Мария Визирская, Иван Жданов, Василий Жданов
Экономика сельского хозяйства

Глава 1. Финансовый анализ деятельности с/х предприятий по РСБУ

Одна из актуальных задач ускорения развития предприятий сельского хозяйства в современных условиях является повышение их эффективности. Эффективность предприятия проявляется в его результативности, которая в полной мере отражается в бухгалтерском балансе.

В оценке эффективности предприятия можно выделить три этапа, которые логично проистекают друг из друга.

1 этап. Анализ (оценка) абсолютных показателей эффективности с/х предприятий. На этом этапе с помощью аналитических методов производится анализ баланса и абсолютных показателей. Для этого используют горизонтальный, вертикальный, факторный и сравнительный анализ.

2 этап. Анализ (оценка) относительных показателей (коэффициентный анализ) с/х предприятий. Усложнением аналитического анализа является коэффициентный анализ, где уже рассчитываются относительные показатели. Практически все относительные показатели можно условно разделить на четыре группы: коэффициенты ликвидности, коэффициенты рентабельности, коэффициенты финансовой устойчивости, коэффициенты оборачиваемости (деловой активности).Анализ коэффициентов, их динамики, чувствительности изменения и направления изменения позволяет оценить эффективность любого предприятия.

Аналитические методы финансового анализа деятельности сельскохозяйственных предприятий

Аналитические методы финансового анализа уделяют особое внимание анализу структуры и динамики статей финансовой отчетности. В его основе лежит сравнение активов и пассивов на близких платежных горизонтах, оценка ликвидности баланса, а также анализ тенденций в изменении статей баланса и поиск причин их обусловивших. Помимо анализа проверяется достоверность финансовой отчетности предприятия, качество бухгалтерского учета на предприятии, оценивается степень соответствия денежной оценки активов и обязательств их реальным рыночным величинам, с качественной стороны производится оценка деловой репутации, уровня менеджмента, профессионализма кадров, перспективы развития отрасли, стадии жизненного цикла предприятия. Основой аналитических методов финансового анализа является горизонтальный и вертикальный анализ.

Горизонтальный анализ

Горизонтальный анализ – это метод оценки динамики изменения и направления (тренда) ключевых показателей финансовой отчетности.Проведение горизонтального анализа для бухгалтерского баланса преследует следующие цели и задачи:

• Оценка динамики изменения активов и пассивов организации.

• Определение доли источников финансирования капитала компании.

• Диагностика изменения структуры капитала: долей собственных и заемных средств, дебиторской и кредиторской задолженности.

• Оценка эффективности функционирования предприятия, выраженная в динамике чистой прибыли.

• Определение негативных тенденций изменения статей баланса, снижающие степень маневренности компании и ее финансовой устойчивости.

Полученная оценка используется в диагностике финансового состояния предприятия и позволяет выделить проблемные зоны. Управление и отслеживание критического изменения показателей баланса позволяет своевременно принимать управленческие решения. Горизонтальный анализ используется не только для анализа бухгалтерского баланса, а также и для анализа показателей отчета о финансовых результатах и отчете о движении денежных средств.

Методы горизонтального финансового анализа

Рассмотрим основные методы (подходы) горизонтального анализа отчетности и направления их практического применения.

Пример горизонтального анализа бухгалтерского баланса АО «Данон Россия» с выводами в Excel

Для примера проведения горизонтального анализа возьмем финансовую отчетность предприятия «Данон Россия», которую можно скачать с официального сайта компании. Рассмотрим, как должен быть проведен анализ: для раздела «Внеоборотные активы» и сделаем выводы. Первоначально необходимо внести данные баланса за три периода: на конец 2018, 2017 и 2016 года.

Для расчета абсолютного изменения показателей баланса необходимо из значений за рассматриваемый год вычесть значения предыдущего. Относительное изменение отражает процент снижения или увеличения показателей баланса.

На рисунке представлен пример расчетов абсолютных и относительных изменений показателей баланса АО «Данон Россия» за три года в Excel.

После расчета показателей для всех строк бухгалтерского баланса необходимо дать оценку динамике изменения. Так, доля нематериальных активов предприятия увеличивалась каждый год и в итоге за рассматриваемые три года снизилась на -23263, что составило снижение на 2,3%.

Основные средства изменяли не равномерно. Можно отметить общую тенденцию к повышению за три года. В конце 2018 года основные средства увеличились на 5 352 979, что в относительном выражении составило 35%.

Финансовые вложения увеличивались на протяжении всех периодов. В конце 2018 года они увеличились на 793 516 по сравнению с предыдущим годом. Относительное изменение составило 7,3%.

Отложенные налоговые активы имели положительную динамику каждый рассматриваемый год. Увеличение было на 572 239, что составило 67%.

На рисунке показано изменение внеоборотных активов и линия тренда.

Аналогичным образом проводится анализ для других разделов баланса: для оборотных активов, капитала и резервов, долгосрочных и краткосрочных обязательств, а также отчетов: отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств. У рассматриваемого предприятия наблюдается положительный рост внеоборотных активов, что свидетельствует об эффективной управленческой деятельности организации.

Вертикальный анализ

Вертикальный анализ – это метод диагностики финансового состояния организации и оценка динамики изменения структуры. Целью вертикального анализа финансовой отчетности является анализ изменения структуры финансовых показателей за рассматриваемый период. Анализ применяется для оценки структуры бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств.

Направления проведения вертикального анализа бухгалтерского баланса организации несет следующие:

• Оценка структурного изменения активов / пассивов компании.

• Расчет изменения доли заемного капитала организации.

• Определение состава оборотного и внеоборотного капитала.

• Сравнение между собой структуры капитала различных компаний или компаний различной отрасли.

Вертикальный анализ может применяться не только для бухгалтерского баланса, а также для отчета о финансовых результатах при определении структуры доходов и расходов. Например, для диагностики структуры выручки или прибыли от продаж.

Вертикальный анализ является одним из инструментов (методов) анализа финансовой отчетности организации для диагностики негативной тенденции изменения показателей, снижения финансовой устойчивости из-за роста доли заемного.

Пример вертикального анализа баланса для АО «Данон Россия» в Excel

Проведем вертикальный анализ отчета о финансовых результатах. Универсальность метода позволяет его применять для анализа отчета строк баланса и отчета о финансовых результатах и определить, как изменялась доля расходов и доходов при формировании выручки. Можно заметить, что выручка составляет 100%.Формулы расчета следующие:

Себестоимость продаж (Е9) =C9/$C$7

Валовая прибыль (Е10) =C10/$C$7

Аналогичным образом рассчитываются все остальные строки отчета о финансовых результатах. На рисунке представлен пример применения метода.

С 2017 до 2018 года было увеличение доли валовой прибыли с 16,5% до 20,3%, увеличение прибыли от продаж с 2,3% до 4,4%, увеличение прибыли до налогообложения с 1,3% до 12,4%.

Особое внимание следует обратить на анализ чистой прибыли. Так, доля чистой прибыли в выручке увеличилась с 1,1% до 11,3% – это может свидетельствовать о увеличении финансовой устойчивости и финансовой мобильности, т.к. способность предприятия совершать реинвестирования чистой прибыли в создание новых основных средств, нематериальных активов (научных разработок и патентов) повысилась.

Вертикальный анализ применяется как метод анализа финансовых показателей из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, а также может быть использован для отчета о движении денежных средств и для отчета о движении капитала. Метод используется для оценки динамики структуры активов и пассивов баланса. Для проведения комплексного финансового анализа его необходимо использовать совместно с горизонтальным, коэффициентным анализом и оценкой по моделям банкротства.

Сравнение вертикального анализа и горизонтального анализа

В таблице представлено сравнение вертикального и горизонтального анализов.

Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса предприятия представляет собой группировку и сравнение всех активов и пассивов предприятия. Активы ранжируются по степени их реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по степени срочности погашения. В таблице представлена группировка активов и пассивов предприятия, а также расчет по строкам бухгалтерского баланса.

Различные виды активов применяются в оценке платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Отличие платежеспособности от кредитоспособности заключается в том, что платежеспособность учитывает возможность погашения своих обязательств с помощью всех видов активов, тогда как кредитоспособность отражает способность погашения текущих долгов только с помощью высоколиквидных и быстрореализуемых активов. Реализация медленно и трудно реализуемых активов может привести к потере долгосрочной устойчивости, так как для погашения обязательств будут проданы основные средства: станки, оборудование, машины, которые обеспечивают основную деятельность предприятия.

Поэтому платежеспособность рассчитывают при оценке финансового потенциала предприятия при его ликвидации и продаже, а кредитоспособность используют в оценке стоимости заемного капитала и кредитовании.

Для осуществления оценки ликвидности баланса предприятия необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. В таблице представлен анализ ликвидности предприятия.

Абсолютные и относительные показатели ликвидности предприятия. Оценка платежеспособности

В финансовом анализе уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей. В таблице представлены коэффициенты и их составляющие диагностики ликвидности различного вида. Относительные показатели ликвидности мы рассмотрим в следующей главе.

Текущая ликвидность – отражает абсолютную величину покрытия быстро реализуемыми и высоколиквидными активами текущих (краткосрочных) обязательств предприятия. Формула расчета текущей ликвидности имеет следующий вид:

Текущая ликвидность = (А1 + А2) – (П1 + П2)

Ожидаемая ликвидность (аналоги: антиципированная ликвидность, перспективная ликвидность) – показывает абсолютную величину превышения медленно реализуемых активов над долгосрочными обязательствами.

Перспективная ликвидность = А3 – П3

Анализ и сопоставление различных уровней активов и пассивов предприятия позволяет судить о степени ликвидности баланса. Если выполняются все условия, то баланс считается ликвидным.При анализе баланса следует учесть, что более ликвидные активы могут покрывать менее срочные обязательства.

Данный анализ ликвидность позволяет определить наличие ресурсов для погашения обязательств перед кредиторами, но он является общим и не позволяет точно определить ликвидность предприятия. Для этого на практике используют относительные показатели ликвидности. Рассмотрим их более подробно.

Анализ ликвидности баланса является важной задачей предприятия по оценке состояния активов и пассивов, а также его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам перед заемщиками. Чем выше ликвидность баланса, тем выше платежеспособность компании и меньше риск банкротства.

Анализ ликвидности баланса АО «Агрокомплекс им. Н. И. Ткачева»

Для примера проведем анализ платежеспособности «Агрокомплекса им. Н. И. Ткачева». В начале рассчитаем значения активов (А1, А2, А3, А4) и пассивов (П1, П2, П3, П4) предприятия. После этого сделаем их сравнение.

Далее сделаем вывод о ликвидности баланса агрохолдинга за 2017 и 2018 года. Для этого нам надо сравнить А1 и П1, А2 и П2, А3 и П3. Получается А1<П1, А2<П2, А3<П3 для обоих годов, т.е. активы не покрывают пассивы. Можно сделать вывод, что баланс неликвиден, т.к. А4 >П4, т.е. стоимость труднореализуемых активов больше, чем стоимость собственного капитала.

Общий анализ ликвидности позволяет оценить структуру активов и пассивов. На следующем этапе производится оценка ликвидности предприятия с помощью коэффициентов.

Анализ маржинальной прибыли предприятия

Маржинальная прибыль (аналоги: MR, marginal revenue, маржинальный доход, вклад на покрытие, дополнительная выручка, предельная выручка, валовая прибыль) – это разница между доходами от продаж продукции предприятия и переменными затратами. Под доходами понимается выручка, которую получило предприятие от продажи своей продукции без учета НДС.Переменные издержки включают в себя такие затраты как: на материалы и сырье, заработную плату рабочего персонала, топливо, электроэнергию. Следует отметить, что переменные издержки, в отличие от постоянных, изменяются нелинейно в зависимости от объема производства. Чем больше объем производства, тем меньше переменные издержки и тем выше маржинальная прибыль. Данный эффект в экономике еще называют «эффект масштаба». Он объясняется тем, что при наладке массового производства, себестоимость выпуска продукции значительно снижается.

Экономический смысл маржинальной прибыли

В каждом коэффициенте или показателе следует, прежде всего, видеть его основной экономический смысл. Так маржинальная прибыль показывает, какую максимальную прибыль может генерировать предприятия. Чем больше величина маржинальной прибыли, тем выше способность предприятия покрывать свои постоянные издержки/затраты. Маржинальную прибыль иногда называют «вкладом на покрытие», и понимают, как она влияет на формирование чистой прибыли предприятия и покрытии (финансирование) постоянных издержек. Показатель маржинальной прибыли используют для оценки размера покрытия прибылью затрат на производства как в общем, так и по каждому виду (номенклатуре) товара.

Формула расчета маржинальной прибыли предприятия

Формула валовой маржинальной прибыли предприятия состоит из двух основных показателей: выручка от реализации продукции и переменные затраты.

Маржинальная прибыль = Доход – Переменные затраты

Помимо расчета маржинальной прибыли на весь объем производства, рассчитывают также маржинальную прибыль каждого вида произведенной продукции. Маржинальная прибыль каждой продукции рассчитывается как разница между ценой продаж (реализации) и ее себестоимостью.

Маржинальная прибыль номенкл.= Цена – Себестоимость

Расчет маржинальной прибыли на каждую произведенную номенклатуру продукции позволяет исключить экономически не выгодные продукты.Разберем пример, мы производим удобрения различной марки: У-300, У-400 и У-500. Расчет маржинальной прибыли по каждой марке, позволяет выделить те, которые не целесообразно производить. В таблице показан пример сравненияу различных марок удобрений.

Расчет маржинальной прибыли

В российском бухгалтерском балансе вместо маржинальной прибыли используют термин валовая прибыль. Для ее расчета необходимо вычесть из Выручки (без НДС) Себестоимость продаж.

Валовая прибыль = стр.2110 – стр.2120

Анализ маржинальной прибыли предприятия

Анализ маржинальной прибыли проводится для того, чтобы определить критический объем производства и реализации товаров для покрытия переменных затрат. Анализ маржинальной прибыли походит на анализ точки безубыточности предприятия и строится на аналогичных ограничениях:

• Доходы предприятия и затраты имеют линейную зависимость.

• Цены на реализованную продукцию не изменяются. Только при этом условии можно в будущем определить размер денежных поступлений от продаж.

• Производительность предприятия не изменяется.

• Запасы готовой продукции малы, в результате они не влияют на будущий объем реализации продукции. Вся производимая продукция на предприятии, сразу реализуется (продается).

• Устойчивость внешней и внутренней среды. Внешние макроэкономические факторы имеют устойчивый характер воздействия. К внешним факторам можно отнести: финансовую политику государства по отношению к предприятиям, налоговые вычеты, процентные ставки ЦБ, спрос на продукцию в регионе и отрасли. Внутренние факторы внутри самого предприятия не оказывают резких воздействий на производительность. К внутренним факторам можно отнести: технологию производства, тарифы заработной платы.

Связь точки безубыточности и маржинальной прибыли

Точка безубыточности является важным финансовым показателем предприятия, характеризующим критический уровень производства продукции при нулевой прибыли, проанализируем ее связь с маржинальной прибылью. На рисунке показана эта связь. В точке безубыточности размер убытков и прибыли равны, при этом маржинальная прибыль (маржа) равняется затратам на себестоимость произведенной продукции (постоянные затраты), а чистая прибыль при этом равняется нулю.

Графический анализ маржинальной прибыли включает в себя следующие направления:

• оценка безубыточного объема производства/реализации продукции;

• определение зоны прибыльности/убыточности предприятия;

• прогнозирование размера прибыли при различных объемах продаж;

• расчет критического уровня постоянных издержек для выбранного размера маржинальной прибыли;

• минимально-допустимые цены реализации продукции при заданном объеме производства, переменных и постоянных издержках.

Проблемы использования данной модели заключаются в том, что в будущей перспективе на объемы производства влияют множество факторов, что искажает линейную зависимость между объемом производства и продажами.

Как увеличить маржинальную прибыль предприятия?

Формула маржинальной прибыли состоит из двух компонент: общего дохода от реализации без НДС и переменных затрат, поэтому для увеличения маржинальной прибыли необходимо сконцентрироваться на росте размера общего дохода и уменьшении переменных издержек. В таблице показаны возможные управленческие методы повышения общего дохода и уменьшения переменных издержек.

Показатель очень важен для оценки конкурентоспособности предприятия и его продукции на рынке. Диагностика состояния маржинальной прибыли по номенклатуре товаров позволяет выделить товары лидеры и аутсайдеры и сформировать необходимый комплекс мер по повышению производительности и продаж.

Анализ чистой прибыли предприятия

Чистая прибыль (англ. net income, net profit, net earnings)– представляет собой важнейший показатель финансового анализа и представляет итоговую норму прибыли, которая остается после вычета всех затрат, включая и налоги.

Знание значения чистой прибыли позволяет руководителям предприятий оценить эффективность деятельности за отчетный период. Она оказывает большое влияние на будущее развитие предприятия, на ее конкурентоспособность, инвестиционную привлекательность, платежеспособность и финансовую надежность.

Формула расчета чистой прибыли предприятия

Для расчета чистой прибыли необходимо вычесть все издержки и налоги предприятия. Формула имеет единый экономический смысл, но может быть по-разному отражена.

Чистая прибыль = Выручка – Себестоимость товаров – Управленческие и коммерческие расходы – Прочие расходы – Налоги

Чистая прибыль = Финансовая прибыль + Валовая прибыль + Операционная прибыль – Сумма налогов

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налоги

Net Income = Total Revenue – Total Expenses

Чистую прибыль еще называют «the bottom line» (нижняя строка), потому что отражается в балансе последней строчкой.

Формула расчета чистой прибыли по балансу

Распишем более подробно формулу расчета чистой прибыли через строки баланса.

Чистая прибыль (стр.2400) = Выручка (стр.2110) – Себестоимость продаж (стр.2120) – Коммерческие расходы (стр.2210) –Управленческие расходы (стр.2220) – Доходы от участия в других организациях (стр.2310) – Проценты к получению (стр.2320) – Проценты к уплате (стр.2330) – Прочие доходы (стр.2340) – Прочие расходы (стр.2350) – Текущий налог на прибыль (стр.2410)

На рисунке представлена часть баланса предприятия ООО «Грибановский сахарный завод» и его отчетность за 5 лет. Как видно из баланса, для того чтобы получить чистую прибыль необходимо сначала рассчитать: валовую прибыль (маржинальную прибыль), прибыль от продаж и прибыль до налогообложения.

Место чистой прибыли в системе дохода предприятия

Чистая прибыль занимает ключевое положение в системе дохода предприятия. Для того чтобы ее понять рассмотрим ее взаимосвязь с другими видами дохода. На рисунке показаны виды прибыли и их взаимосвязь. Каждый вид прибыли позволяет оценить эффективность. Так «Маржинальная прибыль» показывает эффективность продаж и реализации продукции. «Операционная прибыль» отражает эффективность производства или другого вида основной деятельности предприятия «Прибыль до налогообложения» это прибыль без учета прочих затрат/доходов от неосновной деятельности.В итоге чистая прибыль очищенная от всех затрат и издержек показывает интегральный результат функционирования предприятия.

Цели и направления использования показателя чистой прибыли

Размер чистой прибыли характеризует эффективность деятельности всей компании и используется в различных целях различными внешними и внутренними стейкхолдерами.

Методы анализа чистой прибыли предприятия

Рассмотрим различные методы анализа чистой прибыли предприятия. Цель проведения данного анализа заключается в определении факторов иустановлении причинно-следственных связей между показателями, которые влияют на формирование чистой прибыли, как итогового показателя эффективности деятельности предприятия.

Можно выделить следующие методы анализа, которые наиболее часто применяются на практике:

• Факторный анализ.

• Статистический анализ.

Данные виды анализ противоположны по своей сути. Так факторный анализ делает акцент на определение значимых факторов, которые влияют на формирование чистой прибыли предприятия. Статистический анализ делает акцент на использование методов прогнозирования временных рядов и основывается на анализе характера изменения чистой прибыли по годам (или другим отчетным периодам).

Факторный анализ чистой прибыли предприятия

Основные факторы формирования чистой прибыли представлены в формуле, описанной ранее. Для оценки влияния факторов необходимо оценить их относительное изменение за 2017-2018 года и абсолютное. Это позволит сделать следующие выводы о том:

• Как изменились факторы в течение года?

• Какой фактор оказал максимальное изменение на чистую прибыль?

В финансовом анализе данные подходы носят название «Горизонтальный» и «Вертикальный анализ» соответственно.На рисунке показаны факторы, формирующие размер чистой прибыли и их относительное и абсолютное изменение в течение года. Анализ сделан для предприятия ООО «Авангард-агро-трейд». Отчетность представлена в тысячах рублей.

В течение 2017-2018 годов максимально изменились прочие расходы и прочие доходы. На рисунке отражены изменения факторов, формирующих чистую прибыль за 2017 и 2018 года у «Авангард-агро-трейд».

Рассмотрим второй метод оценки и анализа чистой прибыли предприятия – статистический.

Статистический метод анализа чистой прибыли

Для оценки будущего размера чистой прибыли могут быть использованы различные статистические методы прогнозирования: линейной, экспоненциальной, логарифмической регрессии, нейронные сети и др. На рисунке в качестве примера представлен прогноз тренда чистой прибыли на основе анализа изменения показателя за 10 лет. Прогнозирование проводилось с помощью линейной регрессии, которая показала понижающий тренд. Точность прогнозирования экономических процессов с помощью линейных моделей имеет крайне низкую степень достоверности, поэтому использование линейной регрессии может служить только ориентиром направления изменения прибыли и использоваться в сочетании с другими более точными методами оценки.

Сравнение чистой прибыли с другими показателями эффективности предприятия

Помимо оценки и расчета чистой прибыли предприятия, полезно проводить сопоставительный анализ с другими показателями, характеризующими эффективность и результативность деятельности предприятия. К таким показателям можно отнести выручку от продаж (за минусом НДС) и чистые активы. Чистые активы показывают финансовую устойчивость предприятия и его платежеспособность, выручка отражает его производственно-реализационную результативность.

На рисунке представлено соотношение трех важнейших показателей деятельности предприятия. Как видно, наблюдается тесная взаимосвязь между ними, к тому же можно отметить, положительную динамику роста чистых активов предприятия, это говорит о том, что денежные средства направляются на расширение производственных мощностей, что в будущем должно увеличить размер получаемой чистой прибыли.

Анализ чистых активов

Чистые активы (англ. Net Assets) – отражают реальную стоимость имущества предприятия. Чистые активы рассчитываются акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью, государственными предприятиями. Изменение чистых активов позволяет оценить финансовое состояние предприятия, платежеспособность и уровень риска банкротства. Методика оценки чистых активов регламентирована законодательными актами. Стоимость чистых активов представляет собой разницу между всеми активами и пассивами предприятия.

В состав активов входят внеоборотные и оборотные активы за исключением задолженности учредителей по взносам в уставной капитал и затрат на выкуп собственных акций. Пассивы включают в себя краткосрочные и долгосрочные обязательства за исключением доходов будущих периодов.

ЧА = (А1 + А2 − ЗУ − ЗВА) − (П2 + П3 − ДБП);

где:

ЧА – стоимость чистых активов предприятия;

А1 – внеоборотные активы предприятия;

А2 – оборотные активы;

ЗУ – задолженности учредителей по взносам в уставной капитал;

ЗВА – затраты по выкупу собственных акций;

П2 – долгосрочные обязательства

П3 – краткосрочные обязательства;

ДБП – доходы будущих периодов.

Величина чистых активов рассчитывается на основе данных бухгалтерского баланса:

ЧА = (1600 стр. ) − (стр. 1400 + стр. 1500 − стр. 1530);

Анализ чистых активов

Анализ чистых активов проводится в следующих задачах:

• Оценка финансового состояния и платежеспособности предприятия.

• Сравнение чистых активов с уставным капиталом.

Оценка платежеспособности

Платежеспособность представляет собой способность предприятия рассчитываться за свои обязательства своевременно и в полном объеме. Для оценки платежеспособности производят, во-первых, сравнение величины чистых активов с размером уставного капитала и, во-вторых, оценивают тенденцию изменения. На рисунке показана динамика изменения чистых активов по годам для предприятия «Авангард-агро-Белгород».

На основе анализа характера изменения чистых активов производится оценка уровня финансового состояния. В таблице показана взаимосвязь между тенденцией изменения чистых активов и уровнем финансового состояния.

Сравнение чистых активов с уставным капиталом

Помимо динамической оценки, величину чистых активов сравнивают с размером уставного капитала. Это позволяет оценить риск банкротства предприятия. Данный критерий сравнения определен в законе ГК РФ (п. 4 ст. 99 ГК РФ; п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах).Не соблюдение данного соотношение приведет к ликвидации в судебном порядке данного предприятия. Чистые активы «Авангард-агро-Белгород» превышают уставной капитал (он равен 10 000 руб. за все периоды), что исключает риск банкротства предприятия в судебном порядке.

Чистые активы и чистая прибыль

Чистые активы анализируются также с другими экономико-финансовыми показателями предприятия. Так динамика роста чистых активов сопоставляется с динамикой изменения выручки от продаж и чистой прибыли. Выручка от продаж является показателем, отражающим эффективность систем продаж и производства предприятия. Чистая прибыль является важнейшим показателем прибыльности деятельности предприятия, именно за счет нее, прежде всего, финансируются активы предприятия. Как видно из рисунка, чистая прибыль в 2014 году снизилась, что в свою очередь отразилось на величине чистых активов и финансовом состоянии.

Анализ темпа роста чистых активов и международного кредитного рейтинга

Наблюдается тесная связь между темпом изменения чистых активов предприятия и значением международного кредитного рейтинга таких агентств как Moody's, S&P и Fitch. Снижение экономических темпов роста чистых активов может привести к уменьшению международного кредитного рейтинга. Это в свою очередь приводит к снижению инвестиционной привлекательности предприятий для стратегических инвесторов.

Стоимость чистых активов является важным показателем величины реального имущества предприятия. Анализ динамики изменения данного показателя позволяет оценить финансовое состояние и платежеспособность предприятия. Величина чистых активов используется в регламентированных нормативных документах и законодательных актах для диагностики риска банкротства предприятий.

На нашем сайте finzz.ru мы подготовили для читателя книги бонус в виде подборки Excel-таблиц, которые помогут вам сделать все расчеты, представленные в этой книге. Ознакомиться и купить их со скидкой вы можете по ссылке: https://finzz.ru/bonus.

Коэффициентный анализ финансово-хозяйственной деятельности с/х предприятий

В финансово-хозяйственной деятельности предприятия всегда проявляются два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Платежеспособность включает в себя краткосрочную платежеспособность (ликвидность) и долгосрочную платежеспособность (финансовая устойчивость). Эффективность можно определить финансовой эффективностью (рентабельность, прибыльность) и нефинансовой (деловая активность, оборачиваемость). Для комплексного коэффициентного анализа необходимо рассчитать коэффициенты по этим группам. Четыре группы коэффициентов для анализа:

1. Коэффициенты ликвидности (краткосрочная платежеспособность).

2. Коэффициенты финансовой устойчивости (долгосрочная платежеспособность).

3. Коэффициенты рентабельности (финансовая эффективность).

4. Коэффициенты деловой активности (нефинансовая эффективность).

Необходимо отметить важную особенность: обратную зависимость между платежеспособностью и эффективностью для компании. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то это приводит к снижению его эффективности и наоборот повышение эффективности увеличивает риск неплатежеспособности.

Оценка платежеспособности

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства перед заемщиками. Платежеспособность определяет финансовое состояние. При снижении уровня платежеспособности увеличивается риск банкротства предприятия. Для оценки финансового состояния используют коэффициенты платежеспособности, дающие количественную характеристику финансового состояния предприятия.

Для погашения своих обязательств (кредитов) предприятие может использовать как денежные средства, так и различные виды активов, которые имеют разную степень ликвидности. Таким образом, платежеспособность предприятия формируется за счет двух факторов:

• наличия различных видов активов и их уровня ликвидности;

• наличия различных видов пассивов и их степени погашения.

Ранжирование активов по скорости их погашения

Ниже представлена таблица ранжирования видов активов по степени их ликвидности от наиболее ликвидных до труднореализуемых.

Ранжирование пассивов по срочности их погашения

Ниже представлена таблица ранжирования видов пассивов по их степени погашения: от высокой срочности погашения до долгосрочных займов, а также формулы расчета пассивов по балансу.

Главное отличие платежеспособности от кредитоспособности предприятия

Понятие платежеспособности предприятия тесно связано с кредитоспособностью. Так платежеспособность – это возможность погашать свои обязательства с помощью любых видов активов. Кредитоспособность же отражает в большей степени погашение обязательств с помощью среднесрочных и краткосрочных активов предприятия, исключая постоянные активы: здания, сооружения, транспортные средства, земля и т.д. Погашение обязательств с помощью постоянных и медленно реализуемых активов приводит к снижению производственной мощности, а, следовательно, и снижению финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Коэффициенты платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности предприятия используют следующие шесть показателей:

1. Коэффициент текущей ликвидности.

2. Коэффициент быстрой ликвидности.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

4. Общий показатель ликвидности.

5. Коэффициент восстановления платежеспособности.

6. Коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности – отражает возможность предприятия расплачиваться по своим текущим обязательствам с помощью текущих активов. Формула расчета следующая:

Нормативное значение для коэффициента текущей ликвидности Ктл>2. На оптимальный уровень текущей ликвидности влияет отраслевая принадлежность предприятия и ее основная деятельность. В результате всегда необходимо сравнивать не только с общими нормативными значениями, но также со средними отраслевыми показателями коэффициента.

Коэффициент быстрой ликвидности (аналог: срочная ликвидность) – показывает возможность погашения с помощью быстро ликвидных и высоколиквидных активов своих краткосрочных обязательств. Формула расчета имеет следующий вид:

Нормативное значение для коэффициента быстрой ликвидности Кбл>0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности – отражает способность предприятия с помощью высоколиквидных активов расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам. Рассчитывается показатель по формуле:

Нормативное значение для коэффициента абсолютной ликвидности Кабл>0,2.

Общий показатель ликвидности – показывает возможность предприятия полностью расплатиться по своим обязательствам всеми видами активов. Данный показатель включает не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Формула расчета представляет собой отношение взвешенной суммы активов и пассивов.

Если общий показатель ликвидности Кол>1 – уровень ликвидности оптимальный.

Законом «О несостоятельности (банкротстве)» выделены три коэффициента, которые применяются для оценки платежеспособности предприятия: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент восстановления платежеспособности и коэффициент утраты платежеспособности. Данные показатели в настоящее время применяются на практике как информационные показатели.

Коэффициент восстановления платежеспособности – отражает способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев. Формула расчета коэффициента восстановления платежеспособности следующая:

где:

Квп – коэффициент восстановления платежеспособности предприятия;

Ктл– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативным значением показателя считается Квп>1, что отражает возможность предприятия восстановить уровень платежеспособности в течение 6-ти месяцев. Если Квп<1, то предприятие не располагает ресурсами для восстановления платежеспособности в течение 6-ти месяцев. К тому же, данный коэффициент строится на анализе тренда по двух периодам, что не является достаточно точным прогнозом динамики платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности – отражает возможность ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3-х месяцев. Формула расчета данного показателя следующая:

где:

Куп – коэффициент утраты платежеспособности предприятия;

Ктл– коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода;

Кнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (Кнорм = 2);

T – анализируемый отчетный период.

Нормативное значение коэффициента утраты платежеспособности Куп > 1 – степень возникновения угрозы потери платежеспособности в течение 3-х месяцев мала. Куп < 1 – предприятие может потерять платежеспособность в течение 3-х месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности аналогичен коэффициенту восстановления платежеспособности и показывает динамику изменения коэффициента текущей ликвидности предприятия по двум периодам. Это является его существенным недостатком, так как точность оценки направления тренда по двум данным низкая.

Пример расчета коэффициентов ликвидности для «Каргилл»

Рассчитаем основные показатели ликвидности для «Каргилл» с 2016 по 2018 года. Бухгалтерская отчетность взята из официальных открытых источников. Последний коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается за последние два года, т.к. для 2016 требуется отчетность 2015 года, которую мы не брали во внимание.

Все коэффициенты из группы ликвидности не соответствуют своим нормативным значениям, т.е. можно сделать вывод об угрозе неплатежеспособности предприятия.

Мы рассмотрели различные коэффициенты платежеспособности формулы их расчета для оценки его финансовых рисков. Предприятию необходимо оперативно отслеживать уровень своей платежеспособности, так как она напрямую определяет его финансовое состояние и устойчивость долгосрочного развития. Помимо коэффициентов ликвидности на платежеспособность влияют коэффициенты структуры капитала, рентабельности и оборачиваемости.

Оценка эффективности

Оценка рентабельности предприятия может быть произведена с помощью группы коэффициентов рентабельности и коэффициентов деловой активности. Начнем с коэффициентов, которые показывают «денежную» эффективность предприятия.

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности (нем. rentabel – доходный) – показатели, отражающие степень эффективности деятельности предприятия. Коэффициенты являются относительными и оценивают прибыльность различных систем предприятия,чем они выше, тем результативнее используются ресурсы предприятия.

Коэффициенты рентабельности служат инструментом управления в инвестиционной, инновационной, кадровой, ценовой, производственной и маркетинговой политике предприятия. Для их расчета необходимо иметь данные бухгалтерской отчетности. В таблице¹ представлены ключевые показатели рентабельности по областям предприятия.

¹ Жданов В.Ю., Жданов И.Ю.Финансовый анализ предприятия с помощью коэффициентов и моделей, учебное пособие, Проспект, 2018

Мы рассмотрим основные коэффициенты рентабельности и формулы их расчета, используемые в практике финансового анализа.

Коэффициент рентабельности активов (ROA)

Коэффициент рентабельности активов (англ. Return On Asset, ROA) – показатель эффективности использования предприятием оборотных активов и рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия (после налогообложения) к величине оборотных активов. Другими словами, рентабельность активов ROA отражает доходность, полученную как с помощью собственного, так и заемного капитала. Показатель используется инвесторами, финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия. Чем выше коэффициент рентабельности активов, тем более эффективна деятельность предприятия.

Данный коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия. Цель использования – повышение его значения (с обязательным контролем над ликвидностью), то есть с помощью его можно быстро проанализировать состав активов и оценить их вклад в генерацию общего дохода. Если какой-либо актив не дает вклада в доход предприятия, то он него целесообразно отказаться (продать, снять с баланса).

Формула расчета коэффициента рентабельности активов

Первый вариант расчета коэффициента рентабельности активов представляет собой отношение чистой прибыли после налогообложения к средним суммарным активам. Формула расчета по балансу:

где:

Net Income – чистая прибыль предприятия после налогообложения;

Total Asset – средние суммарные активы.

Второй вариант расчета коэффициента учитывает прибыль с процентами по кредитам:

где:

Taxrate – налоговая ставка;

Percentoncredits – проценты по выданным кредитам.

На практике бывает, используют третий вариант расчет коэффициента рентабельности активов, где главное отличие состоит в использовании прибыли до налогообложения и до получения процентов по кредитам:

где:

EBIT – прибыль до налогов и начисления процентов по кредитам (операционная прибыль).

Можно заметить, что во всех формулах расчета изменяется только числитель, отражающий различные виды прибыли предприятия. Недостатком коэффициента рентабельности активов является неспособность учесть затраты на привлечение капитала. Зачастую для более точной оценки коэффициента величина активов берется не за конкретный период, а среднее арифметическое начала и конца отчетного периода. К примеру, стоимость активов на начало года и на конец года деленная на 2.

Пример расчет коэффициента рентабельности для ЗАО «Агропродукт»

Рассчитаем коэффициент рентабельности активов для сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Агропродукт». Для этого воспользуемся финансовой отчетностью предприятия из открытых источников. Для примера мы взяли ее визуально такую, как она оформлена в открытых источниках.

Ниже в таблице рассчитаем коэффициент рентабельности активов (ROA) за 2017, 2018 года. Для этого на понадобятся из баланса значение чистой прибыли и активов за эти периоды.

Коэффициент рентабельность полезно изучать не только с точки зрения абсолютного значения, но также и с позиции динамики. Можно отметить увеличение с 1,4%в 2017 году до 5,7%в 2018 году, что показывает увеличение эффективности бизнеса

Нормативное значение коэффициента рентабельности активов

Нормативное значение для коэффициента рентабельности активов, как и для всех коэффициентов рентабельности ROA> 0. Если значение меньше нуля – это повод для принятия управленческих решений по повышению эффективности использованию капитала. Отрицательное значение показывает, что предприятие работает в убыток.

Рентабельность капитала предприятия (ROE)

Коэффициент рентабельности собственного капитала (англ. ReturnOnEquity, ROE) – показатель, отражающий эффективность и доходность использования собственного капитала. Данный коэффициент часто используется собственниками и инвесторами для оценки капиталоемких предприятий и отражает качество управления собственным капиталом. Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Также одним из направлений применения коэффициента является оценка эффективности инвестиционного проекта или предприятия, для этого коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивается с доходностью по альтернативным инвестициям или безрисковой процентной ставкой (например, с банковской ставкой или доходностью по ОФЗ). Если показатель ROE больше доходности альтернативного проекта (безрисковой ставки) значит, управление на предприятии ведется успешно.

Рассмотрим синонимы рентабельности собственного капитала, т.к. зачастую в экономической литературе этот показатель называют по-разному: доходность собственного капитала; эффективность собственного капитала; ReturnOnEquity; Returnonshareholders' equity; Returnonshareholders' equity; Returnonownersequity.

Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала по балансу:

где:

NetIncome – чистая прибыль после налогообложения;

Shareholder’sEquity – среднегодовой акционерный капитал.

Для получения более точного значения показателя используют средние значения чистой прибыли и собственного капитала, которые рассчитываются как среднее арифметическое значение на начало и конец года.

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, но они также могут быть рассчитаны в долях.

Чем выше значение рентабельности собственного капитала, тем выше доходность и эффективность управления менеджментом предприятия собственным капиталом. Так как данный показатель используется в оценки инвестиционных проектов стратегическими инвесторами, то его значение сопоставляют с доходностью альтернативных вложений. Коэффициент целесообразно применять для оценки только в том случае если предприятие имеет собственные капитал, другими словами, положительные чистые активы.

Если же коэффициент рентабельности собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься о целесообразности и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Важно отметить, что слишком большое значение коэффициента может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия, т.к. с увеличением доходности повышаются риски ликвидности.

Коэффициент рентабельности вложенного капитала (ROCE)

Коэффициент рентабельности вложенного капитала (англ. Returnon Capital Employed, ROCE) – показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).

На практике показатель применяется инвесторами и финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный) и отражает эффективность управления акционерным капиталом.

В экономической литературе рентабельности вложенного капитала часто имеет следующие синонимы: рентабельность привлеченного капитала; рентабельность акционерного капитала; показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала; коэффициент задействованного капитала; ReturnonCapitalEmployed.

Рассчитывается как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к среднегодовой стоимости акционерного капитала.

где:

NetIncome – чистая прибыль;

PreferredDividends – дивиденды по привилегированным акциям;

CommonEquity – среднегодовая величина обыкновенного акционерного капитала.

Если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств), то значение ROCE = ROE. Второй вариант расчета показателя рентабельности вложенного капитала:

где:

EBIT – прибыль до налогов и начисления процентов по кредитам;

TotalAssets – сумма всех активов предприятия;

CurrentLiabilities – краткосрочные обязательства.

Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто инвестируют). Связано это с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение коэффициента задействованного капитала (ROCE) позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.

Одной из разновидностей ROCE является рентабельность среднезадействованного капитала – ROACE (Return on Average Capital Employed), где берутся средние значения стоимости капитала за весь период.Данный показатель используется для анализа эффективности инвестиционных проектов. По сути, данный показатель соответствует ROCE, главное отличие его заключается в усреднении стоимости задействованного капитала (Собственный капитал + долгосрочные обязательства) на начало и конец оцениваемого периода поделенный на 2.

В таблице представлена оценка показателя при его понижении или повышении.

Пример расчета рентабельности капитала для АО «МАКФА»

Рассмотрим расчет рентабельности капитала для предприятия АО «МАКФА». В расчете используются данные бухгалтерского баланса за 2016-2018 гг.

Наблюдается рост коэффициента рентабельности с 10% до 46% за 2016-2018 гг. Компанию можно считать интересной для вложений инвестиций, т.к. коэффициент рентабельности больше, чем вложение в альтернативные инвестиционные проекты. Один из ключевых критериев оценки коэффициента рентабельности собственного капитала – это сравнение его с альтернативной доходностью, которую может получить инвестор от вложения в другие проекты.

В среднем значение ROE в США и Великобритании равняется 10-12%. Для инфляционных экономик значение коэффициента выше.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS)

Коэффициент рентабельности продаж (англ. ReturnOnSales, ROS) – показатель, который отражает эффективность продаж и показывает долю (в процентах) чистой прибыли в общей выручке предприятия. Другими словами, показатель оценивает эффективность реализации основной продукции предприятия и долю себестоимости в продажах.

Альтернативные формулы расчета используют прибыль до налогов и процентов (EBIT), а также прибыль до уплаты налогов (EBI). Данные варианты расчета применяется при оценке по зарубежной финансовой отчетности.

где:

EBI – прибыль до уплаты налогов;

EBIT – прибыль до налогов и процентов;

Revenue – выручка от продаж.

Показатель отражает деловую активность предприятия и определяет то, насколько предприятие эффективно работает. Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько денежных средств от проданной продукции является прибылью предприятия. Важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало с продаж.

Нормативное значение коэффициента рентабельности продаж

Нормативное значение для данного коэффициента ROS>0. Если рентабельность продаж оказалась меньше нуля, то необходимо принять управленческие решения для повышения результативности предприятия через увеличение клиентской базы, роста оборачиваемости товаров, снижение стоимости товаров/услуг от субподрядчиков.

Также целесообразно сравнивать значения показателя со средним по отрасли. Среднеотраслевые значения могут сильно варьироваться. Так по данным РИА-рейтинг (на 2013 г.) средние значения коэффициента рентабельности продаж по отраслям были следующие:

• добыча полезных ископаемых – 26%;

• сельское хозяйство – 11%;

• строительство – 7%;

• оптовая и розничная торговля – 8%.

Пример расчета коэффициента рентабельности продаж для АО «МАКФА»

В таблице рассчитаем показатель рентабельности продаж (ROS). Для этого из баланса возьмем значения чистой прибыли и выручки за 2016-2018 гг.

В примере рентабельность продаж с 2016 года с 7% увеличилась до 15% в 2018 году.

Коэффициент рентабельности заемного капитала (ROBC)

Рентабельность заемного капитала (аналог: доходность заемного капитала, эффект финансового рычага, ROBC, return on borrowed capital) – показатель, характеризующий прибыльность использования заемного капитала, и отражающий доходность на 1 рубль заемных средств. Коэффициент рентабельности заемного капитала называется также эффектом финансового рычага (Degree of Financial Leverage).

Формула расчета рентабельности заемного капитала по балансу имеет следующий вид:

Нормативное значение показателя

Конкретное нормированное значение у данного показателя отсутствует. Необходимо анализировать его изменение в динамике и в сопоставлении с аналогичными предприятиями отрасли. При сравнении двух компаний, чем выше рентабельность заемного капитала, тем больше эффективность управления менеджментом заемными средствами. Возрастающая динамика показателя является индикатором роста качества управления привлеченным капиталом, что повышает инвестиционную привлекательность и стоимость компании.

Показатель рентабельности заемного капитала является важным показателем эффективности использования привлеченных средств. Данный коэффициент отражает качество управления менеджментом компании заемными средствами. Чем выше его значение, тем выше отдача и больше инвестиционная привлекательность компании.

Коэффициенты рентабельности (ROTA, RORAC, ROIC, RONA, ROL, ROM, ROFA, RCA, NPM, OPM), рассчитываемые по МСФО

Существует также множество других менее популярных показателей рентабельности, которые можно использовать в инвестиционной оценке. Рассмотрим наиболее часто встречаемые и используемые на практике коэффициенты.

Коэффициент рентабельности совокупных активов (англ. Return On Total Assets, ROTA) – показатель, отражающий прибыльность использования всех активов предприятия.Коэффициент рентабельности совокупных активов представляет собой отношение прибыли предприятия перед выплатой налогов и получением процентных платежей к суммарным нетто-активам. Данный показатель показывает, как предприятие использует свои активы перед выплатой по обязательствам. Коэффициент ROTA отличается от ROA тем, что при его расчете учитывается операционная прибыль, а не чистая.Формула расчета показателя следующая:

где:

EBIT – операционная прибыль до налогов и начислении процентов по кредитам;

TotalNetAssets – сумма всех активов предприятия.

Коэффициент рентабельности капитала с корректированного на риск (англ. Return On Risk-Adjusted Capital, RORAC) – показатель, как правило, используется для анализа эффективности инвестиционных проектов.Коэффициент рентабельности, скорректированный на риск, дает возможность проводить сравнение различных инвестиционных проектов с корректировкой на различные уровни риска. Формула расчета показателя следующая:

где:

NetIncome – чистая прибыль до налогообложения;

Allocated Risk Capital – максимально возможный убыток в будущем или волатильность прибыли.

Коэффициент рентабельности на инвестиционный капитал (англ. Return On InvestedCapital, ROIC, ROI) – показатель, отражающий прибыльность предприятия на инвестиционный капитал. Коэффициент рентабельности инвестиционного капитала используется инвесторами для оценки эффективности предприятия создавать добавленную стоимости на вложенный капитал. Если данный показатель высок, то предприятие инвестиционно привлекательно для инвесторов.Формула расчета коэффициента рентабельности на инвестиционный капитал следующая:

где:

NOPLAT – чистая операционная прибыль после вычета налогов;

Invested Capital – инвестиционный капитал предприятия.

Инвестиционный капитал представляет собой сумму собственного капитала предприятия и долгосрочных обязательств.

Коэффициент рентабельности чистых активов (англ. Return On Net Assets, RONA) – показывает прибыльность чистых активов предприятия, и отражает, сколько создается прибыли на каждый 1 руб. чистых активов. Коэффициент рентабельности чистых активов рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия за отчетный период к величине чистых активов. Формула расчета показателя следующая:

где:

Net Income – чистая прибыль до налогообложения;

Fixed Assets – внеоборотные активы;

Net Working Capital – оборотные активы за вычетом долговых обязательств.

Коэффициент рентабельности персонала (англ. Return On Labor, ROL) – показатель, отражающий прибыльность персонала, то есть, сколько создает добавленной прибыли один рабочий. Формула расчета рентабельности персонала следующая:

Коэффициент рентабельности продукции (англ. ROM, рентабельность затрат) – показатель, отражающий прибыльность продаваемой продукции, и рассчитывается как отношение чистой прибыли к себестоимости реализованной продукции. Аналитическая формула имеет следующий вид:

где:

NetIncome – чистая прибыль предприятия;

Cost Price – себестоимость реализованной продукции.

Коэффициент рентабельности основных средств (англ. Returnon Fixed Assets, ROFA, RFA) – показатель, отражающий результативность основных средств производства.

Формула расчета имеет следующий вид:

где:

EBIT – операционная прибыль предприятия;

FixedAssets – средняя за год величина всех основных средств предприятия.

Коэффициент рентабельности оборотных активов (англ. Return on current assets, RCA) – показывает эффективность управления оборотными средствами предприятия и рассчитывается как отношение чистой прибыли к оборотным средствам.

где:

NetIncome – чистая прибыль предприятия;

CurrentAssets – оборотные активы предприятия.

Коэффициент рентабельности чистой прибыли (англ. Net Profit Margin, NPM) – показывает долю чистой прибыли в общей структуре продаж предприятия.

где:

NetIncome – чистая прибыль предприятия;

Revenue – выручка от продаж продукции.

Коэффициент рентабельности операционной прибыли (англ. Operating margin OPM) – показывает долю операционной прибыли в выручке от продаж продукции предприятия.

где:

Operation income – операционная прибыль предприятия;

Revenue – выручка от продаж продукции.

Мы разобрали основные коэффициенты рентабельности предприятия, которые отражают эффективность использования различных ресурсов предприятия. Чем выше рентабельность, тем больше результативность управления ресурсами. Целью всех предприятий является увеличение рентабельности для увеличения своей стоимости и привлекательности для инвесторов и кредиторов.

Пример расчета коэффициентов рентабельности по МСФОдля ГК «Черкизово»

Воспользуемся публичной отчетностью по МСФО ГК «Черкизово», чтобы рассчитать два дополнительных показатели рентабельности. Денежные показатели в млрд. руб. Для их расчета нам понадобится значение чистой прибыли, себестоимости и выручки от продаж продукции.

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «Литрес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на Литрес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.