы, занимающийся различными видами экономической деятельности в целях удовлетворения общественных и частных потребностей и получения дохода с прибылью.
2. Определение по Гражданскому кодексу Российской Федерации: предприятием признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. В этом случае предприятие рассматривается в качестве объекта, с помощью которого ведут хозяйственную деятельность
Общее определение — используется в экономической науке.
Это определение используется в антикризисном управлении и финансовом оздоровлении и рассматривает предприятие больше с точки зрения как имущественный комплекс

3
Фирма
Общее определение: фирма — экономически и юридически самостоятельный субъект хозяйствования, имущественно, социально и организационно обособленный участник хозяйственной деятельности, имеющий свое наименование, а также общеизвестный и общепризнанный фирменный знак отличия. Таким образом, фирма — единица предпринимательства, понятие более широкое, чем предприятие
Фирма — это официальное наименование, под которым предприятие, организация или компания выступают в хозяйственной практике. Например, помимо официальных многословных наименований, фирмы имеют однословные упоминания («Фаберже», «Боинг», «Шелл», «Галле», «Кока-Кола», ВВС [Би-Би-Си] и т. д.). Под фирмой обычно понимают все или почти все формы организации предпринимательской деятельности. Главное отличие между фирмой и предприятием заключается в том, что фирма является более крупным объектом и носит многоотраслевой характер

4
Компания
Компания — объединение юридических и физических лиц, предпринимателей для проведения производственной, торговой или иной деятельности, приносящей доход и прибыль (дивиденды). Под компаниями понимают объединения, партнерства, товарищества, хозяйственные общества, корпорации
Компаниями обычно называют:
— объединения предпринимателей и частных лиц, принимающих участие в бизнесе;
— объединения предприятий, в том числе и государственных;
— объединения предпринимателей, частных лиц, участвующих в бизнесе, и предприятий.
Отличие фирмы от компании идет по линии определения фирмы как организации, создаваемой одним или более юридическими и (или) физическими лицами, в то время как компания — это исключительно компаньоны, т. е. объединение торгово-промышленных предпринимателей

5
Хозяйствующий субъект
Хозяйствующий субъект (как организация) является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, осуществляет свою деятельность в соответствии со своими внутренними документами (уставом, положениями, стандартами), обладает правами и выполняет обязанности, связанные с его предпринимательской деятельностью, создает рабочие места, производит оплату труда, осуществляет иные обязанности, в том числе выполняет социальные программы
Предприятие, организация, компания и фирма являются основными разновидностями хозяйствующих субъектов и формально принадлежат к классу организаций

Источник: составлено автором

С экономической точки зрения предприятие, бизнес, организация представляют собой общее название любой хозяйственной единицы предпринимательства, независимо от ее размеров, организационно-правовой формы и характера собственности, созданной для получения прибыли³⁶. Однако ядром любой хозяйственной единицы является бизнес как направление предпринимательской деятельности, приносящее доход.

Бизнес — это экономическая деятельность, направленная на систематическое получение прибыли, иных выгод, на развитие собственного дела за счет пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Неотъемлемыми элементами бизнеса являются сложившиеся устойчивые отношения с основными покупателями³⁷ и поставщиками (более шире — со стейкхолдерами), бренд (goodwill), корпоративная культура, манера и способы ведения бизнеса менеджментом, качество управления, стратегическое планирование, общественно-социальная значимость бизнеса, миссия и т. д. Наличие капитала — одна из существенных характеристик бизнеса.

В то же время категории «предприятие» и «организация» имеют правовой аспект. Понятие «предприятие» определено ст. 132 ч. 1 Гражданского кодекса Российской Федерации, согласно которой предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Таким образом, в соответствии с законодательством предприятие является имущественным комплексом.

Организация в соответствии со ст. 48 Гражданского кодекса Российской Федерации является юридическим лицом, которое имеет в собственности обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом. Таким образом, с точки зрения права организация — юридическое лицо, которое имеет на праве собственности имущество. Именно поэтому нельзя говорить о банкротстве предприятия, поскольку предприятие — это имущественный комплекс. Существует только банкротство организации.

Организация, предприятие и бизнес — социально-экономические системы разного уровня по отношению друг к другу. Предпринимательская деятельность осуществляется путем использования имущественного комплекса, источником финансирования которого является капитал, поэтому можно утверждать, что предприятие как имущественный комплекс — основа бизнеса. Предприятие как имущественная основа для ведения бизнеса — система низкого уровня. Бизнес включает в себя предприятие и является для него системой более высокого уровня. Организация — система более высокого уровня уже для бизнеса. Организация является своего рода юридической оболочкой бизнеса, без которой он не сможет быть участником хозяйственных отношений. В то же время организация как юридическое лицо может включать в себя несколько бизнесов. Следовательно, получается система в системе (рис. 1.3.1), каждый элемент которой отражает различные аспекты: предприятие — имущественный, бизнес — финансово-экономический, организация — правовой.

Рис. 1.3.1. Бизнес как объект финансового оздоровления

Источник: составлено автором

Таким образом, взаимосвязь между бизнесом и организацией как юридическим лицом основана на следующих утверждениях:

1. Бизнес не может существовать сам по себе. Он обязательно кем-то организован и управляется. И этот кто-то берет на себя ответственность за разумное управление бизнесом, его функционирование и развитие.

2. Организация (юридическое лицо) — форма управления бизнесом и способ оформления прав собственности (распоряжения) бизнесом.

3. Бизнес нацелен на выполнение основной производственной функции, ради которой создается организация.

4. Организация сосредотачивает на себе мотивационные, программные, стратегические компоненты управления (субъекты управления — собственники и высшее звено менеджмента). При этом способы управления и субъекты управления бизнесом могут быть разными (не обязательно именно эта организация).

Почему данные аспекты хозяйствующего субъекта важно различать в системе антикризисного управления? Потому что это соответствует целевой установке антикризисного управления социально-экономическими системами и влияет на содержание базового антикризисного инструмента — процедур банкротства.

Согласно современной концепции антикризисного управления социально-экономическими системами, целью такого управления является обеспечение благополучия не объекта управления, а систем более высокого уровня (внешней среды), в результате чего происходит смещение системы ценностей и приоритетов от организации в сторону обеспечения интересов внешней среды³⁸. В условиях кризиса при его разрешении вопросы собственности на объект являются вторичными, главное, чтобы объект управления (бизнес) мог продолжать эффективно работать и удовлетворять потребности внешней среды. Доли финансового оздоровления и антикризисного управления в общем объеме управленческих воздействий на объект в зависимости от стадии развития кризиса увеличиваются и уменьшаются синхронно в противоположность доли антикризисного менеджмента.

Установленное разграничение видов хозяйствующего субъекта позволяет понять оздоравливающую роль процедур банкротства. В рамках ликвидационных процедур банкротства может происходить ликвидация юридического лица (организации) (по сути, «вычеркивание» этого лица из реестра), но не предприятия. Подмена этих понятий может привести к неверному пониманию результата ликвидации в процедурах банкротства, рассматривая его как ликвидацию предприятия (имущественного комплекса). В результате может сложиться негативное восприятие процедур банкротства, хотя на самом деле ликвидация организации в ходе процедур банкротства означает просто исключение наименования юридического лица из единого Единого государственного реестра, а сам имущественный комплекс, в том числе и осуществляемый на его основе бизнес, может быть сохранен.

Такое понимание открывает большие возможности и для финансового оздоровления, поскольку грамотное применение его инструментов позволит сохранить бизнес в рамках процедур банкротства даже при ликвидации организации. Кроме того, это позволяет раскрыть реабилитационный потенциал института банкротства не только в части соответствующих реабилитационных процедур, но и в части ликвидационных процедур. С точки зрения теории антикризисного управления как основы финансового оздоровления для общества в целом важно не столько развитие конкретных субъектов — организаций, фирм, компаний, сколько сохранение, развитие и совершенствование тех социальных и экономических функций, которые ими выполняются, т. е. важно сохранение бизнеса в случае, если его юридическая оболочка попадает в кризисное положение.

Таким образом, финансовое оздоровление организации может привести к финансовому оздоровлению ее бизнеса, но не всегда (рис. 1.3.2). Иногда для финансового оздоровления бизнеса полезно ликвидировать организацию. Именно по этим причинам мы будем рассматривать в качестве основного объекта финансового оздоровления бизнес. Но имеется в виду бизнес «нездоровый», т. е. организация, осуществляющая данный бизнес, является неплатежеспособной.

Рис. 1.3.2. Объекты финансового оздоровления

Источник: составлено автором

Подведем итоги. Важный вопрос в теории финансового оздоровления — это объект такого оздоровления. В качестве объекта может выступать не только организация, но и бизнес, что обусловлено спецификой кризиса. В условиях кризиса вопросы собственности на объект оздоровления являются вторичными, главное, чтобы объект управления (бизнес) мог продолжать эффективно работать и удовлетворять потребности внешней среды. Поэтому главная цель финансового оздоровления — сохранить бизнес от разрушения. Не всегда финансовое оздоровление организации может привести к финансовому оздоровлению ее бизнеса. Бывают случаи, когда для финансового оздоровления бизнеса полезно ликвидировать организацию.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.3

1. Опишите отличительные особенности компании и хозяйствующего субъекта как объектов финансового оздоровления.

2. Охарактеризуйте взаимосвязь бизнеса, предприятия, организации как социально-экономических систем разных уровней.

3. Почему конечным объектом финансового оздоровления является бизнес? Обоснуйте причины с точки зрения теории антикризисного управления социально-экономическими системами.

4. Расскажите о механизме финансового оздоровления бизнеса при ликвидации организации.

Дополнительная литература

1. Кован С. Е. Предупреждение банкротства организаций: монография. М.: ИНФРА-М, 2020. 219 с.

2. Кован С. Е. Теория антикризисного управления социально-экономическими системами (ресурсный подход): монография. М.: ИНФРА-М, 2016. 160 с.

1.4. Сущность финансового оздоровления: научный и практический аспекты, место в системе антикризисного управления социально-экономическими системами

Сущность финансового оздоровления бизнеса. Научно-теоретический и практический аспекты финансового оздоровления. Взаимосвязь теории финансового оздоровления с теориями финансов, банкротного права и антикризисного управления социально-экономическими системами. Содержательные смыслы финансового оздоровления в рамках теории антикризисного управления. Стадии развития кризиса: взаимосвязь с финансовым оздоровлением. Финансовое оздоровление как специальный инструмент антикризисного управления. Финансовое оздоровление как процедура банкротства и как набор инструментов в рамках реабилитационных процедур банкротства. Узкий и широкий смысл применения финансового оздоровления на практике. Бизнес и организация как объекты финансового оздоровления.

Финансовое оздоровление — молодое научно-практическое направление теории антикризисного управления социально-экономическими системами. Ключевая особенность развития теории финансового оздоровления такая же, как и современной теории антикризисного управления. Практика финансового оздоровления опережает формирование его теоретического базиса, и в первую очередь она связана с процедурами банкротства. Основное внимание к данному научному направлению в России возникло в 90-е гг. XX в. с переходом к рыночной экономике, когда был принят первый закон о банкротстве³⁹, которым введены в правовое поле реорганизационные процедуры банкротства: внешнее управление предприятием и санация — прообраз современных реабилитационных процедур банкротства (финансового оздоровления, внешнего управления, реструктуризации долгов⁴⁰). За рубежом финансовое оздоровление как процедура банкротства имеет длительную историю существования, поскольку институт банкротства в западных странах получил более раннее развитие, чем в России.

Справка. Наиболее либеральная и эффективная процедура банкротства, направленная на финансовое оздоровление должника, сформирована в США. Правовое регулирование банкротства в США имеет давнюю историю и берет свое начало в XIX в. Причиной формирования реабилитационных механизмов в рамках процедур банкротства в США стало массовое банкротство железнодорожных компаний, которое привело к осознанию регулятором необходимости не только ликвидировать, но и оздоравливать должников — появились зачатки процедур финансового оздоровления. Современное законодательство о банкротстве базируется на положениях Акта о банкротстве 1898 г.

В настоящее время Кодексом США о банкротстве предусмотрена гл. 11, устанавливающая реорганизационные процедуры в отношении должника (возможность продолжения деятельности с реструктуризацией задолженности перед кредиторами с разработкой плана реорганизации).

Также эффективная процедура финансового оздоровления предусмотрена законодательством о банкротстве в Германии. Первый немецкий закон, регулирующий вопрос несостоятельности юридических лиц, был принят в 1877 г. Конкурсный процесс в Германии устанавливает приоритет финансового оздоровления добросовестного должника перед ответственностью по обязательствам. В Германии процесс банкротства состоит из 2 этапов: предварительной процедуры и конкурсного производства. Финансовое оздоровление может осуществляться внешним управляющим в рамках предварительной процедуры. Примечательно, что в немецком законодательстве о банкротстве предусмотрены инструменты продажи бизнеса должника — «переносное» финансовое оздоровление.

Финансовое оздоровление бизнеса как сущность имеет 2 аспекта: научно-теоретический и практический. Рассмотрим сначала финансовое оздоровление бизнеса как научно-теоретическое направление.

Финансовое оздоровление — сложное междисциплинарное научное направление, которое сочетает в себе положения теорий менеджмента (в том числе теории антикризисного управления социально-экономическими системами), финансов (финансового менеджмента и корпоративных финансов) и права (банкротного права, конкурсного процесса) (рис. 1.4.1). Это научное направление сформировалось в ходе развития теории и практики антикризисного управления социально-экономическими системами, что предопределяет тесную связь финансового оздоровления и антикризисного управления.

Рис. 1.4.1. Место теории финансового оздоровления бизнеса в системе наук

Источник: составлено автором

Взаимосвязь с теорией финансов. Первая часть наименования научного направления «финансовое оздоровление» говорит о том, что оно имеет тесную связь с категорией финансов как совокупностью экономических отношений, направленных на формирование и использование денежных фондов всех субъектов этих отношений, предназначенных для удовлетворения их потребностей⁴¹. Эти отношения обособлены движением капитала в экономике. Кроме того, финансовый характер оздоровления указывает на его тесную связь с платежеспособностью и финансовой устойчивостью фирм, основой которой выступают денежно-кредитные отношения финансового характера. Из теории финансов вытекает финансово-экономический подход к финансовому оздоровлению, характеризующий его как комплекс мер, направленных на сохранение текущих и будущих финансов, обеспечивающих платежеспособность и финансовую устойчивость компании.

Взаимосвязь теории финансового оздоровления бизнеса с теорией финансов объясняется финансовым характером взаимоотношений между должником и кредиторами — основными субъектами, на урегулирование взаимодействия которых направлено финансовое оздоровление в случае возникновения факторов финансового кризиса, т. е. утраты платежеспособности. Эффективная система управления финансами хозяйствующего субъекта, направленная балансирование финансовых потоков, позволяет обеспечить его платежеспособность. Если же наблюдается дисбаланс входящих и исходящих финансовых потоков, возникает неплатежеспособность, для устранения которой требуется финансовое оздоровление. Платежеспособность — основная характеристика финансово-экономического состояния организации, на обеспечение которой направлены процессы финансового оздоровления. Платежеспособность и финансовое оздоровление неразрывно связаны друг с другом.

Любая компания как социально-экономическая система имеет 2 главных подсистемы: экономическую и финансовую (рис. 1.4.2). Они являются главными с точки зрения обеспечения жизнедеятельности социально-экономической системы. В экономической подсистеме производятся продукция, услуги, потребляются экономические ресурсы, формируются финансовые результаты. В финансовой подсистеме формируется капитал для финансирования экономической подсистемы, балансируются входные и выходные денежные потоки, осуществляются долгосрочные инвестиции для создания условий конкурентоспособности деятельности в будущем.

Финансовое оздоровление бизнеса в первую очередь связано с его финансовой подсистемой, которая наравне с экономической подсистемой обеспечивает его функционирование и развитие: производство, взаимодействие с внешней средой, материально-техническое обеспечение, адаптацию к постоянно изменяющейся внешней среде⁴². От стабильности финансовой подсистемы (балансирования входящих и исходящих финансовых потоков) зависит жизнеспособность компании.

Рис. 1.4.2. Финансовая и экономическая подсистемы на примере промышленной организации

Источник: составлено автором

Заемный капитал — элемент финансовой подсистемы организации, а возможность его обслуживания зависит от наличия ликвидных активов и экономических результатов, формируемых в экономической подсистеме. Таким образом, финансово-экономические отношения, складывающиеся в этих подсистемах организации, обеспечивают ее эффективное функционирование, развитие и сохранение бизнеса от разрушения.

Справка. В отечественной науке не сложилось однозначного понимания сущности финансового оздоровления организации: каждый ученый трактует по-разному (табл. 1.4.1).

Таблица 1.4.1

Подходы к определению понятия финансового оздоровления в России⁴³

Автор | Определение | Ключевой признак подхода
Белошевич М. М.⁴⁴ | Финансовое оздоровление — воздействие на деятельность фирмы, целью которого является недопущение кризиса, а в случае его возникновения — локализация возможных последствий и стабилизация его текущего финансового состояния | Универсальный подход как способ недопущения кризиса
Гончаров А. И., Барулин С. В., Терентьева М. В.⁴⁵ | Финансовое оздоровление — это комплекс моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований данного юридического лица в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объеме исполнять денежные обязательства и платежи | Урегулирование обязательств

Рец В. В.⁴⁶
Финансовое оздоровление — финансовая деятельность органов управления предприятия и государственной исполнительной власти, направленная на улучшение финансового состояния субъекта хозяйствования путем использования специальных приемов и процедур, форм и методов восстановления реально или потенциально утраченной платежеспособности
Восстановление платежеспособности

Грязнова А. Г.⁴⁷ | Финансовое оздоровление — оздоровление финансов, базирующееся на механизме финансового менеджмента, задачей которого является обеспечение сбалансированности материальных ресурсов и капитала в каждый конкретный отрезок времени | Взаимосвязь с категорией финансов
Баринов В. А.⁴⁸ | Финансовое оздоровление — это процесс разработки и реализации экономической стратегии, направленной на упорядочение финансовых потоков | Взаимосвязь с финансовыми потоками
Фролов И. В.⁴⁹ | Одна из процедур, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком | Финансовое оздоровление как процедура банкротства

Взаимосвязь с теориями антикризисного управления социально-экономическими системами и банкротного права. Наиболее полно сущность финансового оздоровления бизнеса раскрывается через положения теории антикризисного управления социально-экономическими системами, поскольку причиной необходимости применения финансового оздоровления выступает развитие кризиса с его возможными негативными последствиями.

Согласно современной теории антикризисного управления социально-экономическими системами⁵⁰, антикризисное управление — это такой вид управления, в котором происходят контролируемые процессы предвидения кризисов, предотвращения кризисов, смягчения последствий кризисов и использование факторов кризисов для развития.

Антикризисное управление как научное направление предусматривает методы и инструменты, используемые на всех стадиях развития кризиса и жизненного цикла социально-экономической системы (рис. 1.4.3): в преддверии кризиса задачи антикризисного управления сводятся к повышению сопротивляемости социально-экономической системы кризису и его предупреждению, в фазе кризиса — к управлению факторами кризиса, в последней фазе — к смягчению негативных последствий кризиса. При этом каждая группа задач определяет виды антикризисного управления: антиципативное, превентивное, реактивное и реабилитационное⁵¹.

В зависимости от уровня нарастания кризиса различают антикризисный менеджмент и собственно антикризисное управление. В период нестабильного состояния системы (непосредственно в фазе кризиса) доля антикризисного управления составляет 100%, во время стабильного состояния преобладает антикризисный менеджмент. Важное отличие антикризисного управления от антикризисного менеджмента — ориентация первого на интересы внешней среды из-за возможной гибели социально-экономической системы, поэтому вопросы сохранения прав собственности на бизнес при разрешении кризисов вторичны, тогда как целевая установка антикризисного менеджмента в первую очередь направлена на саму компанию (фирмо-центричный подход), включая интересы ее собственников, кредиторов и менеджмент.

Рис. 1.4.3. Фазы кризиса и задачи антикризисного управления социально-экономическими системами

Источник: составлено автором

В рамках антикризисного управления социально-экономическими системами финансовое оздоровление бизнеса может выступать в нескольких содержательных смыслах:

1. Как один из альтернативных вариантов реализации антикризисного управления в отношении кризисного объекта. Согласно теории антикризисного управления, существует 3 альтернативных варианта развития и разрешения кризиса социально-экономических систем: разрушение (ликвидация) системы, замораживание кризиса с последующим возникновением нового кризиса и обновление системы (т. е. финансовое оздоровление объекта) (см. п. 1.1).

Рис. 1.4.4. Финансовое оздоровление как альтернативный вариант развития кризиса социально-экономической системы

Источник: составлено автором

2. Как самостоятельный подраздел научной теории антикризисного управления социально-экономическими системами. Антикризисное управление как научное направление является более широким, чем финансовое оздоровление, как по составу методов, инструментов, задач, так и по обхвату стадий развития кризиса.

3. Как один из режимов антикризисного управления и совокупность антикризисных инструментов, обеспечивающих восстановление платежеспособности и финансовой устойчивости компании.

В отличие от антикризисного управления финансовое оздоровление как режим применяется не на всех стадиях развития кризиса, а при возникновении признаков утраты платежеспособности и в период неплатежеспособности компании в рамках части антиципативного, полных превентивного, реактивного и части реабилитационного видов антикризисного управления (рис. 1.4.3, табл. 1.4.2).

Таблица 1.4.2

Место режима финансового оздоровления в системе антикризисного управления

Виды антикризисного управления | Антикризисный менеджмент | Антикризисное управление
Финансовое состояние | Платежеспособность | Устранимая неплатежеспо- собность | Неустранимая неплатежеспо- собность
Правовое состояние | Внесудебное | Возбуждено дело о банкротстве
Антикризисный инструментарий | Мониторинг | Досудебная санация, реструк- туризация | Реабилитационные процедуры банкротства, реструктуризация | Ликвидацион- ная процедура банкротства
Финансовое оздоровление | — | Финансовое оздоровление | —

Источник: составлено автором

Финансовое оздоровление важно выделять в отдельный режим антикризисного управления в силу финансово-экономических последствий любого кризиса и первостепенного значения финансового кризиса с точки зрения угрозы утраты платежеспособности и финансовой устойчивости (см. п. 2.5). Дело в том, что независимо от природы кризиса, его негативными последствиями с точки зрения финансового состояния компании в первую очередь всегда являются возникающие убытки, масштаб которых может меняться в зависимости от силы воздействия факторов кризиса.

Хроническая убыточность деятельности всегда приводит в краткосрочной перспективе к утрате платежеспособности, в долгосрочной — к утрате финансовой устойчивости, что и обуславливает сосредоточенность инструментов финансового оздоровления на урегулировании проблемной задолженности организации (т. е. ее платежеспособности и финансовой устойчивости).

Именно убытки являются причиной формирования неудовлетворительного финансового состояния организаций и возникновения последующих проблем с обслуживанием долгов: дефицит собственных средств приводит к задержкам в расчете по привлеченным средствам либо, наоборот, стимулирует чрезмерное использование заемных средств, в результате чего возникает неплатежеспособность (рис. 1.4.5). В случае если размер убытков превышает накопленный финансовый «запас» организации (означает, что собственный капитал «съеден» убытками), это может привести к ее разрушению и гибели (например, принудительная реализация активов бизнеса по частям в ликвидационных процедурах банкротства) — основному негативному последствию кризиса с системной точки зрения. Следовательно, одними из базовых признаков кризиса в современной теории антикризисного управления, сформированной в доцифровую эпоху, являются убыточность деятельности хозяйствующих субъектов и рост просроченной задолженности.

Рис. 1.4.5. Стадии развития кризиса и его негативные последствия для организации

Источник: составлено автором

Финансово-стоимостные характеристики кризиса обуславливают обязательное использование в системе антикризисного управления специального инструментария, который позволяет предотвращать убытки от негативных последствий развития кризиса и оптимизировать финансовую подсистему компании таким образом, чтобы обеспечить ее платежеспособность и финансовую устойчивость. По этой причине финансовое оздоровление бизнеса также может быть рассмотрено как совокупность инструментов, методов и процедур, направленных на урегулирование негативных финансовых последствий кризиса: восстановление платежеспособности, финансовой устойчивости и урегулирование накопленной просроченной задолженности. Таким образом, финансовое оздоровление в рамках антикризисного управления является необходимым инструментом восстановления стабильности социально-экономической системы. Подробное описание инструментов финансового оздоровления представлено в гл. 4.

Теперь рассмотрим взаимосвязь теории финансового оздоровления бизнеса с теорией банкротного права. Последнее, выступая основой финансового оздоровления, позволяет определить также его институциональный и судебный характеры. Финансовое оздоровление как предмет деятельности в отношении компаний самым тесным образом связано с их банкротством. В рамках теории банкротного права финансовое оздоровление может выступать в качестве 2 сущностей:

1) как реабилитационная процедура банкротства (особый правовой режим деятельности организации);

2) как набор антикризисных инструментов для восстановления платежеспособности бизнеса в рамках процедур банкротства.

Первая сущность финансового оздоровления будет подробно рассмотрена в гл. 9. Дополнительно отметим, что эволюция института банкротства в сторону повышения его реабилитационного потенциала — современная тенденция его развития во всех странах мира. В Европейском союзе сегодня в рамках банкротного права возникла доктрина «Спасение бизнеса», суть которой выражается в главной цели любых процедур банкротства, включая ликвидационные, — сохранении жизнеспособного бизнеса путем восстановления его платежеспособности даже при ликвидации самого юридического лица, являющегося собственником данного бизнеса. Обязательно предусмотрена возможность продолжения функционирования бизнеса в рамках ликвидационных процедур банкротства, что отвечает цели сохранения стоимости такого бизнеса для его будущей продажи.

Справка. Банкротное право Европейского союза в настоящее время пропитано идеей культуры спасения бизнеса (rescue business culture), которая приобретает черты глобального тренда. Аргументами в пользу такой культуры выступают следующие факторы: сокращаются издержки на создание бизнеса «с нуля» в случае сохранения, сохраняются рабочие места, производственные цепочки. Однако необходимо отметить, что такой подход не является чисто рыночным, поскольку ограничивает права кредиторов (соглашение с кредиторами об оздоровлении должника заключается исключительно в его интересах): риск должника перекладывается на плечи кредиторов.

Теперь рассмотрим практический аспект финансового оздоровления бизнеса. Данный аспект отражает формы применения финансового оздоровления на практике. В данном аспекте финансовое оздоровление может рассматриваться в широком и узком смысле (рис. 1.4.6).

Рис. 1.4.6. Широкий и узкий смысл сущности финансового оздоровления с точки зрения практического аспекта

Источник: составлено автором

В широком смысле финансовое оздоровление имеет следующие специфические признаки, обусловленные его теоретической сущностью:

1) предмет — представляет собой совокупность инструментов, процедур, методов различного характера (из теоретического аспекта следует, что эти инструменты являются экономическими, финансовыми и правовыми по своему содержанию);

2) цели — восстановление платежеспособности (финансовой устойчивости в стратегической перспективе) и урегулирование накопленных долговых обязательств, что следует из финансовой природы финансового оздоровления (основу составляют, прежде всего, денежно-кредитные отношения) и финансовых последствий любого кризиса;

3) объект — неплатежеспособная организация, т. е. у которой начались финансовые проблемы, связанные с обслуживанием заемного капитала.

В узком смысле практический аспект финансового оздоровления раскрывается через специальную реабилитационную процедуру банкротства.

Важное значение имеет при рассмотрении сущности финансового оздоровления определение его объекта. Дело в том, что в теории антикризисного управления социально-экономическими системами соответствующий инструментарий может быть применен к системам разного уровня. Системный подход позволяет утверждать, что объект финансового оздоровления представляет собой совокупность различных взаимосвязанных между собой социально-экономических систем — предприятие, бизнес, организация. Определение объекта финансового оздоровления обусловлено тем, что каждый вид социально-экономической системы имеет разные аспекты, от чего зависит возможность его оздоровления. Подробно объекты финансового оздоровления рассмотрены в п. 1.3.

С учетом научного и практического аспектов, а также определения основного объекта можно дать следующее определение финансового оздоровления бизнеса.

Финансовое оздоровление — научно-практическое направление теории антикризисного управления социально-экономическими системами, предусматривающее применение в отношении неплатежеспособных организаций комплекса различных экономических, финансовых, организационных и правовых мер, направленных на урегулирование накопленных долгов и восстановление способности в текущем режиме отвечать по своим обязательствам в полном объеме и в установленные сроки (восстановление финансовой устойчивости в стратегической перспективе) в целях сохранения работоспособного бизнеса, который эта организация осуществляет.

Подведем итоги. Финансовое оздоровление как наука — достаточно молодое направление, истоки которого обусловлены практикой. Сущность финансового оздоровления бизнеса имеет 2 аспекта: научно-теоретический и практический. С точки зрения научно-теоретического аспекта финансовое оздоровление представляет собой междисциплинарное направление, синтезирующее положения теорий финансов, банкротного права и антикризисного управления социально-экономическими системами. Тесная связь финансового оздоровления с теорией финансово выражается в ключевой роли платежеспособности и финансовой устойчивости организации как цели первого.

В рамках антикризисного управления финансовое оздоровление выступает, во-первых, как один из альтернативных вариантов разрешения кризисной ситуации бизнеса, во-вторых, как самостоятельный подраздел научной теории антикризисного управления, в-третьих, как один из режимов антикризисного управления и совокупность антикризисных инструментов. Тесная связь финансового оздоровления с теорией банкротного права заключается в рассмотрении первого как процедуры банкротства и набора инструментов в рамках реабилитационных процедур банкротства. Практический аспект финансового оздоровления выражается через совокупность инструментов в отношении неплатежеспособной организации в целях восстановления ее платежеспособности, урегулирования накопленной задолженности и сохранения бизнеса от разрушения.

Важный вопрос в теории финансового оздоровления — это объект такого оздоровления. В качестве объекта может выступать не только организация, но и бизнес, что обусловлено спецификой кризиса, что оказывает влияние на механизм финансового оздоровления.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.4

1. Какова сущность финансового оздоровления с точки зрения научно-теоретического аспекта?

2. Почему платежеспособность и финансовая устойчивость тесно связаны с процессами финансового оздоровления организации?

3. Какова взаимосвязь теорий финансового оздоровления и антикризисного управления социально-экономическими системами?

4. В чем заключается практический аспект финансового оздоровления?

5. Опишите место режима финансового оздоровления в системе антикризисного управления социально-экономическими системами.

6. Назовите финансово-экономические аспекты финансового оздоровления и антикризисного управления.

7. Охарактеризуйте взаимосвязь бизнеса, предприятия, организации как социально-экономических систем разных уровней.

8. Почему конечным объектом финансового оздоровления является бизнес? Обоснуйте причины с точки зрения теории антикризисного управления социально-экономическими системами.

9. Расскажите о механизме финансового оздоровления бизнеса при ликвидации организации.

Дополнительная литература

1. Bridge C. (2013). Insolvency — a second chance? Why modern insolvency laws seek to promote business rescue. 28 Law in transit // URL: http://goo.gl/SxLNPc (дата обращения: 15.11.2022).

2. Банкротство и финансовое оздоровление: учебное пособие / Л. В. Исик. М.: Дело и Сервис, 2013. 272 с.

3. Кован С. Е. Предупреждение банкротства организаций: монография / С. Е. Кован. М.: ИНФРА-М, 2020. 219 с. (Научная мысль) // URL: https://znanium.com/catalog/product/1078334 (дата обращения: 15.11.2022).

4. Спасение бизнеса в банкротном праве: отчет Института европейского права / пер. с англ. М.: Статут, 2021. 604 с. (назв. на англ. яз.: Instrument of the European Law Institute. Rescue of Business in Insolvency Law).

5. Управление потенциалом предприятия в условиях кризиса: монография / В. В. Горлов, Е. Ю. Кузьмина, И. В. Соклакова, В. И. Сурат; под науч. ред. И. В. Соклаковой; НОЧУ ВО «Московский экономический институт». 2-е изд. М.: Дашков и К°, 2021. 194 с.

6. Финансовое оздоровление предприятий в условиях рецессии и посткризисного развития российской экономики: теория и инструментарий / К. Н. Мингалиев и др. М.: РИО МАОК, 2010. 353 с.

1.5. Предмет, субъекты, виды, цель и задачи финансового оздоровления бизнеса. Конфликт интересов стейкхолдеров в финансовом оздоровлении бизнеса

Виды финансового оздоровления: превентивное, судебное и реабилитационное. Задачи финансового оздоровления по уровням управления. Задача финансового оздоровления на оперативном уровне управления — обеспечение платежеспособности. Задача финансового оздоровления на тактическом уровне управления — обеспечение финансовой устойчивости. Задача финансового оздоровления на стратегическом уровне управления — обеспечение устойчивого роста фундаментальной стоимости. Сохранение бизнеса от разрушения как главная цель финансового оздоровления. Природа отношений между основными участниками процесса финансового оздоровления — причины конфликта интересов. Основные субъекты финансового оздоровления. Предмет финансового оздоровления.

Финансовое оздоровление как научно-теоретическая и практическая дисциплина имеет собственные предмет, субъектов, цели и задачи. Рассмотрим их в данном параграфе.

Существует несколько видов финансового оздоровления, которые определяются режимом и объектом оздоровления: превентивное, судебное и реабилитационное (рис. 1.5.1). Поскольку финансовое оздоровление как предмет деятельности в отношении организаций самым тесным образом связано с их банкротством, статус нахождения организации в процедурах банкротства определяет вид финансового оздоровления. Второй фактор, определяющий вид финансового оздоровления — что является объектом такого оздоровления.

Рис. 1.5.1. Виды финансового оздоровления организации и бизнеса

Источник: составлено автором

Превентивное финансовое оздоровление направлено на профилактику неплатежеспособности и предотвращение возбуждения дела о банкротстве, поскольку оно несет угрозы интересам собственников организации и разрушения бизнеса. Данный вид финансового оздоровления направлен на оздоровление организации, поскольку еще уровни антикризисного управления и риска банкротства минимальны. При этом собственники назначают менеджмент, ответственный за проведение финансового оздоровления, и контролируют все процессы такого оздоровления.

Судебное финансовое оздоровление осуществляется в рамках процедур банкротства (т. е. в судебном режиме), и в зависимости от категории данных процедур оно может быть 2 подвидов: оздоровление, осуществляемое в рамках либо реабилитационных, либо ликвидационных процедур банкротства.

Если финансовое оздоровление происходит в ходе реабилитационных процедур банкротства, то в качестве объекта могут выступать как организация, так и бизнес, потому что в данном случае доля антикризисного управления высокая, общественные интересы преобладают над частными (в условиях процедур банкротства, которые призваны в первую очередь защищать интересы внешней среды). Бизнес выступает в качестве объекта финансового оздоровления, если будут реализованы меры «переносного» финансового оздоровления (продажа предприятия, замещение активов должника): в данном случае собственники бизнеса лишаются прав собственности на него. В рамках ликвидационных процедур банкротства финансовое оздоровление возможно только в отношении бизнеса в случае его реализации (продажи предприятия, замещения активов).

Реабилитационное финансовое оздоровление призвано обеспечить жизнеспособность организации (в том числе на базе оздоровленного бизнеса в ходе процедур банкротства) после выхода из процедур банкротства. В процедурах банкротства основная задача финансового оздоровления заключается в восстановлении платежеспособности, поэтому для обеспечения стратегических перспектив развития организации требуется восстановление ее финансовой устойчивости.

Задачи и содержание предмета финансового оздоровления как научно-практической дисциплины следуют из определения сущности финансового оздоровления и неразрывно связаны друг с другом. В соответствии с данным в п. 1.4 определением финансового оздоровления предмет, по сути, представляет собой совокупность инструментов, позволяющих реализовывать комплекс мер различного характера, направленных на достижение задач финансового оздоровления (восстановления платежеспособности и финансовой устойчивости бизнеса, сохранения бизнеса от разрушения).

Предмет научно-практической дисциплины финансового оздоровления — совокупность экономических, финансовых, правовых и организационно-административных инструментов, применяемых при наличии финансово-экономических проблем организаций в целях сохранения и финансового оздоровления бизнеса данных организаций на стадиях возникновения, увеличения, преодоления и ликвидации неплатежеспособности. То есть предмет означает применение соответствующего инструментария во всех режимах финансового оздоровления.

Применение инструментов различного характера в рамках финансового оздоровления направлено на достижение следующих задач, которые можно разделить по уровням с точки зрения временного охвата в системе стратегического управления бизнесом (рис. 1.5.2):

Рис. 1.5.2. Система целей и задач финансового оздоровления бизнеса

Источник: составлено автором

1) краткосрочный аспект отражает оперативный уровень стратегического управления и предполагает выполнение ряда задач, реализация которых оказывает влияние на платежеспособность организации:

во-первых, необходимо урегулировать накопленные просроченные долги, в результате которых возникли угрозы неплатежеспособности и последующего возбуждения дела о банкротстве, которые могут привести к возможным утрате прав собственности на бизнес и его разрушению;

во-вторых, поскольку наступает неплатежеспособность, необходимо восстановить способность в текущем режиме отвечать по своим обязательствам в полном объеме и в установленные сроки;

в-третьих, важно обеспечить балансирование доходов и расходов бизнеса, что в том числе также влияет на возможность восстановления платежеспособности;

2) среднесрочный аспект связан с тактическим уровнем управления бизнесом и направлен на восстановление финансовой устойчивости (достигается в том числе за счет обеспечения платежеспособности и урегулирования накопленных долгов) и повышение эффективности бизнеса;

3) долгосрочный аспект направлен на достижение стратегической цели — рост фундаментальной стоимости бизнеса как результат выполнения задач на всех предыдущих уровнях управления.

Выполнение рассмотренных задач в процессе финансового оздоровления позволяет достичь главной цели — обеспечения сохранения бизнеса от разрушения.

Сохранение бизнеса от разрушения — цель финансового оздоровления, которая тесно связана как с интересами собственников, так и с интересами внешней среды (например, государства). Через эту цель явно прослеживается конфликт интересов стейкхолдеров неплатежеспособной организации. С точки зрения теории агентских отношений конфликт интересов в рамках долговых взаимоотношений может возникнуть между следующими стейкхолдерами: менеджментом должника и кредиторами, менеджментом и собственником должника, кредиторами и собственником должника (рис. 1.5.3).

Рис. 1.5.3. Конфликт интересов стейкхолдеров бизнеса в рамках агентских отношений в системе «кредитор — должник»

Источник: составлено автором

Справка. Наиболее полно кредитные отношения между должником и кредиторами исследованы в рамках теорий структуры капитала как отдельного направления новой институциональной экономической теории: модели асимметричной информации и модели агентских издержек⁵².

В моделях асимметричной информации выделяются 2 группы:

1. Инвестиционные модели, когда структура капитала используется менеджерами для повышения эффективности финансирования инвестиционных проектов. Выбирая способ финансирования (за счет заемного капитала или нет), менеджеры ориентируются на относительную переоценку или недооценку ожидаемых потоков прибыли от инвестиционных проектов, которую совершают внешние инвесторы (кредиторы) из-за существования асимметрии информации.

2. Сигнальные модели, в которых структура капитала используется менеджерами в качестве своеобразного информационного передатчика: структура капитала компании выдает информацию кредиторам, не имеющим доступа к инсайдерской информации, о текущем положении организации-должника и перспективах ее развития. В условиях асимметрии информации эмиссия долговых ценных бумаг менеджментом может расцениваться кредиторами как признак того, что компания является «успешной»⁵³.

Если рассматривать модели агентских издержек, то они тоже пестрят количеством ученых, предлагающих разнообразные модели. В целом эти модели утверждают следующее:

1. В организациях существует 2 типа конфликтов: между менеджерами и собственниками и между собственниками и кредиторами. Оба типа конфликтов приводят к снижению текущей рыночной стоимости бизнеса. Для разрешения этих агентских конфликтов можно использовать структуру капитала (привлечение заемных средств), что приводит к возникновению системы отношений «кредитор — должник».

2. Конфликты между менеджерами и собственниками могут быть разрешены с помощью увеличения долговой нагрузки на организацию, т. к. такая нагрузка сокращает объемы свободных денежных потоков, доступных менеджменту, и предоставляет кредиторам дополнительные рычаги давления на менеджмент (возможность инициации процедуры банкротства)⁵⁴. Так, по модели В. Дженсена⁵⁵, долговая нагрузка выступает лекарством от агентских издержек. Расплата по долгам может эффективно сказаться на деятельности предприятия.

3. В то же время долговое финансирование имеет негативные последствия: каждое увеличение долговой нагрузки на организацию увеличивает вероятность активизации агентских конфликтов между собственниками и кредиторами (проблема замещения активов).

4. Разумный менеджер стремится поддерживать баланс между издержками (активизацией агентских конфликтов между собственниками и кредиторами) и выгодами (разрешением агентских конфликтов между собственниками и менеджментом).

5. В свою очередь, конфликты между собственниками и кредиторами могут быть преодолены с помощью приобретения организацией репутации надежного заемщика.

Таким образом, согласно теориям структуры капитала, банкротство может выступать не только как зло, но и как способ разрешения агентских конфликтов в системе отношений «кредитор — должник».

Для финансового оздоровления имеют значение конфликты интересов между кредиторами, менеджментом и собственниками организации-должника, которые обусловлены различиями в способах получения ими дохода⁵⁶ (рис. 1.5.4).

Доход кредиторов фиксирован и равен величине предоставленного ими кредита с учетом начисленных процентов. Если организация признана банкротом, задолженность перед кредиторами погашается в приоритетном порядке по сравнению с собственниками. В худшем случае они не получат ничего, но их потери, как и верхний предел их дохода, всегда ограничены. Вознаграждение собственников формируется как разница между доходами организации и ее задолженностью. Соответственно, верхнего предела их дохода не существует, а потери равны величине вклада в капитал организации. Величина потерь зависит от организационно-правовой формы организации-должника: ограничена ответственность собственника или нет. В случае с неограниченной ответственностью потери собственников гораздо больше.

Рис. 1.5.4. Различие в способах получения дохода собственниками ресурсов и кредиторами организации как основа конфликта между ними⁵⁷

Данный конфликт порождает опасность неоптимального поведения собственников в преддверии банкротства⁵⁸: предприятие начинает недоинвестировать (эффект «нависания долга») или переинвестировать (эффект «замещения активов»⁵⁹). В аспектах финансового оздоровления рассматриваемый конфликт имеет несколько проявлений: 1) собственники и менеджмент должника будут всячески скрывать факт неплатежеспособности, оттягивать время возбуждения дела о банкротстве, и в случае банкротства их действия будут направлены на сохранение своего бизнеса; 2) кредиторы, наоборот, будут заинтересованы в быстром возбуждении дела о банкротстве и ускоренной распродаже активов должника в целях оперативного удовлетворения своих требований.

Ключевой вопрос финансового оздоровления — это его субъекты, то есть кто может управлять процессами финансового оздоровления бизнеса. Состав субъектов зависит от режима финансового оздоровления (см. п. 3.1). В зависимости от режима финансового оздоровления могут быть различные субъекты:

1. В рамках внесудебного (превентивного) режима финансового оздоровления в качестве субъектов могут выступать:

— менеджмент и собственники организаций;

— органы государственной власти, осуществляющие регулирование в области финансового оздоровления или в определенной отрасли, в которой функционирует неплатежеспособная организация;

— специально привлеченные антикризисные управляющие и консультанты.

2. В судебном режиме финансового оздоровления оно обязательно проводится специальным лицом, назначенным судом для проведения процедур банкротства, — арбитражным управляющим, который также может привлекать различных консультантов. Кроме того, в зависимости от вида процедуры банкротства финансовое оздоровление может осуществляться собственниками и менеджментом организации, но под контролем арбитражного управляющего.

Справка. В Российской Федерации в соответствии с регулированием процедур банкротства существует несколько видов арбитражных управляющих, полномочия и функции которых определяются видом процедуры банкротства. Так, в соответствии с Федеральным законом от 26.10.2022 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» существуют следующие виды арбитражных управляющих:

— в процедуре наблюдения — временный управляющий (руководитель должника сохраняет полномочия, временный управляющий обеспечивает контроль за активами и деятельностью должника, готовит его к дальнейшей реализации процедур банкротства);

— в процедуре финансового оздоровления — административный управляющий (также не выполняет функции руководителя должника, обеспечивает контроль исполнения плана финансового оздоровления);

— в процедуре внешнего управления — внешний управляющий, который выполняет функции руководителя должника и обеспечивает реализацию плана внешнего управления;

— в процедуре конкурсного управления — конкурсный управляющий, являющийся руководителем должника и обеспечивающий его ликвидацию.

Проектом федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон „О несостоятельности (банкротстве)“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации»⁶⁰ для новой реабилитационной процедуры банкротства — реструктуризации долгов, предполагаемой к реализации вместо наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления, — установлен вид арбитражного управляющего — антикризисный управляющий.

Участие органов власти в финансовом оздоровлении неплатежеспособных организаций бывает по разным причинам. В большинстве случаев государство заинтересовано в финансовом оздоровлении системно-значимых и социально-экономически значимых организаций, включая стратегические предприятия. Такие организации имеют значение для экономики региона или страны в целом, а также для обеспечения национальной безопасности, поэтому разрушение их бизнеса может привести к серьезным негативным последствиям для экономики, в связи с чем государство обычно заинтересовано в финансовом оздоровлении их бизнеса.

Справка. Действующее регулирование банкротства в России в соответствии с Федеральным законом от 26.10.2022 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривает ряд особых категорий должников, которые имеют важное значение для обеспечения стабильности российской экономики и ее национальных интересов. Например, к таким должникам относятся градообразующие и стратегические организации, для которых установлены особенности проведения процедур банкротства, позволяющие обеспечить их реабилитацию и избежать ликвидации.

В настоящее время в России свыше 300 монопрофильных муниципальных образований (моногородов), социально-экономическое развитие которых полностью зависит от функционирования их градообразующей организации. Резкое ухудшение положения градообразующих организаций происходит во время кризисов в экономике. Так, в современной России их положение существенно ухудшилось в период кризиса в 2008–2009 гг.

Государство часто оказывает помощь системно-значимым организациям. Так, например, АО «АвтоВаз» — крупнейшая автомобилестроительная компания в Россия, являющаяся градообразующей, — оказалась в кризисном положении в результате экономического кризиса 2008–2009 гг., обусловившего проблемы со сбытом продукции⁶¹. На конец марта 2009 г. долг поставщикам составил около 14 млрд руб. За 9 месяцев 2009 г. производство упало на 43,5% к соответствующему периоду предыдущего года. Для финансового оздоровления организации и недопущения ее банкротства 30 марта 2009 г. Правительством Российской Федерации было принято решение о выделении Государственной корпорации «Ростехнологии» 25 млрд руб. для последующего предоставления АО «АвтоВАЗ» в виде беспроцентной ссуды сроком на год⁶².

Государственная поддержка продолжилась в 2010 г.: в целях компенсации негативных последствий для сокращаемого персонала АО «Автоваз» получило государственные субсидии в размере до 5 млрд руб., направленных на оплату труда высвобождаемых работников, стоимости профессиональной подготовки, переподготовки и повышения квалификации; на материально-техническое обеспечение работ по уборке, ремонту производственных помещений, демонтажу оборудования и иные виды временных работ, выполняемых работниками⁶³.

Подведем итоги. В данном параграфе мы рассмотрели ряд ключевых вопросов, важных с точки зрения содержания финансового оздоровления бизнеса как научного направления теории антикризисного управления социально-экономическими системами. Во-первых, определили предмет финансового оздоровления, который заключается в исследовании инструментов различного характера, обеспечивающих финансовое оздоровление организации и бизнеса. Во-вторых, установили, что существует 3 вида финансового оздоровления — превентивное, судебное и реабилитационное, при этом каждый вид предполагает свой объект оздоровления. В-третьих, обозначили систему целей и задач финансового оздоровления, упорядоченных с точки зрения стратегических приоритетов бизнеса. Важно запомнить, что основная цель финансового оздоровления — сохранение бизнеса от разрушения, которое может достигаться различными способами и не всегда с прежним собственником — все зависит от конкретного контекста, перспектив развития бизнеса и его социально-экономической значимости, от того, насколько правомерны действия его собственников. Природа взаимоотношений должника и кредиторов имеет конфликтогенный характер, что определяет содержание инструментов финансового оздоровления в зависимости от преобладающей позиции стейкхолдеров в этом процессе.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.5

1. Опишите основные виды финансового оздоровления организации и бизнеса. Какие критерии положены в основу классификации видов финансового оздоровления?

2. Какие виды финансового оздоровления могут быть в случае, если объектом оздоровления является бизнес?

3. Назовите основные задачи и цель финансового оздоровления организации (бизнеса), объясните логику указанных задач и цели.

4. Охарактеризуйте природу конфликтов между менеджментом, собственниками и кредиторами организации с точки зрения финансового оздоровления в рамках теорий структуры капитала.

5. Каковы основные причины конфликта между собственниками и кредиторами неплатежеспособной организации?

6. Опишите основных субъектов финансового оздоровления организации (бизнеса).

7. Объясните, почему и в каких случаях государство может субъектом финансового оздоровления бизнеса.

Дополнительная литература

1. Антикризисное управление как основа формирования механизма устойчивого развития бизнеса: монография / под ред. А. Н. Ряховской, С. Е. Кована. М.: ИНФРА-М, 2021. 169 с.

2. Кован С. Е. Предупреждение банкротства организаций: монография. М.: ИНФРА-М, 2020. 219 с.

3. Структура капитала корпорации: теория и практика: монография / под ред. И. В. Никитушкиной, С. Г. Макаровой. М.: Проспект, 2016. 112 с.

4. Фирмы, контракты и финансовая структура / Оливер Харт; пер. с англ. под науч. ред. Н. А. Ранневой. М.: ИД «Дело» РАНХиГС, 2019. 256 с.

5. Фуруботн Э. Г., Рихтер Р. Институты и экономическая теория: Достижения новой институциональной экономической теории / пер. с англ. под ред. В. С. Катькало, Н. Д. Дроздовой. СПб.: Издат. дом Санкт-Петерб. гос. ун-та, 2005. 702 с.

6. Эрлих М. Е. Конфликт интересов в процессе несостоятельности (банкротства): Правовые средства разрешения: монография. М.: Проспект, 2014. 192 с.

1.6. Угроза банкротства организации — комплексная угроза в системе финансового оздоровления. Предотвращение угрозы разрушения бизнеса в ходе банкротства как базовая цель финансового оздоровления

Угроза банкротства как комплексная угроза, на предотвращение которой направлено финансовое оздоровление. Разрушение бизнеса: формы и направления. Сохранение бизнеса от разрушения. Негативные последствия разрушения бизнеса. Способы сохранения бизнеса от разрушения при проведении финансового оздоровления. Взаимосвязь способов сохранения бизнеса от разрушения и удовлетворения требований кредиторов в процессе финансового оздоровления. Угроза имущественным интересам собственников организации.

Любая организация в ходе своего функционирования и развития сталкивается с различными угрозами. Угроза, которая может привести организацию к ее ликвидации в принудительном порядке, — угроза банкротства. Однако данная угроза больше имеет правовое содержание в том смысле, что ликвидация организации происходит только по правилам правового регулирования процедур банкротства, которые вступают в силу, если обычно наступает экономическое банкротство. Однако угроза банкротства очень тесно связана с угрозой разрушения бизнеса. Обе эти угрозы играют важную роль в системе финансового оздоровления бизнеса, поскольку его процессы направлены в первую очередь на устранение данных угроз. Рассмотрим эти угрозы более подробно в данном параграфе.

С точки зрения теории антикризисного управления социально-экономическими системами в сохранении бизнеса могут быть заинтересованы не только собственники, но и внешняя среда бизнеса (например, государство — в случае высокой социально-экономической значимости бизнеса для региона, страны), а также и кредиторы (если продажа бизнеса или его сохранение в рамках реабилитационных процедур банкротства при наличии перспектив его развития может принести большее удовлетворение требований по сравнению с раздельной распродажей активов должника в конкурсном производстве). Вариант продажи бизнеса не предполагает сохранения прав собственности на бизнес у прежнего собственника.

Для внешней среды важно не какая организация (иными словами, какой собственник) будет осуществлять функционирование, а чтобы было обеспечено выполнение главной бизнесообразующей функции субъекта, поэтому для внешней среды вопросы собственности на бизнес вторичны. Вопрос сохранения бизнеса с новым собственником имеет актуальность, когда организация стала неплатежеспособной из-за неумелого управления бизнесом прежними собственниками и менеджментом.

Определим, что такое сохранение бизнеса от разрушения. Дать определение этому процессу можно методом от обратного. Разрушение бизнеса означает прекращение производственно-хозяйственной деятельности в силу возникновения диспропорций между активами и капиталом, приводящих к разрыву системных связей между подсистемами бизнеса (разрыву экономических, технологических, финансовых, информационных связей в форме утраты покупателей, поставщиков, работников, бренда). Разрушение бизнеса приводит к распаду его на составные части (активы). Разрушение структурной целостности организации может произойти при ее реорганизации, но в этом случае не происходит разрушение бизнеса, т. к. образуется несколько организаций со своими бизнесами.

Разрушение бизнеса — основная угроза интересам его стейкхолдеров (в том числе общества и государства) в силу негативных социально-экономических последствий этого процесса: каждый стейкхолдер несет определенные потери (рис. 1.6.1). Наличие данных потерь обуславливает заинтересованность каждой группы стейкхолдеров в сохранении бизнеса от разрушения.

Рис. 1.6.1. Негативные последствия разрушения бизнеса

Источник: составлено автором

Рис. 1.6.2. Формы разрушения бизнеса

Источник: составлено автором

Существует 2 формы разрушения бизнеса — внутренняя и внешняя (рис. 1.6.2). Внутренняя форма выражается через нарушение баланса (пропорции) между активами и капиталом, а внешняя форма — через раздельную распродажу активов, утрату взаимоотношений с поставщиками и покупателями и в конечном счете бренда. Дисбаланс между активами и капиталом возникает при дефиците собственных средств (прибыли), следствием чего является утрата платежеспособности (дефицит средств компенсируется ростом обязательств), как результат, возникает угроза разрушения бизнеса в силу активных действий кредиторов. Раздельная распродажа активов приводит к невозможности осуществлять бизнесообразующую деятельность.

Помимо волеизъявления собственников, бизнес может разрушиться насильно при продаже имущества по частям в процедуре конкурсного производства, в связи с чем признание организации банкротом с последующей ее ликвидацией в форме раздельной распродажи активов может рассматриваться как угроза разрушения ее бизнеса. Одновременно бизнес также может обладать избыточными активами, в том числе непрофильными видами деятельности, ликвидация которых не приводит к разрушению бизнеса.

Сохранение бизнеса от разрушения как цель финансового оздоровления может быть достигнуто либо в рамках существующей организации-должника, либо с ликвидацией организации несколькими способами, содержание которых определяется режимом и видом финансового оздоровления (рис. 1.6.3).

Рис. 1.6.3. Способы сохранения бизнеса от разрушения при проведении финансового оздоровления

Источник: составлено автором

Угрозы разрушения бизнеса формируются уже при наличии финансовых проблем, впоследствии приводящих к возникновению неплатежеспособности организации. Сохранение бизнеса от разрушения с прежним собственником возможно обеспечить за счет финансового оздоровления организации (не бизнеса) в рамках реабилитационных процедур банкротства, когда должник продолжает свою операционную деятельность (в этом случае возможно восстановление платежеспособности за счет сохранения бизнеса, получения доходов от продолжения операционной деятельности и проведения некоторых видов антикризисной реструктуризации, такая ситуация имеет смысл, только если действующий бизнес обладает перспективами развития). Также бизнес может быть сохранен от разрушения, но уже не в собственности прежнего собственника, в рамках ликвидационных процедур банкротства за счет его реализации либо в случае его продажи в реабилитационных процедурах банкротства. Конечно, это возможно при наличии перспектив развития выделяемого бизнеса или его высокой социально-экономической значимости. Распродажа активов должника по частям в процедуре конкурсного производства означает полное разрушение бизнеса.

Способы сохранения бизнеса от разрушения одновременно обеспечивают удовлетворение требований кредиторов в рамках процедур банкротства (рис. 1.6.4). При этом восстановление платежеспособности — наиболее предпочтительный способ удовлетворения требований кредиторов, поскольку он обеспечивает сохранение бизнеса от разрушения.

Рис. 1.6.4. Взаимосвязь способов сохранения бизнеса от разрушения и удовлетворения требований кредиторов в процессе финансового оздоровления

Источник: составлено автором

Мы рассмотрели одну из главных угроз для бизнеса, влияющую на его жизнеспособность, — угрозу его разрушения, устранение которой — цель финансового оздоровления в стратегической перспективе. Однако в системе финансового оздоровления существует еще 2 вида угроз, которые тесно связаны с угрозой разрушения бизнеса. Под угрозой мы будем понимать вероятность наступления риска, который приводит к негативным последствиям для организации и бизнеса с точки зрения их жизнеспособности.

Финансовое оздоровление бизнеса очень тесно связано с платежеспособностью организации. В свою очередь, утрата последней приводит к возникновению угрозы банкротства в отношении организации, которая может привести к угрозам имущественным интересам собственников организации и разрушения бизнеса (затрагиваются интересы внешней среды). В этой связи финансовое оздоровление всегда направлено на предотвращение указанных угроз.

Угроза банкротства является комплексной с точки зрения ее составляющих и представляет собой совокупность 2 угроз (рис. 1.6.5). Все указанные угрозы связаны с наступлением неплатежеспособности организации. При возникновении неплатежеспособности активизируется деятельность кредиторов, действия которых являются факторами нарастания угрозы банкротства. Угроза банкротства организации возникает в случае возбуждения в отношении нее дела о банкротстве.

Рис. 1.6.5. Содержание угрозы банкротства организации

Источник: составлено автором

Угроза имущественным интересам собственника бизнеса возникает тогда, когда возбуждается дело о банкротстве. При введении процедуры банкротства в отношении организации имущество может быть отчуждено и продано для удовлетворения требований кредиторов против воли собственника. Судьбу должника определяют кредиторы, выбирая вариант, который принесет им большее удовлетворение требований в кратчайшие сроки. Вероятность данной угрозы увеличивается в случае недобросовестных собственников, которые своими действиями довели организацию до признания ее банкротом — в этом случае угроза имущественным интересам собственникам игнорируется внешней средой, в том числе кредиторами, арбитражным управляющим и регулятором.

Содержание предотвращения угрозы имущественным интересам собственника организации в рамках процедур банкротства заключается в обеспечении сохранения активов, защите от привлечения к субсидиарной ответственности и взыскания убытков с контролирующих должника лиц (правильно определить дату объективного банкротства, защита от оспаривания сделок).

Угрозы банкротства организации, разрушения ее бизнеса и имущественным интересам развиваются синхронно до определенного момента и не могут быть отделены друг от друга при отсутствии мер финансового оздоровления (рис. 1.6.6). Резкий рост вероятности этих видов угроз происходит после наступления неплатежеспособности.

Рис. 1.6.6. Динамика развития угроз банкротства имущественным интересам и разрушения бизнеса

Источник: составлено автором

Применение мер финансового оздоровления снижает уровень данных угроз (на рисунке 1.6.6 это отражено через сравнение величин уровней каждой угрозы при сопоставимом масштабе), однако с учетом возможности оздоровления бизнеса даже в условиях ликвидационной процедуры банкротства (путем его продажи другому собственнику при наличии перспектив развития или ввиду высокой социально-экономической значимости) финансовое оздоровление может предотвратить ключевую угрозу для бизнеса — его разрушение. Но остальные угрозы все равно будут реализованы. Таким образом, финансовое оздоровление не всегда может предотвратить развитие угроз банкротства и имущественным интересам собственников неплатежеспособной организации, но в то же время оно позволяет свести к нулю угрозу разрушения бизнеса. Контекст таких последствий является относительным и определяется субъектным составом, достижение интересов которого предполагается в рамках финансового оздоровления.

Подведем итоги. Немаловажную роль в финансовом оздоровлении играет платежеспособность организации, утрата которой, по сути, выступает условием наступления негативных факторов, несущих угрозу бизнесу с точки зрения сохранения его целостности. Для преодоления негативных последствий данных факторов и применяются инструменты финансового оздоровления. Именно наступление неплатежеспособности приводит к возникновению комплексной угрозы банкротства организации, состоящей из угроз разрушения бизнеса и имущественным интересам собственника, которые развиваются синхронно по отношению друг к другу.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.6

1. Как проявляется взаимосвязь теорий антикризисного управления и финансового оздоровления с точки зрения сохранения бизнеса от разрушения?

2. Что такое разрушение бизнеса? Почему предотвращение данной угрозы является главной целью финансового оздоровления?

3. Каковы основные негативные последствия разрушения бизнеса?

4. Охарактеризуйте способы сохранения бизнеса от разрушения при проведении финансового оздоровления.

5. Объясните, каким образом можно обеспечить восстановление платежеспособности организации при сохранении бизнеса от разрушения?

6. Опишите угрозу банкротства организации и ее основные составляющие элементы.

7. Почему финансовое оздоровление не всегда может предотвратить угрозу имущественным интересам собственников организации?

Дополнительная литература

1. Антикризисное управление как основа формирования механизма устойчивого развития бизнеса: монография / под ред. А. Н. Ряховской, С. Е. Кована. М.: ИНФРА-М, 2021. 169 с.

2. Кован С. Е. Предупреждение банкротства организаций: монография. М.: ИНФРА-М, 2020. 219 с.

3. Кочетков Е. П. Трансформация антикризисного управления в условиях цифровой экономики: обеспечение финансово-экономической устойчивости высокотехнологичного бизнеса: монография. М.: Проспект, 2020. 328 с.

4. Рыков И. Субсидиарная ответственность в Российской Федерации. М.: Стаут, 2017. 192 с.

5. Антикризисное бизнес-регулирование: монография / под ред. А. Н. Ряховской. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр: ИНФРА-М, 2021. 304 с.

1.7. Государственное регулирование процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов

Сравнительная характеристика и отличительные особенности различных форм организаций, в отношении которых осуществляется финансовое оздоровление. Зачем необходимо финансовое оздоровление и какие формы реализуются. Задачи финансового оздоровления: предупреждение кризисов, банкротства; мониторинг важных для экономики и национальной безопасности организаций (стратегических предприятий и организаций), обеспечение стабильности экономики. Система органов в России, осуществляющих разработку и реализацию государственного регулирования процессов финансового оздоровления. Система мониторинга финансово-экономического состояния системообразующих организаций, предприятий регионального значения и стратегических предприятий и организаций. Законодательно-нормативное регулирование процессов финансового оздоровления в России. Система законодательных и нормативных актов в области финансового оздоровления. История формирования и реализации финансового оздоровления в России.

Государственное регулирование процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов является важнейшей частью государственного антикризисного регулирования на микроуровне.

Цели государственного антикризисного регулирования, в том числе государственного регулирования процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов, подразделяются на общие и прикладные. К общим целям государственного антикризисного регулирования и государственного регулирования процессов финансового оздоровления на микроуровне относятся следующие:

в стабильном состоянии экономики — реализация системы мер по предупреждению опасных для жизнедеятельности экономики страны и организаций кризисных явлений;

в неустойчивом состоянии (угроза кризиса экономики страны) — осуществление государственного контроля за социально-значимыми организациями и отраслями экономики, в том числе формирование государственных заданий, номенклатуры и объема производства ряда товаров для организаций;

в состоянии кризиса экономики:

— противодействие наиболее опасным факторам кризиса и смягчение негативных социально-экономических последствий для организаций;

— обеспечение дальнейшего развития национальной экономики и за счет этого развития субъектов хозяйственной деятельности.

Прикладными целями государственного антикризисного регулирования и государственного регулирования процессов финансового оздоровления на микроуровне в неустойчивом состоянии и состоянии кризиса экономики выступают:

— снижение темпов падения объемов производства реального сектора экономики (на первоначальном этапе), в том числе за счет формирования государственного задания хозяйствующим субъектам страны и за счет этого обеспечение объемов общественного производства с целью удовлетворения потребностей населения в промышленной продукции, жизненно необходимых услугах и товарах;

— стабилизация финансового состояния и финансовое оздоровление прежде всего системообразующих организаций и за счет этого обеспечение темпов роста общественного производства. Финансовое оздоровление как инструмент для сохранения бизнеса является предпосылкой экономического роста.

Прикладными задачами государственного регулирования процессов финансового оздоровления являются следующие:

1) формирование мер по предупреждению кризисов и банкротства организаций;

2) разработка методологии проведения мониторинга, финансово-экономического анализа и мониторинг важных для экономики и национальной безопасности организаций⁶⁴;

3) разработка по результатам мониторинга мер финансового оздоровления и их поддержки организаций.

Справка. Понятие системообразующих организаций было введено в 2008 г. в целях снижения последствий мирового финансово-экономического кризиса 2007–2009 гг. В 2008 г. под системообразующие организации подпадали организации, имеющие технологический потенциал важного социально-экономического значения, влияющие на социальную стабильность, значимые для сохранения инфраструктуры и производственных цепочек, участвующие в реализации перспективных инвестиционных проектов и в выполнении международных обязательств и договоров⁶⁵.

Определяла перечень системообразующих организаций Межведомственная комиссия по мониторингу за финансово-экономическим состоянием системообразующих организаций. Главная задачей Межведомственной комиссии являлась организация мониторинга финансово-экономического состояния системообразующих организаций.

Другие задачи, которые решала Межведомственная комиссия:

— подготовка предложений по уточнению перечня системообразующих организаций;

— разработка мер по обеспечению устойчивости финансово-экономического состояния организаций, включенных в перечень системообразующих;

— отбор организаций для оказания государственной гарантийной поддержки в размере до 5 млрд руб.

В настоящее время перечень организаций, подпадающих под определение системообразующих организаций, расширен. Системообразующие организации — организации, имеющие технологический потенциал и осуществляющие работы по обеспечению национальной безопасности, обороноспособности, жизнеобеспечения, функционирования и развития как экономики страны в целом, так и для отрасли экономики и социально-экономической системы региона, обеспечивающие наибольшую занятость в своих отраслях и являющиеся крупнейшими налогоплательщиками. Критерии и порядок включения организаций в перечень системообразующих организаций российской экономики определяет подкомиссия по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики при Правительственной комиссии по повышению устойчивости развития российской экономики в условиях санкций.

Справка. По состоянию на начало 2022 г. в перечне системообразующих организаций числится 1392 организации. Они разделены по 19 отраслям, которые курируют федеральные министерства: Минпромторг России, Минцифры России, Минтранс России и др.⁶⁶

В период пандемии коронавируса в 2020–2021 гг. Правительство Российской Федерации разработало ряд специальных антикризисных мер и мер по финансовому оздоровлению для системообразующих предприятий и организаций, в том числе:

— льготные кредиты на пополнение оборотных средств и сохранение занятости. Ставка по таким кредитам, субсидируемым из бюджета на размер ставки Банка России, составит для заемщика не более 5%. На программу планируется выделить до 400 млрд руб. 50% кредитов будет обеспечено госгарантиями. Предприятия смогут использовать кредит в том числе на оплату труда, страховых взносов, аренды помещений и оборудования;

— мораторий на банкротство в течение 6 месяцев. Для системообразующих предприятий действуют те же условия, что и для всех компаний из наиболее пострадавших отраслей экономики: в течение полугода суды не будут принимать от кредиторов заявления о банкротстве, будет приостановлено производство по принятым делам, по которым процедура банкротства еще не запущена, должнику не будет начисляться неустойка и санкции за просрочку платежей, будет приостановлено исполнительное производство по имущественным взысканиям;

— особые условия получения отсрочки или рассрочки по налоговым платежам со сроками уплаты в 2020 г., кроме НДПИ, акцизов и налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья, в случае снижения доходов на 10% и более. При падении выручки более чем на 50% компаниям может быть предоставлена рассрочка на срок до 5 лет;

— системообразующие организации, находящиеся в зоне особого риска, могут претендовать также на субсидии для возмещения затрат на производство, выполнение работ и предоставление услуг и государственные гарантии, необходимые для реструктуризации существующих или выдачи новых кредитов и облигационных займов.

В настоящее время нормативное правовое регулирование процессов финансового оздоровления в России осуществляется через принятие федеральных законов и нормативных актов по вопросам мониторинга финансового состояния, финансовой устойчивости и платежеспособности, реструктуризации задолженности важных хозяйствующих субъектов экономики страны.

Кроме этого, законодательное регулирование процессов финансового оздоровления включает вопросы, связанные с применением процедур банкротства и финансового оздоровления: досудебного и судебного финансового оздоровления, осуществления реабилитационных процедур, применяемых в делах о банкротстве.

Справка. Основными законодательными и нормативными актами в области финансового оздоровления в России являются следующие:

1. Федеральный закон от 09.07.2002 № 83-ФЗ «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» и постановление Правительства Российской Федерации от 30.01.2003 № 52 «О реализации Федерального закона „О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей“», которые устанавливают льготы для сельхозтоваропроизводителей по вопросам их финансового оздоровления во внесудебном режиме.

2. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» устанавливает особенности проведения реабилитационных процедур банкротства, предупреждения банкротства и финансового оздоровления особых категорий должников — юридических лиц, в том числе градообразующих и стратегических предприятий и организаций, субъектов естественных монополий и сельскохозяйственных организаций.

3. Постановление Правительства Российской Федерации от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».

4. Постановление Правительства Российской Федерации от 27.12.2004 № 855 «Об утверждении временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства».

5. Постановление Правительства Российской Федерации от 21.12.2005 № 792 «Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности», приказ Минэкономразвития России от 21.04.2006 № 104 «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций».

6. Постановление Правительства Российской Федерации от 22.05.2006 № 301 «О реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций оборонно-промышленного комплекса».

7. Постановление Правительства Российской Федерации от 28.01.2006 № 46 «О нормативах оценки финансовой устойчивости деятельности жилищных накопительных кооперативов (вместе с Методикой определения нормативов оценки финансовой устойчивости деятельности жилищных накопительных кооперативов).

8. Приказ Минпромэнерго России от 25.04.2007 № 134 «Об утверждении Методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления». Утверждено приказом Минпромэнерго России, Минэкономразвития России от 25.05.2007.

9. Приказ Минэкономразвития России от 26.06.2019 № 382 «Об утверждении Методики проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога и о признании утратившим силу приказа Минэкономразвития России от 18.04.2011 № 175».

10. Приказ Минпромторга России от 21.02.2011 № 201 «Об утверждении формы отчетов о целевом использовании субсидии с целью предупреждения банкротства стратегической организации оборонно-промышленного комплекса и о реализации мероприятий, предусмотренных программой финансового оздоровления (планом внешнего управления) указанной организации».

В рамках реализации законодательства о банкротстве необходимо обратить особое внимание на принимаемые Правительством Российской Федерации антикризисные меры по повышению экономической стабильности в стране и обеспечение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов через возможность предоставления моратория на банкротство, что дает дополнительное время на восстановление платежеспособности и финансового оздоровления.

Последствия экономического кризиса могут стать причиной нарушения динамического равновесия и причиной кризиса для многих российских организаций, а обусловленные этим кризисные ситуации могут проявляться еще длительное время и стать для них причиной рецессии (угрозой банкротства).

Справка. Согласно статистическим данным арбитражных судов, в отношении юридических лиц подано рекордное количество заявлений о банкротстве в начале 2022 г. Так, в январе — марте 2022 г. было зарегистрировано более 15 000 банкротных дел. Это на 2600 больше, чем в 2021 г., и в 3 раза больше, чем за аналогичный период 2020 г. Согласно данным картотеки, арбитражные суды в январе — марте 2021 г. рассматривали 16 485 банкротных дела юридических лиц, а в 2020 г. за этот же период рассматривалось 5394. Важно отметить, что в 2021 г. в отношении юридических лиц рассматривалось 85 443 банкротных дела, и лишь 11 закончились в связи с восстановлением платежеспособности должника.

Правительство Российской Федерации с 01.04.2022 установило 6-месячный мораторий на возбуждение дел о банкротстве по заявлениям кредиторов в отношении всех граждан и юридических лиц, за исключением застройщиков, включенных в единый реестр проблемных объектов на дату введения моратория, что указывает на повышенную вероятность наступления кризисной ситуации в экономике как по объективным, так и по субъективным причинам.

Введенный мораторий — второй в истории российского банкротного права. Впервые он был введен в 2020 г. из-за антиковидных ограничений. В 2020 г. Правительство утвердило перечень наиболее пострадавших отраслей, и правила моратория распространялись на ограниченный круг субъектов. В 2022 г. из-за сложившейся ситуации сложно было определить круг таких отраслей, в связи с чем было принято решение сделать новый мораторий абсолютным.

Однако в этой абсолютизации есть и негативный результат: под защитой моратория оказались как пострадавшие от санкций лица, так и лица, которые могут исполнять свои обязательства перед кредиторами и злоупотребляют правом на мораторий для уклонения от их исполнения.

Учитывая высокий риск снижения финансовой устойчивости кредиторов и их банкротства из-за недобросовестного поведения должников, предложено внести изменения в Федеральные законы «О банкротстве» и «Об исполнительном производстве» в части, регулирующей действие моратория на банкротство, а именно:

— предусмотренные п. 3 ст. 9.1 закона «О банкротстве» последствия моратория распространяются на должников, обладающих признаками банкротства;

— исполнительное производство по имущественным взысканиям по требованиям, возникшим до введения моратория, приостанавливается только при направлении должником, обладающим признаками банкротства, соответствующего заявления судебному приставу-исполнителю.

13.05.2022 законопроект № 123230-8 «О внесении изменений в отдельные положения законодательных актов Российской Федерации», предусматривающий такие изменения, был внесен в Государственную Думу, а 16.05.2022 стало известно, что законодательная инициатива не получила поддержки Минэкономразвития. Министерство считает, что внесенный законопроект может нивелировать положительный эффект моратория, создавая дополнительные барьеры и ограничения для участников хозяйственного оборота.

Законодательные и нормативные акты по вопросам мониторинга финансового состояния, финансовой устойчивости и платежеспособности важных хозяйствующих субъектов экономики страны и регионов являются основой государственных мер, направленных на финансовое оздоровление организаций.

Главная цель мониторинга финансово-экономического состояния системообразующих организаций заключается в выявлении организаций, которым необходимы меры государственной поддержки, с целью стабилизации их положения на рынке в условиях кризиса.

В 2009 г. во время мирового финансового кризиса по аналогии с федеральным мониторингом системообразующих организаций проводился также мониторинг финансово-экономического состояния предприятий регионального значения в целях обеспечения устойчивости этого состояния с помощью применения мер регионального и муниципального масштаба. В случае если эти меры не обеспечивали устойчивости, то применялись меры федерального уровня на уровне с системообразующими организациями⁶⁷.

Справка. Предприятия регионального значения (системообразующие организации регионального значения) — организации, оказывающие существенное влияние на формирование ВРП, занятость населения и социальную стабильность, осуществляющие деятельность в секторах промышленности, агропромышленном комплексе, строительстве, дорожном хозяйстве и научной сфере.

В 2009 г. по предложениям органов региональной власти субъектов Российской Федерации был составлен перечень предприятий регионального значения, в который были включены около 1100 организаций, которые не вошли в федеральный перечень.

По большей части под предприятиями регионального значения имелись в виду градообразующие организации. Например, перечень Калужской области содержал 116 системообразующих организаций регионального значения, налоговые поступления от которых формируют более 40% совокупного регионального дохода, а численность занятых составляет порядка 30% от общего количества занятых в экономике.

Главная цель мониторинга финансового состояния и платежеспособности стратегических организаций заключается в предупреждении банкротства и в выявлении организаций, которым необходимы меры по финансовому оздоровлению и государственной поддержке с целью стабилизации их положения на рынке в условиях кризиса. Цель учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических организаций — обеспечение реализации мер по предупреждению их банкротства стратегических, а также организаций оборонно-промышленного комплекса (далее — ОПК).

Задачи учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических организаций:

— проведение учета и сводного анализа финансового состояния стратегических организаций и их платежеспособности;

— оценка платежеспособности;

— выявление фактов ухудшения платежеспособности и возникновения угрозы банкротства;

— представление информации о финансовом состоянии стратегических организаций, их платежеспособности и о выявленных фактах ухудшения платежеспособности и возникновения угрозы банкротства в федеральные органы исполнительной власти, определенные постановлением Правительства Российской Федерации от 21.12.2005 № 792;

— представление информации о финансовом состоянии стратегических организаций и их платежеспособности в Правительственную комиссию по обеспечению реализации мер по предупреждению банкротства стратегических организаций, а также организаций ОПК.

Руководитель стратегической организации ежеквартально представляет в Федеральную налоговую службу России (далее — ФНС) бухгалтерскую отчетность. ФНС России проводит оценку платежеспособности и в случае выявления факторов ухудшения платежеспособности и возникновения угрозы банкротства информирует Правительственную комиссию по обеспечению реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций ОПК и установленных федеральных органов исполнительной власти (Минфина России, Минэкономразвития России, Росимущества, отраслевых министерств). Указанная правительственная комиссия координирует действия федеральных органов исполнительной власти по реализации мер по предупреждению банкротства и финансовому оздоровлению и в крайнем случае согласовывает подачу заявления о банкротстве.

Однако меры по финансовому оздоровлению и предупреждению банкротства применяются не только в отношении системообразующих организаций и важных для экономики и обороноспособности хозяйствующих субъектов, но и ко всем хозяйствующим субъектам в целях установления угрозы возникновения признаков их несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога.

В этих целях в соответствии с методикой, утвержденной Минэкономразвития России⁶⁸, ФНС России проводит анализ финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога.

Справка. Цель кризис-диагностики заинтересованного лица — решение вопроса о предоставлении отсрочки или рассрочки заинтересованному лицу по основанию, предусмотренному пп. 3 п. 2 ст. 64 части первой Налогового кодекса Российской Федерации (угроза возникновения признаков несостоятельности [банкротства] заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога).

Признаки банкротства определены ст. 3, 183.16, 184, 189.8, 190, 197 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Задача кризис-диагностики заинтересованного лица:

— анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта — заинтересованного лица, не имеющего признаков (несостоятельности) банкротства;

— установление наличия угрозы возникновения признаков банкротства заинтересованного лица в случае единовременной уплаты им налога.

Особенности кризис-диагностики заинтересованного лица:

— при наличии оснований, указанных в пп. 3 п. 2 ст. 64 Налогового кодекса Российской Федерации, отсрочка или рассрочка по уплате налога может быть предоставлена организации на сумму, не превышающую стоимость ее чистых активов;

— отсрочка или рассрочка по уплате налога может быть предоставлена по одному или нескольким налогам.

К органам исполнительной власти в сфере финансового оздоровления и банкротства относятся Правительство Российской Федерации, федеральные органы исполнительной власти (ФОИВ), в том числе регулирующий орган, орган по контролю (надзору), уполномоченный орган, отраслевые органы исполнительной власти и Банк России.

Компетенции, права и обязанности Правительства Российской Федерации устанавливаются Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», федеральных органов исполнительной власти — положениями о них и нормативными документами, утверждаемыми Правительством Российской Федерации.

Структура органов исполнительной власти, осуществляющих деятельность в сфере финансового оздоровления и несостоятельности (банкротства), приведена на рисунке 1.7.1⁶⁹.

Рис. 1.7.1. Структура органов исполнительной власти, осуществляющих деятельность в сфере финансового оздоровления и несостоятельности (банкротства)

Источник: составлено автором

Правительство Российской Федерации осуществляет реализацию государственной политики в сфере несостоятельности и финансового оздоровления.

Справка. Задачами Правительства Российской Федерации по предупреждению банкротства стратегических организаций являются следующие⁷⁰:

— организация проведения учета и анализа финансового состояния платежеспособности стратегических предприятий;

— проведение реорганизации стратегических предприятий;

— осуществление погашения образовавшейся в результате несвоевременной оплаты государственного оборонного заказа задолженности федерального бюджета;

— обеспечение проведения реструктуризации задолженности стратегических предприятий перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами;

— содействие достижению соглашения стратегических предприятий с кредиторами о реструктуризации их кредиторской задолженности, в том числе путем предоставления государственных гарантий;

— осуществление погашения образовавшейся в результате несвоевременной оплаты государственного оборонного заказа задолженности федерального бюджета;

— обеспечение проведения реструктуризации задолженности стратегических предприятий перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами;

— содействие достижению соглашения стратегических предприятий с кредиторами о реструктуризации их кредиторской задолженности, в том числе путем предоставления государственных гарантий;

— проведение санации стратегических предприятий в порядке, предусмотренном Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»;

— проведение иных мер, направленных на предупреждение банкротства стратегических предприятий и организаций.

Минэкономразвития России осуществляет функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере несостоятельности (банкротства) и финансового оздоровления организаций.

Справка. Минэкономразвития России как регулирующий орган утверждает нормативные документы по следующим направлениям реализации политики в области несостоятельности и финансового оздоровления:

— реализация процедур банкротства, в том числе порядок проведения электронных торгов и формирования и ведения Единого федерального реестра сведений о банкротстве;

— функционирование института саморегулирования арбитражных управляющих и деятельности арбитражных управляющих, в том числе правила проведения арбитражными управляющими финансового анализа, выявления признаков преднамеренного и фиктивного банкротства, правила проведения и сдачи теоретического экзамена по единой программе, утверждает федеральные стандарты, регулирующие особенности деятельности саморегулируемых организаций арбитражных управляющих (далее — СРО АУ);

— порядок деятельности ФНС России при подаче заявления о банкротстве и порядок выбора СРО АУ для назначения арбитражных в данном деле о банкротстве.

Функции по представлению интересов Российской Федерации как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве, возложены на ФНС.

Справка. В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 29.05.2004 № 257 «Об обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в делах о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве», ФНС России является уполномоченным органом по представлению требований об уплате обязательных платежей и требований Российской Федерации по денежным обязательствам.

Главными функциями деятельности уполномоченного органа являются:

1) повышение эффективности процедур банкротства должников;

2) максимальное удовлетворение требований Российской Федерации по уплате обязательных платежей.

Функции по контролю (надзору) за деятельностью саморегулируемых организаций арбитражных управляющих возложены на орган по контролю (надзору) Федеральную службу государственной регистрации, кадастра и картографии (Росреестр)⁷¹.

Справка. В настоящее время Росреестр наделен полномочиями по осуществлению контроля (надзора) за деятельностью саморегулируемых организаций в порядке, предусмотренном Правительством Российской Федерации и регулирующим органом.

Росреестр осуществляет работу по контролю арбитражных управляющих, а также по ведению единых государственных реестров арбитражных управляющих и СРО АУ.

Предметом государственного контроля (надзора) является соблюдение СРО АУ требований:

— законодательства о банкротстве;

— законодательства о саморегулируемых организациях;

— других федеральных законов, иных нормативных правовых актов Российской Федерации, регулирующих деятельность СРО АУ.

Росреестру даны достаточно широкие полномочия по проверке СРО АУ и привлечению к административной ответственности арбитражных управляющих за неисполнение (ненадлежащее) исполнение своих обязанностей.

Представление интересов государства как собственника, в том числе в делах о банкротстве и финансовом оздоровлении, возложено на орган по управлению государственным имуществом (Федеральное агентство по управлению государственным имуществом — Росимущество).

Справка. В соответствии с Положением о Росимуществе оно осуществляет полномочия собственника имущества должника — федерального государственного унитарного предприятия (ФГУП) при проведении процедур банкротства.

Цель деятельности Росимущества по данному направлению состоит в координации работы подразделений по вопросам, связанным с предупреждением банкротства федеральных государственных унитарных предприятий и повышения эффективности работы по сопровождению процедур несостоятельности (банкротства) указанных организаций. В случае выявления фактов нарушения прав и законных интересов собственника имущества должника вправе принимать в рамках установленной компетенции меры по защите имущественных и иных прав и законных интересов Российской Федерации и привлечению виновных лиц к ответственности.

В рамках участия в деле о банкротстве в зависимости от текущей процедуры банкротства Росимущество:

а) выступает в качестве лица, участвующего в арбитражном процессе по делу о банкротстве, или лица, участвующего в деле о банкротстве;

б) принимает участие во всех судебных заседаниях, в арбитражном процессе по делу о банкротстве ФГУП;

в) отслеживает движение дела о банкротстве (федеральных государственных унитарных предприятий и организаций, знакомится с его материалами, проводит комплексный экономико-правовой анализ реализации соответствующих процедур банкротства;

г) участвует во всех собраниях кредиторов, знакомится с материалами, представленными участникам собрания кредиторов для ознакомления и (или) утверждения; имеет право участвовать (без права голоса) в собраниях кредиторов и выступать по вопросам повестки дня собрания кредиторов, знакомится с протоколом собрания кредиторов и прилагаемыми к нему документами, снимает с них копии и делает выписки;

д) проводит совещания и иные согласовательные процедуры с уполномоченными представителями кредиторов в целях рассмотрения вопроса о возможности заключения соглашения об отсрочке или рассрочке платежа, заключения мирового соглашения, при необходимости принимает участие в разработке соответствующих документов.

Подведем итоги. Государственное регулирование процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов предусматривает систему направлений такого регулирования. В первую очередь регулирование касается процессов предупреждения банкротства организаций и реализации государственной политики в области финансового оздоровления, в том числе в рамках процедур банкротства. Особые акценты делаются на предупреждении банкротства и финансовом оздоровлении системно-значимых организаций, имеющих важное социально-экономическое значение для страны, включая обеспечение национальной безопасности. В России сформирована система государственных органов, реализующих ряд полномочий в рамках финансового оздоровления хозяйствующих субъектов.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 1.7

1. Поясните, почему необходимо государственное регулирование финансового оздоровления и предупреждения банкротства организаций.

2. Опишите цели и задачи государственного антикризисного регулирования, в том числе государственного регулирования процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов.

3. Охарактеризуйте особенности финансового оздоровления системообразующих организаций.

4. Поясните, чем отличаются виды государственного регулирования процессов финансового оздоровления хозяйствующих субъектов.

5. Приведите основные законодательные акты, осуществляющие регулирование процессов финансового оздоровления в России.

6. Охарактеризуйте главные цели мониторинга финансово-экономического состояния системообразующих организаций, предприятий регионального значения, финансового состояния и платежеспособности стратегических организаций.

7. Перечислите государственные органы, уполномоченные проводить регулирование в сфере финансового оздоровления и банкротства.

Дополнительная литература

1. Антикризисное управление как основа формирования механизма устойчивого развития бизнеса / под ред. А. Н. Ряховской, С. Е. Кована. М.: ИНФРА-М, 2016. 169 с.

2. Несостоятельность (банкротство): в 2 т. Т. 1: учебный курс / Е. Г. Афанасьева, А. В. Белицкая, А. З. Бобылева [и др.]; под ред. д-ра юрид. наук, проф. С. А. Карелиной. М.: Статут, 2019. 925 с.

3. Несостоятельность (банкротство): в 2 т. Т. 2: краткий учебный курс / Е. Г. Афанасьева, А. В. Белицкая, А. З. Бобылева [и др.]; под ред. д-ра юрид. наук, проф. С. А. Карелиной. М.: Статут, 2019. 848 с.

4. Планирование восстановления платежеспособности организаций-должников в процедурах банкротства: монография / под ред. канд. техн. наук С. Е. Кована, канд. экон. наук В. Н. Алферова. М.: ИЭАУ, 2012. 321 с.

5. Правовое регулирование банкротства: учебник / Миркеримова Н. Ф. М.: Проспект, 2021. 720 с.

6. Скрипичников Д. В. Реабилитационные процедуры, применяемые в деле о банкротстве в зарубежных странах, и пути их совершенствования в Российской Федерации. М.: Мосты культуры, 2009. 208 с.

Глава 2. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ БИЗНЕСА

В результате освоения материала главы студент будет:

Знать:

• основные категории дисциплины финансового оздоровления бизнеса;

• природу платежеспособности и финансовой устойчивости организации как базовых категорий дисциплины финансового оздоровления бизнеса;

• сущность финансового кризиса организации.

Уметь:

• идентифицировать основные признаки финансового кризиса организации;

• различать правовую и экономическую природу платежеспособности организации;

• анализировать основные характеристики финансово-экономического состояния организации.

Владеть:

• экономическими основами теории финансового оздоровления бизнеса;

• подходами к определению сущности финансовой устойчивости организации;

• диагностическим набором показателей, определяющих стадии развития финансового кризиса организации.

2.1. Обязательства, задолженность, требования организаций

Значение, различия и взаимосвязь понятий «заемные средства», «задолженность», «долги», «требования организаций». Обязательства — ключевая категория финансового оздоровления. Неэффективное управление дебиторской задолженностью и заемными средствами как фактор финансового оздоровления. Классификация дебиторской и кредиторской задолженности по продолжительности, возможности исполнения обязательств (своевременности оплаты) и возникающих рисков. Основные виды обязательств в деле о банкротстве: денежные обязательства, обязательство по оплате труда и выходных пособий и обязательные платежи.

В первом разделе при исследовании сущности финансового оздоровления мы установили, что ее основу составляют финансовые отношения, выраженные в привлечении и использовании организацией заемного капитала. Ключевыми категориями финансового оздоровления являются 2 понятия — платежеспособность и обязательства. Платежеспособность, обязательства и финансовое оздоровление не только неразрывно связаны друг с другом, но и в большинстве случаев зависимы.

Как указывалось в п. 1.4., платежеспособность — основная характеристика финансово-экономического состояния организации, на обеспечение которой направлены процессы финансового оздоровления.

Появление постоянной и просроченной неплатежеспособности требует применения финансового оздоровления, при утрате платежеспособности возникает угроза банкротства, что может привести к разрушению бизнеса. В этой связи восстановление платежеспособности и финансовое оздоровление всегда направлены на предотвращение указанных угроз.

Фазами финансового кризиса являются тенденция ухудшения, кризис финансовых результатов, кризис неплатежеспособности (п. 2.5). На любой из указанных фаз основными причинами кризиса являются неэффективное управление дебиторской задолженностью и заемными средствами. Так, в первом случае увеличиваются «средства расчетах», т. е. средства, выведенные из непосредственного производственного цикла, во втором — заемные средства кредиторов используются неэффективно в производственном процессе.

Можно выделить 3 стадии возникновения обязательств и их взаимосвязи с неплатежеспособностью и финансовым оздоровлением:

— первая стадия возникновения кризисных ситуаций по задержке исполнения текущих обязательств и возникновения долгов и задолженности — неэффективная управленческая деятельность (снижается рентабельность, растет себестоимость продукции);

— вторая стадия неисполнения текущих обязательств перед частью кредиторов (наиболее опасных с точки зрения возбуждения дела о банкротстве): появляются убытки, растет зависимость от заемных средств, при этом краткосрочные обязательства превалируют над долгосрочными, степень платежеспособности по текущим обязательствам становится выше 3 месяцев, организация становится неплатежеспособной и в случае непринятия срочных мер по финансовому оздоровлению возникает кризис неплатежеспособности;

— третья стадия — неисполнение обязательств перед кредиторами и угрозы банкротства — обусловлена кризисом неплатежеспособности: степень платежеспособности по текущим обязательствам намного выше 3 месяцев, тотальная зависимость организации от заемного капитала и прежде всего от краткосрочных обязательств (организация может существовать только за счет перекредитования, и в случае непринятия мер по финансовому оздоровлению возникают угрозы обращения взыскания на имущество должника, подачи заявления о банкротстве и потери бизнеса).

Учитывая вышеуказанные стадии возникновения обязательств и то, что состояния неплатежеспособности и несостоятельности взаимосвязаны с понятиями «долги», «обязательства», «задолженность», «требования», проанализируем эти понятия, их значение, различия и взаимосвязь.

Долги организации — это обязанность или обязательство организации перед другим хозяйствующим субъектом. Долг организации, например, может быть перед государством по налогам и сборам, перед поставщиками и подрядчиками за выполненные работы и указанные услуги, перед работниками по оплате труда и выходным пособиям. Долги организации — это денежный эквивалент неисполненных обязательств.

Обязательство — это гражданское правоотношение между 2 сторонами, в силу которого одна сторона (должник) обязана совершить в пользу другой стороны (кредитора) определенные действия (передать имущество, выплатить деньги, выполнить работу, оказать услугу и т. п.) или, наоборот, воздержаться от определенного действия⁷². Сущность обязательства состоит в обязании конкретного лица к определенному поведению, включая реальные, конкретные действия: оказание услуг, выполнение работ, передача имущества и т. д. Обязательства складываются из прав требования одного лица (кредитора) и обязанностей (долгов) другого лица (должника).

Главным лицом процесса исполнения обязательства является должник, поскольку без исполнения им своих обязанностей цель обязательства не будет достигнута. Кроме того, должник обязан нести бремя несения расходов на исполнение обязательства⁷³.

Справка. Обязательства подразделяются на следующие виды:

— регулятивные (т. е. возникающие из правомерных действий) и охранительные (т. е. возникающие из фактов правонарушений и направленные на восстановление имущественного состояния потерпевшего). Например, возникновение неплатежеспособности юридического лица или недостаточности его имущества является юридическим фактом, влекущим возникновение обязанности руководителя такого лица по подаче заявления о его банкротстве (ст. 9 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности [банкротстве]»);

— взаимные, когда у каждой стороны есть определенные права и обязанности, и односторонние, когда у одной стороны есть только права, а у другой — обязанности. Например, когда кредитор и должник являются одновременно кредиторами и должниками по различным обязательствам;

— главные и дополнительные (акцессорные); дополнительными считаются такие обязательства, которые существуют для обеспечения главных (теряют без них смысл, а потому следуют их судьбе, например, прекращаются при прекращении главного обязательства);

— регрессные, т. е. такие обязательства, которые возникают в результате исполнения основного обязательства за третье лицо. Например, если руководитель юридического лица в случае неправомерных действий при банкротстве должника может быть привлечен к субсидиарной ответственности по долгам должника, то у него возникает обязанность возместить долг, не погашенный кредиторам за счет имущества должника. Руководитель должника в данном случае выступает субсидиарным (дополнительным) должником и исполняет обязательство только в той части, которая не исполнена основным должником (организацией, находящейся по вине руководителя должника в процедуре банкротства);

— обязательства личного характера, т. е. такие обязательства, которые тесно связаны с личностью кредитора или должника, а потому не допускают правопреемства (например, обязательства по написанию научной работы).

Обязательство возникает в силу следующих фактов:

— заключения договора (между хозяйствующими субъектами, трудового договора и т. п.);

— наличия факта деятельности и собственности (налоги, взносы, сборы);

— причинения вреда имуществу, здоровью, жизни.

Исполнение обязательств должно быть надлежащим, т. е. в установленный срок, в обусловленном месте, надлежащему лицу и в определенном в договоре количестве (принцип надлежащего исполнения и реального исполнения обязательства).

Исполнение обязательств может обеспечиваться (дополнительная гарантия):

— неустойкой (штрафными санкциями — пенями и штрафами);

— залогом (кредитор имеет право на преимущественное удовлетворение своих требований за счет заранее определенного предмета залога);

— удержанием (кредитор имеет право удерживать вещь, которую надо передать должнику);

— поручительством (третье лицо обязуется удовлетворить требование за должника, государственные и муниципальные гарантии);

— банковской гарантией (поручителем является банк);

— задатком.

При исполнении обязательств может реализовываться уступка прав требования. В период существования обязательства в нем возможны перемена кредитора, т. е. обязанность должника теперь обращена на другое лицо — нового кредитора. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации это может происходить⁷⁴:

— на основании закона,

— на основании сделки (продажи долга).

Для целей финансового оздоровления и восстановления платежеспособности очень важным являются формы исполнения обязательств:

1. Прекращение обязательства:

1) исполнением (только надлежащее исполнение прекращает обязательство);

2) отступным (взамен исполнения обязательства выплачиваются деньги);

3) зачетом (при наличии встречного требования однородного характера);

4) совпадением должника и кредитора в одном лице (при правопреемстве, реорганизации);

5) новацией, т. е. заменой одного обязательства другим обязательством с другими предметом, сроками и способом исполнения (реструктуризации задолженности и процедура мирового соглашения);

6) прощением (можно простить и прекратить обязательство, если это не нарушает права других лиц) — часто применяется при заключении мирового соглашения⁷⁵;

7) невозможностью исполнения, например вещь погибла в стихийном бедствии;

8) изданием акта государственного органа;

9) смертью физического лица (кредитора или должника), если обязательство было неразрывно связано с его личностью;

10) ликвидацией юридического лица — должника или кредитора.

В законодательстве о банкротстве выделяют 4 основных вида обязательств: денежные обязательства, обязательство по оплате труда и выходных пособий, обязательство перед гражданами за причинение вреда жизни и здоровью и обязательные платежи⁷⁶.

Денежное обязательство — обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации и бюджетным законодательством основанию.

К денежным обязательствам также относятся обязательства, возникшие в силу заключенных возмездных договоров, которые могут иметь внедоговорный характер, т. е. возникать вследствие причинения вреда (деликтных обязательств) (ст. 1064 Гражданского кодекса Российской Федерации) либо неосновательного обогащения (ст. 1102 Гражданского кодекса Российской Федерации).

Помимо денежных обязательств, возникших в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, в понятие «денежное обязательство» включаются также обязанности по уплате денежных средств должником по основаниям, предусмотренным бюджетным законодательством.

Обязательные платежи — это следующие обязательства:

— налоги, сборы и иные обязательные взносы, уплачиваемые в бюджет соответствующего уровня бюджетной системы Российской Федерации и (или) государственные внебюджетные фонды;

— штрафы, пени и иные санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанности по уплате налогов и сборов;

— административные штрафы и штрафы, установленные уголовным законодательством.

Размер денежных обязательств или обязательных платежей считается установленным, если он определен арбитражным судом.

Обязательства по оплате труда и выходным пособиям — задолженность по выплате выходных пособий, оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам по результатам интеллектуальной деятельности.

Обязательства перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью. Например, причинение вреда здоровью в результате несчастного случая на производстве, который произошел по вине работодателя (должника). Заявитель как пострадавший имеет право на возмещение вреда, причиненного его здоровью.

Необходимо выделить следующую особенность обязательств, присущую только делам о банкротстве, в котором обязательства разделяются по времени их возникновения: существуют текущие обязательства и обязательства, возникшие после даты подачи заявления о банкротстве.

Текущие обязательства (платежи) являются только денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие после возбуждения дела о банкротстве. В связи с этим денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие до возбуждения дела о банкротстве, независимо от срока их исполнения, не являются текущими платежами ни в какой процедуре банкротства⁷⁷.

Однако если договоры были заключены до даты возбуждения производства по делу о банкротстве, а поставка товаров, выполнение работ или оказание услуг произошли после этой даты, то требования кредиторов об их оплате, независимо от смены процедуры, применяемой в деле о банкротстве, являются текущими обязательствами⁷⁸.

К текущим обязательствам также относятся возникшие после возбуждения производства по делу о банкротстве требования кредиторов об оплате поставленных товаров, оказанных услуг и выполненных работ.

Текущие платежи обладают особым экономико-правовым статусом, связанным, прежде всего, с их значением, направленным на обеспечение проведения процедур, применяемых в деле о банкротстве:

1) удовлетворение требований кредиторов по текущим платежам в ходе процедур, применяемых в деле о банкротстве, производится во внеочередном порядке. То есть до удовлетворения требований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов. При этом законодательство о банкротстве устанавливает особую очередность удовлетворения текущих требований⁷⁹;

2) учитывая внеочередной порядок удовлетворения требования кредиторов по текущим платежам, они не подлежат включению в реестр требований кредиторов;

3) кредиторы по текущим платежам при проведении процедур, применяемых в деле о банкротстве, не признаются лицами, участвующими в деле о банкротстве;

4) кредиторы по текущим платежам могут обжаловать действия или бездействия арбитражного управляющего, нарушающие их права и законные интересы.

В силу возникшего обязательства кредитор имеет право требовать от должника исполнения обязательства, т. е. обязательства становятся требованиями. Однако в деле о банкротстве требования кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам должны быть установлены арбитражным судом.

Требования — это обязательства:

— вытекающие из договора и неисполненных обязательств;

— установленные арбитражным судом в деле о банкротстве.

Требования в целях возбуждения дела о банкротстве и внесения в реестр требований кредиторов учитываются в денежных обязательствах (в данном случае выраженные в денежной форме, т. е. все обязательства в процедурах о банкротстве принимаются и исполняются только в денежном выражении).

Задолженность — это расхождение во времени образования и погашения обязательств. Возникновение любого вида задолженности у хозяйствующего субъекта является неотъемлемой частью его финансово-хозяйственной деятельности⁸⁰.

Для целей финансового оздоровления бизнеса важнейшим долговым обязательством является дебиторская и кредиторская задолженность.

Дебиторская задолженность — это актив, представляющий собой разновидность долговых обязательств и определяемый наличием временного разрыва между продажей организацией товара (оказанием услуги) и ее оплатой со стороны получателей указанных товаров (услуг).

Кредиторская задолженность — это пассив, представляющий собой разновидность долговых обязательств и определяемый неисполнением обязательств организацией-должником в срок, определенный договором или законодательством.

С точки зрения долгов организации дебиторская задолженность — сумма долга третьих лиц перед организацией, а кредиторская задолженность — сумма долга организации перед третьими лицами.

По существующей классификации наиболее опасной для бизнеса является просроченная дебиторская и кредиторская задолженность. В таблице 2.1.1 представлена классификация дебиторской и кредиторской задолженности по продолжительности, возможности исполнения обязательств (своевременности оплаты).

Таблица 2.1.1

Классификация дебиторской и кредиторской задолженности по продолжительности, возможности исполнения обязательств (своевременности оплаты) и возникающим рискам

Виды задолжен- ности | Дебиторская задолженность | Кредиторская задолженность | Пример по кредиторской задолженности | Риски для организации и ее бизнеса
Текущая (нормаль- ная, крат- косрочная) | Крайняя дата, к наступлению которой необходимо произвести выплату, еще не наступила | Обязательство, срок оплаты которого еще не наступил | Обязательства за поставку товаров, выполненные работы и оказание услуг | Отсутствуют

Просрочен-
ная
Относится к случаям, когда после окончания документально закрепленных сроков клиент так и не перечислил денежные средства
Долг (обязательства) не оплачен в установленный срок
Обязательство по кредиту (займу), не уплаченное в соответствии с графиком, или недоимка по налогам и сборам, или задолженность по оплате труда
1. Репутационный риск для организации-должника.
2. Риск утраты финансовой устойчивости и платежеспособности для должника и кредитора.
3. Риск потери имущества (при обращении взыскания на имущество) для должника и его бизнеса.
4. Риск банкротства для должника

Сомнитель- ная | Задолженность, не обеспеченная залогом или иным обеспечением, существует риск невзыскания задолженности | — | — | 1. Риск потери (утраты) финансовой устойчивости и платежеспособности. 2. Риск банкротства
Безнадеж- ная | Вернуть средства не представляется возможным по причине банкротства, ликвидации организации-заемщика или истечения срока исковой давности | — | — | 1. Риск потери финансовой устойчивости и платежеспособности. 2. Риск потери имущества и средств. 3. Риск банкротства

Источник: составлено автором

Практика показывает, что во многих случаях при банкротстве должника выявляются не только сомнительная, но и безнадежная дебиторская задолженность. Вероятность возникновения невозвратной дебиторской задолженности в рыночной экономике существует постоянно, поэтому специалисты рекомендуют сформировать на такие случаи финансовый резерв из других отчислений. Если долг признан безнадежным, на сумму покрытия убытков по нему распространяются налоговые льготы.

Понятие кредиторской задолженности основывается на тех же принципах товарно-денежных отношений, что и дебиторской задолженности. Основное отличие кредиторской задолженности от дебиторской заключается в том, что организация берет на себя обязательства по возврату денежных средств контрагентам. Еще одна важная деталь: только кредитор может вносить изменения в условия соглашения между сторонами (за исключением случаев, отдельно оговоренных в договоре или регулируемых на законодательном уровне).

Кредиторская задолженность имеет двойственную юридическую природу: как часть имущества она принадлежит организации на праве владения или даже на праве собственности относительно полученных заимообразно денег или вещей с определенными признаками; как объект обязательственных правоотношений — это долги организации перед кредиторами, т. е. лицами, управомоченными на истребование или взыскание от организации указанной части имущества⁸¹.

Именно просроченная кредиторская задолженность несет в себе наибольшие риски — от риска потери (утраты) финансовой устойчивости до риска обращения взыскания на имущество, его потери и риска банкротства.

Уклонение от погашения обязательств перед кредиторами может повлечь за собой не только материальные потери, но и применение к должнику уголовной ответственности. Даже в самой сложной ситуации проще предотвратить негативные последствия, чем подвергнуть риску свою репутацию и успешную деятельность в будущем.

Кредиторская задолженность показывает неисполненные обязательства. В связи с этим кредиторская задолженность оказывает отрицательное влияние на финансовое состояние организации.

Подведем итоги. Основополагающими экономическими основами финансового оздоровления в первую очередь являются следующие понятия: обязательства, задолженность, требования организаций — они затрагивают как превентивное финансового оздоровление, так и судебное финансовое оздоровление. Ключевой категорией финансового оздоровления являются обязательства — именно на их исполнение и нацелено финансовое оздоровление бизнеса. Одним из факторов неплатежеспособности и необходимости проведения финансового оздоровления бизнеса является неэффективное управление дебиторской задолженностью и заемными средствами. При этом важное значение имеет классификация дебиторской и кредиторской задолженности по продолжительности исполнения, т. к. это является не только фактором возникающих рисков, но и инструментом финансового оздоровления бизнеса. При проведении судебного финансового оздоровления бизнеса обязательства в деле о банкротстве становятся требованиями, и все реабилитационные процедуры уже направлены как на исполнение текущих требований кредиторов, так и на погашение реестровых требований кредиторов, в том числе денежных обязательств, обязательств по оплате труда и выходных пособий и обязательных платежей.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 2.1

1. Охарактеризуйте различия и взаимосвязь понятий «задолженность», «долги», «требования» организаций.

2. Поясните, почему обязательства являются ключевой категорией финансового оздоровления.

3. Какие возникают риски организации и бизнеса от неэффективного управления дебиторской и кредиторской задолженностью?

4. Опишите содержание основных видов обязательств в деле о банкротстве, в том числе по времени их возникновения.

Дополнительная литература

1. Конкурсный процесс: учебное пособие / Г. Ф. Шершеневич. 3-е изд. М.: Статут, 2021. 477 с.

2. Несостоятельность (банкротство) юридических и физических лиц: учебное пособие / С. П. Иванова, Д. Н. Земляков, А. Л. Баранников. М.: Юстиция, 2020. 200 с.

3. Прекращение обязательства по российскому гражданскому праву: теоретический очерк / С. К. Соломин. М.: Юстицинформ, 2014. 142 с.

4. Приостановление исполнения обязательства как способ защиты прав кредитора / А. Г. Карапетов. М.: Статут, 2011. 239 с.

2.2. Финансово-экономическое состояние бизнеса, его финансовое здоровье, фундаментальная стоимость и финансовый рычаг: трансформация целевой функции организации в сторону финансового оздоровления

Финансово-экономическое состояние как базовая категория финансового оздоровления бизнеса. Финансово-экономическое состояние как характеристика экономической и финансовой подсистем организации. Финансово-экономическая модель организации, основанная на балансовом равенстве активов и пассивов. Сущность финансово-экономического состояния. Основные характеристики финансово-экономического состояния организации: финансовая устойчивость, платежеспособность, экономический потенциал, рентабельность, прибыльность, деловая активность, ликвидность. Эффекты финансового и операционного рычага. Финансовое здоровье и его проекции. Фундаментальная стоимость бизнеса как стратегический показатель финансового оздоровления. Эволюция стратегической функции организации. Теория целостности организации как базовая основа ее финансового оздоровления.

Задачей финансового оздоровления бизнеса в краткосрочном периоде на оперативном уровне является обеспечение платежеспособности организации, а в среднесрочной перспективе на тактическом уровне — финансовой устойчивости. Платежеспособность, финансовая устойчивость — ключевые характеристики финансово-экономического состояния и здоровья бизнеса, которое включает в себя и другие характеристики, одновременно влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость.

Рассмотрим, что представляет собой финансово-экономическое состояние организации. Оно отражает состояние 2 основных подсистем любой организации: экономической и финансовой. В п. 1.3 мы определили, что такое экономическая и финансовая подсистемы организации, почему они важны для финансового оздоровления бизнеса. В рассматриваемых подсистемах проходит весь цикл движения инвестированного в бизнес капитала, при этом собственная часть этого капитала формируется в рамках экономической подсистемы за счет прибыли от операционной деятельности. Финансовое оздоровление очень тесно связано с состоянием финансовой подсистемы организации, эффективность которой, в свою очередь, зависит от качества экономической подсистемы.

Экономическую и финансовую подсистемы необходимо рассматривать совокупно, т. к. они имеют высокую степень взаимного влияния, и их состояние отражает состояние других подсистем организаций. «Материалом» для строительства подсистем выступают активы и капитал организации. Взаимосвязь финансовой и экономической подсистем можно представить в виде финансово-экономической модели организации, которая основана на балансовом равенстве: активы представляют собой экономическую подсистему, а капитал (пассивы) — финансовую подсистему (рис. 2.2.1). С другой стороны, данная финансово-экономическая модель отражает все стадии движения капитала в экономике — трансформацию денежной формы в товарную и обратно в денежную, что тесно связано с платежеспособностью компании. Именно по этим причинам рассматриваемая модель, в том числе структура баланса, выступает в качестве индикатора финансового здоровья бизнеса и предопределяет логику и содержание инструментов финансового оздоровления.

Угроза разрушения бизнеса, в частности, может реализовываться через банкротство организации, причиной которого, прежде всего, являются финансово-экономические факторы⁸²: невозможность обслуживания заемного капитала в результате убыточности деятельности. Заемный капитал — элемент финансовой подсистемы организации, а возможность его обслуживания зависит от наличия ликвидных активов и экономических результатов, формируемых в экономической подсистеме. Таким образом, финансово-экономические отношения, складывающиеся в этих подсистемах организации, обеспечивают ее эффективное функционирование, развитие.

Рис. 2.2.1. Финансово-экономическая модель организации, основанная на балансовом равенстве активов и пассивов

Источник: составлено автором

Существует очень много определений финансово-экономического состояния организации, но суть его заключается в отражении размещения капитала в активах (балансовая модель бизнеса), следовательно, финансово-экономическое состояние представляет собой категорию, отражающую размещение капитала в имуществе организации и его состояние в процессе кругооборота, обеспечивая способность организации к развитию и функционированию.

Финансово-экономическое состояние включает в себя такие характеристики, как экономический потенциал, платежеспособность и ликвидность, рентабельность и прибыльность деятельности⁸³, деловая активность, финансовая устойчивость (структура капитала) (табл. 2.2.1, рис. 2.2.2). Внешний и внутренний аспекты финансово-экономического состояния отражают процессы, происходящие в организации. Внешняя составляющая, в частности, показывает степень зависимости от заемного капитала. На нее оказывают влияние ликвидность и платежеспособность, рентабельность и деловая активность.

Таблица 2.2.1

Описание характеристик финансово-экономического состояния организации

№ п/п | Характеристика финансово-экономического состояния организации | Описание
1 | Экономический потенциал | Показывает эффективность использования ресурсно-производственной базы организации — трудовых ресурсов и производственных фондов (частный случай деловой активности)
2 | Прибыльность | Показывает эффективность операционной (производственной) деятельности организации
3 | Рентабельность | Показывает эффективность использования активов (капитала) организации
4 | Деловая активность | Характеризует скорость оборота совокупного капитала, показывая степень интенсивности его использования
5 | Платежеспособность | Показывает способность организации рассчитываться по своим обязательствам в полном объеме в установленный срок
6 | Ликвидность | Отражает способность активов конвертироваться в денежные средства

7
Финансовая устойчивость
1. Узкое понимание — показывает уровень зависимости организации от кредиторов (структуру капитала).
2. Широкое понимание — отражает свойство организации оказывать сопротивление негативным факторам кризиса, обеспечивающее сохранение системных свойств организации, включая сохранение ее бизнеса от разрушения

Источник: составлено автором

Внутренняя составляющая показывает возможность погашения обязательств, т. к. она соотносит активы и пассивы между собой. На внутренний аспект финансово-экономического состояния оказывают влияние те же факторы, что и на внешний аспект (прибыльность деятельности позволяет увеличивать ту часть оборотных активов, которая финансируется за счет собственных средств, образуя собственные оборотные средства и создавая предпосылки для финансовой устойчивости). Деловая активность является необходимым условием наличия платежеспособности организации.

Справка. В настоящее время в теории финансово-экономического анализа сложился парадокс в отношении методологии оценки ликвидности организации, который проявляется в ее несоответствии содержанию понятия ликвидности. Применяемые коэффициенты ликвидности не отражают способности конвертации в денежные средства, это потенциальное предположение. Сложившееся понимание оценки ликвидности не создает полной картины ликвидности капитала бизнеса, т. к. сводится к соотношению активов и обязательств между собой (априори предполагается ликвидность некоторых оборотных активов). Для действующего бизнеса ликвидность должна выражаться через отдачу от авансированного капитала в активы⁸⁴.

Рис. 2.2.2. Финансово-экономическое состояние организации⁸⁵

Финансово-экономическое состояние организации важно для финансового оздоровления бизнеса в силу его влияния на ключевые для оздоровления характеристики: платежеспособность и финансовую устойчивость. Дело в том, что наличие указанных характеристик полностью является следствием повышения качества всех остальных характеристик финансово-экономического состояния (рис. 2.2.3). Основу платежеспособности организации составляет прибыль, от наличия которой зависит потребность в заемном капитале, увеличение которого при неэффективном использовании может привести к угрозе неплатежеспособности и утрате финансовой устойчивости. В свою очередь, прибыль зависит от эффективного использования активов, капитала, производственной деятельности и структуры капитала, влияющей на прибыль через эффект финансового рычага. Оборачиваемость активов (капитала), т. е. деловая активность, оказывает также опосредованное влияние на платежеспособность: ускорение оборачиваемости капитала снижает потребность в привлечении заемных средств, поэтому достаточные значения показателей ликвидности (платежеспособности) на определенную дату при снижающейся оборачиваемости активов не означают улучшения платежеспособности.

Рис. 2.2.3. Платежеспособность и финансовая устойчивость организации как многофакторные характеристики финансово-экономического состояния

Источник: составлено автором

Говоря о рентабельности и структуре капитала бизнеса, важно всегда учитывать эффект финансового рычага⁸⁶, который характеризует эффективность использования заемного капитала с точки зрения выгод для кредиторов, заинтересованных в получении дополнительной отдачи от предоставленных кредитных средств. Эффект финансового рычага показывает влияние использования заемного капитала на изменение рентабельности собственного капитала: в случае если стоимость заемного капитала меньше доходности инвестированного капитала, то использование заемных средств увеличивает рентабельность собственного капитала. С точки зрения стейкхолдеров бизнеса финансовый рычаг влияет только на распределение прибыли между кредиторами и собственниками.

Справка. В настоящее время существует 2 концепции финансового рычага⁸⁷: американская и европейская (табл. 2.2.2).

Таблица 2.2.2

Концепции финансового рычага

Концепция финансового рычага | Американская | Европейская
Суть эффекта | Прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения операционной прибыли | Приращение рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного капитала

Формула расчета
ft222-1
где СилаФР — сила финансового рычага, ПнаА — прибыль на акцию, Рск — рентабельность собственного капитала, ОП — операционная прибыль
ft222-2⁸⁸
где ЭФР — эффект финансового рычага, Рик — рентабельность инвестированного капитала,% — средняя расчетная ставка процента по заемному капиталу, Т — ставка налога на прибыль, ЗК — величина заемного капитала, СК — величина собственного капитала, СР — ставка рефинансирования Банка России;
3) [Рик — % × (1 - T)] — дифференциал;
4) ft222-3 — «плечо рычага»

Источник: составлено автором

Использование заемного капитала может быть эффективным только в том случае, если оно выгодно одновременно как для собственников, так и для кредиторов. Такой эффект выражается через дифференциал рычага, согласно которому заемный капитал используется эффективно, если отдача от инвестированного капитала превышает среднюю ставку по заемному капиталу с учетом налогового щита⁸⁹. Риск кредитора выражается через дифференциал: чем больше величина дифференциала, тем меньше риск.

Тем не менее в увеличении эффекта финансового рычага есть ограничение, которое невозможно формализовать. По мере роста заемного капитала увеличивается риск банкротства (выше вероятность того, что организация не сможет расплатиться), поэтому кредиторы требуют большую доходность на свой капитал, в результате чего стоимость заемных средств увеличивается, причем нелинейно. Но до тех пор, пока рентабельность инвестированного капитала выше, чем стоимость использования заемных средств, рентабельность собственного капитала растет быстрее, чем соотношение заемного и собственного капитала.

Справка. На практике может быть ситуация, когда в структуре обязательств организации высокую долю занимает кредиторская задолженность. В этом случае она тоже оказывает влияние на рентабельность собственного капитала в случае, если организация несет штрафные санкции в результате ее просрочки. Такую оценку можно провести на основе концепции эффекта рычага операционных обязательств⁹⁰, согласно которой эффективность использования кредиторской задолженности оценивается по формуле 2.2.1. Понятно, что при эффективном использовании кредиторской задолженности данное выражение должно быть положительным.

f2-2-1, (2.2.1)

где ЭКЗ — эффективность использования кредиторской задолженности;

ЧП — чистая прибыль;

% — стоимость заемного капитала;

Т — ставка налога на прибыль;

%кз⁹¹ — аналитическая ставка привлечения кредиторской задолженности с учетом штрафных санкций;

ОО — операционные обязательства;

А — величина активов организации.

Таким образом, при реализации мер по финансовому оздоровлению бизнеса важно помнить, что использование заемного капитала не всегда является невыгодным. У бизнеса, работающего на заемном капитале, рентабельность собственного капитала всегда выше, чем рентабельность активов. Однако такой эффект существует до тех пор, пока отдача от всех активов превышает стоимость заемного капитала.

С эффектом финансового рычага тесно связан эффект операционного рычага, который проявляется в том, что любое изменение объема продаж порождает более сильное изменение операционной прибыли. Сила такого эффекта зависит от относительной величины постоянных затрат. Для организаций с большой долей постоянных издержек операционный рычаг в условиях экономической нестабильности представляет опасность: каждый процент снижения выручки приводит к более сильному снижению прибыли, и бизнес входит в зону убытков.

Использование заемного капитала усиливает эффект операционного рычага, т. к. плата за заемный капитал является постоянными расходами, следовательно, привлечение заемных средств сдвигает точку безубыточности в сторону увеличения (рис. 2.2.4, где 1 — до привлечения заемного капитала, 2 — использование заемного капитала). Другими словами, для достижения безубыточной деятельности бизнесу требуется обеспечить больший объем продаж (приток средств).

Рис. 2.2.4. График изменения точки безубыточности в случае использования заемного капитала

Источник: составлено автором

Отнесение процентов по кредитам к категории постоянных затрат связано с тем, что их начисление не зависит от деловой активности. Таким образом, себестоимость продукции одновременно с риском неплатежеспособности возрастают в силу малой возможности для маневров в случае непредвиденных обстоятельств.

В западной науке эти 2 эффекта называются как деловой и финансовый риски соответственно⁹². Деловой риск — риск доходов собственников в ситуации, когда не используется заемный капитал. Финансовый риск — дополнительный риск, которому подвергаются собственники в результате финансирования бизнеса заемным капиталом, риск возможного банкротства. Если используется заемный капитал, то большая часть делового риска концентрируется на собственниках, т. к. в случае банкротства требования кредиторов имеют привилегии перед ними. Это приводит к тому, что кредиторы и собственники требуют компенсации возросших рисков, поэтому происходит рост ставок отдачи на вложенный капитал и, соответственно, снижение стоимости бизнеса.

Справка. Рассмотрим финансово-экономическое состояние крупных и средних организаций в целом по России. Росстат ведет учет статистических данных, отражающих основные показатели финансово-экономического состояния организаций (табл. 2.2.3).

Таблица 2.2.3

Показатели финансово-экономического состояния крупных и средних организаций в России в целом⁹³

Показатель финансово-экономического состояния | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014
Коэффициент автономии,% | 48,92 | 47,52 | 44,72 | 44,24 | 45,26 | 44,57 | 45,17 | 42,79
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,% | –11,49 | –13,7 | –15,6 | –20,3 | –16,41 | –16,48 | –17,87 | –26,41
Коэффициент покрытия,% | 193,82 | 181,9 | 176,2 | 182,0 | 186,84 | 181,66 | 171,43 | 167,64
Рентабельность активов,% | 6,66 | 10,46 | 6,01 | 5,73 | 6,82 | 7,04 | 6,8 | 5,02
Рентабельность продаж,% | 14,03 | 14,33 | 14,01 | 11,48 | 11,43 | 11,46 | 9,74 | 7,73
Доля убыточных предприятий,% | 29,74 | 23,38 | 25,19 | 30,1 | 27,84 | 28,12 | 25,89 | 26,83

Показатель финансово-экономического состояния | 2015 | 2016 | 2017 | 2018⁹⁴ | 2019 | 2020 | 2021
Коэффициент автономии,% | 50,29 | 47,41 | 48,83 | 40,6 | 41,4 | 40,7 | 42,7
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,% | –15,88 | –21,52 | –20,72 | –44,4 | –41,2 | –43,2 | –35,1
Коэффициент покрытия,% | 150,12 | 153,89 | 152,42 | 126,1 | 124 | 129,4 | 133,4
Рентабельность активов,% | 3,9 | 4,98 | 4,66 | 4,7 | 5,8 | 4,1 | 8,9
Рентабельность продаж,% | 8,62 | 9,3 | 8,16 | 10,7 | 10,8 | 9,4 | 14,7
Доля убыточных предприятий,% | 28,1 | 28,1 | 28,5 | 33,1 | 32,5 | 32,7 | 29,2

Основные выводы по анализу финансово-экономического состояния организаций в целом по России:

— высокая доля убыточных организаций (каждая третья организация является убыточной), что ставит под угрозу их платежеспособность и финансовую устойчивость;

— высокая зависимость бизнеса от кредиторов (свыше 60%), что также подрывает платежеспособность и финансовую устойчивость;

— дефицит собственных оборотных средств («перекредитование» является условием продолжения деятельности).

Таким образом, российские организации слабо защищены от кризисных факторов внешней среды. Менеджмент организаций не обладает достаточным антикризисным опытом, и, как следствие, превентивное антикризисное управление и финансовое оздоровление бизнеса применяются недостаточно или вообще не применяются.

На практике сегодня по сравнению с финансово-экономическим состоянием более распространено понятие «финансовое здоровье». В части заемного капитала для финансового оздоровления большую роль играет финансовое здоровье бизнеса — более емкое и интегрированное понятие, чем финансово-экономическое состояние.

Финансовое здоровье — комплексная категория, отражающая 3 аспекта бизнеса с точки зрения использования капитала — ключевого элемента системы финансового оздоровления: 1) возможность привлекать капитал на выгодных условиях; 2) эффективное обслуживание капитала; 3) удовлетворение финансовых интересов стейкхолдеров (прежде всего кредиторов)⁹⁵. Это понятие устанавливает системную взаимосвязь между факторами финансового кризиса организации и их негативными последствиями. Финансовое здоровье бизнеса отражает интересы финансовых стейкхолдеров бизнеса, действия которых по истребованию задолженности могут привести к возникновению угрозы банкротства организации.

С позиции интересов стейкхолдеров бизнеса существует 3 проекции финансового здоровья: проекция платежеспособности, проекция эффективности и проекция устойчивого роста, которые в совокупности образуют контур интересов стейкхолдеров (табл. 2.2.4). Каждая проекция отражает характеристики финансово-экономического состояния организации.

Таблица 2.2.4⁹⁶

Проекции финансового здоровья бизнеса

№ п/п | Название проекции | Описание
1 | Проекция платежеспособности | Способность бизнеса генерировать свободный денежный поток
2 | Проекция эффективности | Отражает эффективность операционной деятельности и использования активов, капитала, их оборачиваемость
3 | Проекция устойчивого развития | Темпы роста бизнеса, которые не приводят к дисбалансу между имеющимися в его распоряжении ресурсами и требуемыми для его развития

Справка. Показатель свободного денежного потока в академический оборот впервые ввел Йенсен М.⁹⁷ в 1980-х гг. Свободный денежный поток показывает потенциально выводимые из бизнеса денежные средства после осуществления всех инвестиций с целью распределения между поставщиками капитала в качестве платы за предоставленный капитал. Положительная величина свободного денежного потока является свидетельством упрочнения рыночных позиций бизнеса, эффективного использования и обслуживания капитала. С точки зрения финансового оздоровления данный показатель играет важное значение для кредиторов, показывая «живые деньги» должника.

Исследование McKinsey & Company в отношении 1500 крупных компаний США подтвердило важность роста бизнеса для обеспечения его выживаемости⁹⁸. Результаты исследования показали, что из компаний, демонстрировавших в 1984–1994 гг. высокие темпы развития, в последующее десятилетие только 3% ушли с рынка. По мнению авторов исследования, рост — единственная возможность сохранить жизнь компании в долгосрочной перспективе.

Финансовое здоровье и финансово-экономическое состояние бизнеса тесно связаны с его фундаментальной стоимостью. При отсутствии финансового здоровья, а значит, и при неудовлетворительном финансово-экономическом состоянии бизнес не может претендовать на достаточно долгий период функционирования и формирование положительных результатов для стейкхолдеров, что сокращает его фундаментальную стоимость.

В то же время финансовое здоровье бизнеса и его финансово-экономическое состояние являются характеристиками краткосрочного и среднесрочного характера. Они не учитывают стратегических перспектив развития бизнеса, поэтому не позволяют обосновывать принимаемые стратегические решения, влияющие на финансовое оздоровление бизнеса. Фундаментальная стоимость является той характеристикой бизнеса, которая позволяет обосновывать решения стратегического характера. Фундаментальная стоимость всего бизнеса (инвестированного капитала) отражает потенциальную возможность удовлетворять интересы всех стейкхолдеров (не только собственников организации) как внутри организации, так и во взаимосвязях с внешней средой.

Между ожиданиями инвесторов в зависимости от их временного аспекта возникает конфликт. Ориентация на краткосрочный горизонт роста, измеряемый зарабатываемой прибылью, может привести бизнес в «ловушку прибыли», когда в погоне за прибылью сокращаются расходы на инвестиционные программы, в результате чего возможности будущего роста становятся ограниченными. Долгосрочный горизонт роста, измеряемый стоимостью бизнеса, при его финансовом оздоровлении позволяет учесть стратегические перспективы развития бизнеса.

Фундаментальная стоимость бизнеса отражает его способность к сохранению от разрушения. Это объясняется с системной точки зрения. Идея о том, что последовательные взаимосвязи с каждым элементом бизнеса, технологические и информационные связи оказывают значительное влияние на стоимость бизнеса, впервые предложена Портером М. в концепции «Цепочка ценностей»⁹⁹ (цепочка связей с поставщиками любых ресурсов, в том числе и финансовых [кредиторами, инвесторами], и покупателями).

Одновременно эта цепочка факторов стоимости определяет факторы роста эффективности бизнеса, что отражается на формировании удовлетворительного финансово-экономического состоянии организации. Так, стабильные взаимоотношения со стейкхолдерами влияют на формирование положительных денежных потоков бизнеса, в конечном итоге на формирование финансовых результатов, в результате чего все характеристики финансово-экономического состояния находятся в удовлетворительном состоянии.

В теории корпоративных финансов ликвидационный аспект банкротства организации рассматривается как результат разрушения стоимости бизнеса в целом и его активов в частности¹⁰⁰. Это объясняется тем, что стоимость бизнеса складывается из качества активов, генерирующих денежные потоки. Следовательно, чем меньше стоимость бизнеса (активов), тем ниже вероятность погасить долги и предотвратить угрозу ликвидации.

Справка. Среди множества теорий структуры капитала существует теория стационарного соотношения (static trade-off)¹⁰¹, которая объясняет на теоретическом уровне взаимосвязь между стоимостью бизнеса и банкротством организации. Порождаемые банкротством издержки из-за конфликтов с кредиторами приводят к сокращению стоимости бизнеса, т. к. они снижают налоговые выгоды долговой нагрузки (формула 2.2.2, рис. 2.2.5).

Рис. 2.2.5. Влияние издержек банкротства на стоимость бизнеса
(PV – present value – текущая стоимость)

Источник: составлено автором

Таким образом, на стоимость бизнеса влияют не только денежные потоки и потоки прибыли, генерируемые активами, но и издержки возможного банкротства организации в будущем. Средний процент совокупных издержек банкротства по отношению к стоимости организации может колебаться от 17,4% до 23,7% для организаций промышленного сектора¹⁰².

VL = VU + PVTS — PVFD, (2.2.2)

где VL — стоимость бизнеса с заемным капиталом;

VU — стоимость бизнеса без заемного капитала;

PVTS — текущая стоимость налогового щита (налоговая выгода от использования заемного капитала);

PVFD — текущая стоимость издержек банкротства (financial distress).

Несмотря на все преимущества фундаментальной стоимости бизнеса для использования в целях принятия решений в процессах его финансового оздоровления, она не может рассматриваться в качестве базовой целевой функции любого бизнеса. Генезис стратегической целевой функции организации прошел несколько этапов: от максимизации прибыли максимизации стоимости бизнеса и обеспечения финансового здоровья бизнеса (рис. 2.2.6).

Рис. 2.2.6. Эволюция стратегической функции организации

Источник: составлено автором

До недавного времени среди моделей экономической теории, объясняющих поведение коммерческих организаций и их целевую функцию, преобладали те, которые утверждали, что основной целью организации является максимизация стоимости ее бизнеса (модель максимизации прибыли, модель максимизации добавленной стоимости, модель управленческой выгоды)¹⁰³. На смену преобладающей до настоящего момента парадигме менеджмента, основанного на управлении стоимостью бизнеса (value based management), приходит новая парадигма менеджмента обеспечения финансового здоровья бизнеса¹⁰⁴.

Стремительное развитие внешней среды, в том числе обусловленное ускорением технологических процессов в экономике, все больше предъявляет требований к сохранению бизнеса, а не росту его стоимости. На эту идею также повлияла трансформация теории агентских отношений, в результате которой акцент с собственников компании смещается в сторону самой компании — формируется новая теория целостности бизнеса (табл. 2.2.5). Естественно, что с таким акцентом основной задачей менеджмента компании становится обеспечение финансового здоровья компании, а не рост благосостояния собственников. Финансовое здоровье бизнеса — первичный фактор его успешного развития и, как следствие, роста его стоимости.

Таблица 2.2.5

Сравнительная характеристика теории агентских отношений и теории целостности

Характеристика сравнения | Агентская теория | Теория целостности
Учет интересов стейкхолдеров | Учет интересов только собственников | Учет интересов всех стейкхолдеров (акцент на учет интересов компании)
Цели компании | Обеспечение роста благосостояния собственников | Развитие компании, реализация ее основных функций, ради которых она создана
Цель управления | Обеспечение прибыли для собственников | Обеспечение финансового здоровья и устойчивости компании, позволяющие обеспечивать производство товаров, услуг
Критерии эффективности управления | Доход акционеров | Множество критериев: доход акционеров, стоимость бизнеса, достижение стратегических целей, социальная ответственность

Источник: составлено автором

Справка. Теория агентских отношений исследует конфликт, обусловленный различием интересов принципала и агента, которому принципал поручает выполнить некоторые задачи в его интересах. Данная теория получила большое развитие в ХХ в. в эпоху формирования крупных корпораций и развития корпоративного управления, в рамках которых в качестве первичных агентских отношений рассматривались отношения между акционерами и менеджментом, между акционерами и кредиторами. Такой конфликт интересов порождает агентские издержки (расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров; расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров, альтернативные затраты), которые могут сокращать благосостояние акционеров. Основные представители этой теории — исследователи неоинституционального и нового институционального направления Алчиан А., Демсец Г., Дженсен М., Меклинг У., Познер Р., Уильямсон О., Фама Ю.

Такой подход позволит организации быть менее уязвимой к изменяющимся условиям внешней среды и сосредоточиться на стратегических планах развития. Быстро меняющиеся условия внешней среды требуют от бизнеса постоянных изменений. Новая модель управления бизнеса ориентируется на обеспечение жизнеспособности компании, т. е. формирование динамической способности быстрее, чем конкуренты, реагировать на изменяющиеся условия, адаптироваться к ним. Достичь гибкости можно лишь при наличии финансового здоровья. При этом вопросы эффективности, включая рост стоимости бизнеса, являются вторичными, поскольку их достижение определяется в первую очередь жизнеспособностью компании.

Справка. В настоящее время развивается концепция жизнеспособности организаций Келлера С., Прайса К.¹⁰⁵, определяющая способность организации к постоянной адаптации к изменяющимся условиям внешней среды в качестве первоочередной для менеджмента по отношению к эффективности ведения бизнеса.

Выводы. Финансовое оздоровление бизнеса тесно связано с его финансово-экономическим состоянием и фундаментальной стоимостью. Финансово-экономическое состояние — комплексная категория, включающая в себя несколько характеристик, среди которых платежеспособность и финансовая устойчивость являются следствием улучшения качества остальных характеристик. Следовательно, обеспечение платежеспособности и достижение финансовой устойчивости без воздействия на все характеристики финансово-экономического состояния невозможно.

В практических целях финансового оздоровления бизнеса также определяют его финансовое здоровье, сущность которого состоит в отражении способности обслуживать заемный капитал, удовлетворяя тем самым интересы всех стейкхолдеров. Таким образом, финансовое здоровье акцентирует внимание на капитале — финансовой подсистеме организации — ключевого фактора финансового кризиса.

Однако в силу ограниченности финансово-экономического состояния с точки зрения стратегических аспектов (его характеристики по характеру изменений имеют краткосрочный характер) в процессах финансового оздоровления бизнеса также применяется показатель фундаментальной стоимости. Данный показатель позволяет оценивать стратегические перспективы развития бизнеса в рамках его оздоровления, поскольку на системном уровне он отражает связи между элементами бизнеса, обеспечивающими его целостность и жизнеспособность.

Тем не менее, несмотря на преимущества показателя стоимости для обоснования стратегических решений для развития бизнеса, целевая функция организации постепенно эволюционирует. Усложнение факторов внешней среды, высокая скорость их развития приводят к трансформации целевой функции организации. В настоящее время на смену парадигме менеджмента, основанного на управлении стоимостью бизнеса, приходит парадигма обеспечения целостности и финансового здоровья бизнеса. Практика и теория осознали важность обеспечения финансового здоровья бизнеса для его успешного развития, включая рост его стоимости, а значит, и благосостояния стейкхолдеров.

Вопросы для самоподготовки и закрепления знаний по п. 2.2

1. Объясните, почему финансово-экономическое состояние организации является характеристикой ее финансовой и экономической подсистем.

2. Какие характеристики включает в себя финансово-экономическое состояние организации?

3. Опишите сущность финансово-экономического состояния организации и его роль для финансового оздоровления бизнеса.

4. Каковы особенности эффектов финансового и операционного рычагов для финансового оздоровления бизнеса?

5. Охарактеризуйте взаимосвязь финансового здоровья и финансово-экономического состояния с процессами финансового оздоровления.

6. Назовите основные проекции финансового здоровья.

7. Каким образом обеспечение фундаментальной стоимости бизнеса позволяет предотвратить его разрушение?

8. Расскажите об основных этапах эволюции целевой функции организации.

9. В чем заключается сущность концепции целостности организации с точки зрения финансового оздоровления?

Дополнительная литература

1. Алферов В. Н. Кризис-диагностика хозяйствующих субъектов: учебник. М.: Наука, 2020. 536 с.

2. Корпоративные финансы в 2 ч.: учебник и практикум для вузов / Т. В. Теплова. М.: Юрайт, 2022. 390 с.

3. Финансовые измерения корпоративных стратегий. Стейкхолдерский подход: монография / И. В. Ивашковская. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2020. 320 с.

4. Финансовый анализ: учебник / Л. Л. Игонина, У. Ю. Рощектаева, В. В. Вихарев. М.: КноРус, 2023. 318 с.

2.3. Платежеспособность и неплатежеспособность организации в системе финансового оздоровления бизнеса: сущность, формы и факторы. Текущие финансовые потребности бизнеса как фактор платежеспособности. Понятие объективного банкротства организации, признаки ее банкротства

Сущность платежеспособности организации: экономическая и правовая природа. Экономический смысл платежеспособности организации с точки зрения стадий движения капитала. Правовая природа платежеспособности организации. Сущностные признаки платежеспособности организации. Сущность неплатежеспособности. Факторы платежеспособности организации. Признаки банкротства как форма идентификации неплатежеспособности.