    .    
 . 


  .    
      ,            .

    15        .  15              .  Fisher & Company          1000%.

  - ,       .

  ,  :

             ;

      ;

   ,       ;

       .

  PDF A4    .





 . 

    .    








  .    



Philip A. Fisher and Kenneth L. Fisher

Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings

Copyright  1996, 2003 by Philip A. Fisher.

All Rights Reserved. This translation published under license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc.

Published by arrangement with Proprietor via Igor Korzhenevskiy of Alexander Korzhenevski Agency



   . 








 , . , 2024

 .   , 2025




 



        ,        ,    45 .         ,    ,   1957 .  45 ,   2002 .,                 .

  ,     ,    .          95 [1 -      96 ,   2004 . . .]. ,        , ,   (   ).  ,   ,      ,           .

   .   ,    ,     .   ,     , ,  ,    .      .       ,       .      -    ,   .

   ,          .    .

     :    .     ,        ,       ,      .    ,       .     :      .    ,     ,       ,    ,    .

      ,     ,    .         ,           .    ,         ,    . ,     ,  ,    .   ,  ,    .       ,  .

,     ,       ,    ,       .             .            .          ,          ,  .   :                   ,       ,       .







      ,      ,      -   1850- .          ,       ,        .     ,         .    ,     ,  ,     .  ,   ,    ,  ,     .

     1875 . -,     ,      .    1900 .    -,     .  (,    , , ,  ,       )      ,   -           .

 1906 .    , -         .      -    1906 . .   ,    , 8  1907 .   .          .

  ,  1911 .,    .       .             ,       .

              . ,       (      )            ,        .        ,        , ,   .       ,      ,     .

    ,        .        ,      ,  .     ,    .      ,       .  ,        .     ,     ,    .   ,         .

     .       ,       .          -,    16 . ,  ,   ,    ,      ,       .     ,   ,       ;   ,         .    ,     .         ,  ,          ,             .

    -  ,               ,     .     50 ,     .              ( ,         ).

        .      1890 .  -,    --.   ,    ,   ,      ,           ,    .    , ,     ,      ,                .       ,        .

     .   , , ,     ,      - .  20    ,      .     ,     -       ,      .



       .     .     : ,       ,     ,     ,    ,   .


       ,  , ,      ,  ,          .    ,     ,  ,       ,      .  ,      ,       .             1980 .     ,       .                ,         .




 


    ,           .            ,    .                ,         .        :             .

           .     ,      ,    ,    .        ,      ,    .    .   ,    ,    ,      .     ,     .

    -       ,      .       ,    ,     .                ,     .

 1944 .          -  ,         .   ,    ,             ,      .  1947 .  ,   1950 . .  1947 . 1950 .    .

        ,     ,  -,  ,  20      -.        ,    ,    .   ,   .

      ,        .    , ,   .          :  ,      ,     .     .           ,  ,       .



        ,   ,   :  , ,     .            .


     ,     .

 ,  1950- . 1960- .     .  1958 .        ,      .        -. ,            .

               ,     .  ,    1960 .,   ,       .       -.    ,       .

     ,      -,       ,      -     .

 ,  1960 . -          ,   .     ,              -  -  -.        ,           .

      ,      .     15         ,           ,          .        1940 .   ,      .     :    ,     ,      20   ,  10       .               40 ,      :  15      .       ,   .

       ,          ,   ,      ,    .         ,      ,    ,         .     ,         ,     .

  1945 .            ,       .         .    19461968 .     22 ,     1961 . 1962 .,        .              .



  .       .


    , ,            .

     ,        1968 .       .    ,        .         Hewlett-Packard,     ,      .  ,    ,         .      ,     .         ,    .

       ,    ,           ,         ,    .          ,     ,   ,        . ,    ,   ,       .

 ,                   (    ),             .        ,                  .

  2000 .   ,      ,     .    ,   ,   ,     ,  .                ,         .  ,      ,     XV,  7  Outstanding Investor Digest.

      ,      ,    . ,      ,     ,         . ,      1950-,  ,     1970-,   .    .         .  ,     1961 .,  33-  ,  72 ,        ,     ,   ,      .

  1960- .             .  ,     ,       ,   ,      .       ,     .       .

 1970 .,   63 ,        .        ,    ,   ,     .        .  ,     ,        .      .      .

     ,  ,   ,       .                    .    ,          , ,    ,       ,  ,          .          ,      ,   ,      .        .    .           ,      ,   ,  ,     .

             .       19731974 .,        ,                 .  1977 .   70 .      ,  ,       .      .          .       .      ,      .

     ,     ,       ,  ,     ,    .



   ,       ,     ,   ,      .


         30 :    ;  ,   ,       ,       ;   ,         ;        ,       .

  1970- .       ,     ,     .    1990-      ,   2000 . .      .

   :         ,  ,    ,     .  .  ,    ,   ,      .   ,    -,     ,       ,      .

         ,        .      80  -  .           ,       ,        .     -    ,     30,      85- .

    ,    . ,  ,    ,          ,       .    ,     .   ?   ,   .  ,     ,         ,      .  ,     ,  .        ,          80   70 .                        .     .

        ,  ,    .       .            ,      ,              .

     ,    .  1973 .,   ,            Dow Chemical, FMC Corporation, Motorola  Texas Instruments.           Raychem  Reynolds and Reynolds.           .     Motorola, Texas Instruments  Raychem, ,        ,      20002002 .,    . ,    Motorola,      ,        . ,        ,   .

     ,      19681973 .,        1973 .          Manufacturing Data Systems,     ,      1980 .       .     , Rogers Corporation,    .         Motorola.      ,      ,         ,     ,   .  ,      FMC  Texas Instruments  1980- . Raychem  1990- .

   1970- .    -,      .  ,   ,        1959 .          ,           .    ,    .   ,       ,    ,   ,     ,       .       .

       ,     ,       .  ,     :   ,     ,   ,   (         ).          ,    -   ,        ,   ,         .   ,   ,   .  1999 .,    ,    ,             ,    .        ,     ,           18 .  2000 .   .

        :      , ,    ,        ,   .       ,         25 .      .        ,      .     ,      ,      .    ,      ,           .     ,    .




 ?


  , ,      ,    .   ,      .        -    ,  .       :  ,   ,  (  ) ,       .

    20       75         ,       .  ,   :       .     .     .    .       .                .  :   ,        .

      ,    ,     .   ,     , , ,      ,           .     .    ,    16 .     ,     .     .       .    ,   ,  ,     ;        .   ,    ,   ,   .       .

     ,    .           ,        .  ,              .         .       ,         .         .     ,   ,     ,           .        ,       .



             ,          .  ,     ,  .


        ,   ,             .        1970- .,    ,     ,    , ,   .

           .  ?  15  ,      40,    ,   ,     .        ,    .       ,  ,    ,   .  .  .       ,      ;      , ,       .  , ,  ,    ,      .     ,  ,    ,   ,   ,         .   ,   ,       .     ,    , , .      ,       .

   : , , , , , ,      ,   ,   .   .  ,    ,            ,     .

    ?

 1958 .,        ,     , ,     ,     ,     .    ,         .    ,    ,    ,       .  ,  ,       .

       ? ,   ,  ,   ,  .       ,         ,     .   .

      ,       ,   .         , ,   ,     .       .

              ,            -.           -.   -,    ,   ,      ,  .       .  ,     ,     ,         .

       .     8:00.     -     -  8:30 (     ).       .       ,  ,   ,            . . .

        -   -  -.       ,       ,      ,      . . .   .

  -,      18-      . .

-,        .       1970 .     1810,      1820.             ,       -  .

         .     ,       .            40     .     .

     ?    -.      1820,              .  1970 .         .    1980- .,        ,          . -     -  -   .      ?        .

              ,   ,    ,     .       ,       .   ,    ,     :                 ,  ,          .

    ,    ,        .



  ,     ,       ;      .             .


      ,   ,       .      .

    .

         1970 .,      ,       .      (1970-     )        ,   .    ,       ,    ,           .      . . . .   ,  ,         .    .

    . .    .

      .      435     100 .     ,       ,   .           .       ,      .   ,       .  ,       , ,       .

          ,      .        ,     .       .       ,         .

    ,        .          ,    .        .    :        ,    .  ,       500 ,          .   . .

      ,  ,   ,   ,           .    ,     ,     ,       : ,       ; ,       ; ,    .            ,       .   ,    ,  ,    ,                          .

    ,         ,      ,    ;   ,        ,    ,  .  ,       ,    .    ,     :   -,      .    ,    ,       .      .        ,         , ,  ,  .                  , ,  ,      .                   .

           .       .  :     ,   ,       ,     蔻.  ,    ,       ,     ,     ,       ,     ,    .       .        .  ,       ,    .  -    ,     .   :    , , ,           .      ,        ,  ,     .      .

 1972 .         ,    . ,        ,     ,  ,       ,       .     :        .         .     ,         .        ,              .    ,   ,     .



    14    ,  ,   ,    ,         ,      ,    ,     ,     .     .


       ,   , ,  .    ,       ,  ,   , ,     .

           .      .    Wall Street Journal  20  1961 .    .          (   Texas Instruments        1950- .,      ),     .     ,   300     29 350 .

       Texas Instruments,          ,    ,      ,    Texas Instruments.    1973 .            .  ,  ,      Texas Instruments      ,     ,       .     ,    ,             .     ,   ,        .    Texas Instruments  1980- .,         .

  ,         :   (   ),  ,  ,             .          ,        .

          ,        .   ,              ,    .           .  ,   .     ,    , , ,        1950- .

        ,            1980- .   ,        -.     ?   ,     ;     .      .

           ,        - .     ,  ,         ,     .    1950- .        ,         . . .  .    ?     .

     ?  , ,     .        .             .  -,     ,     .      ,             .    . .       .      .      ,    ,   .    .

       ,  ?  ,    ,     :    ,   .     .    ,     ,          .  ?        .

  ,       ,   .      ,       ,  .    ,    ,       .

      1970- .     , ,     .     ,      ,             . ,       (      ,    ) , , ,            ,   ,       .

          ,     .            ,   .          .        ,  ,    .   ,               ,  .          ,   1977 .    ,      .



    :         ,        .   ,        .     ,     .     30,      .


  1970- .          ,         .     .      ,     .

     .      ,        , ,   ,        , , ,  .  . ,      ,       (  ).         ,        (  ).  ,    ,   :   ,     5,57 .   , ,      -    ,        .

        900,   5      ,    .   ,   ,    ,   ,   :  30 ,      .   .  ,    ,    .       ,   ,       ,         .    :     ,  ,  ,   ,    ;   ,  5,57,     ,   5,5,  ,   6,0,       .    ,   30 ,  ,         .    ,    ,    ,     ,      .       26 .

        ,     ,        ,       . ,   ,      ;        ,         (   )        (-     ).    ,  ,     ,    .      ,     ,       ,   .

,      ,          .      ,       ,       .




 ϻ


    ?  ϻ: ,    .    .    ,    ,     . ,      .         ,      .      .          .   :   ,          .          .

    ,        ,     .   .         ,       .    ,   ,    .     .   : ,   ,      .   ?    ,   .   ,   .   ,    ,     .

        ,   ,    . ,       ,   .       ,       . ,    .        .       ,         .         ,    - ,      .

   ?   ,       ,     .           ,    .           .             ,        .          ,     ,   .         .      ,      ,     .       -    ,         ,               -   .    ,  .

   . .    ,     ,    , ,     ,       .    .

           600      .     30 ,  200   500   ,  - .                   2000 . ,    80,      12-        ,           ,      .    ,  .  .  .    .

     ?        ,        .     :



, ,   ,    ,   ,       ,     .    ?        ,  .


   400 ,   ,    .  .   ,    ,    .       ,  ,     ,     ,     . ,    ,  ,  .        ,      ,    . ,   .     ,   .    ,   .

    ,   ,   .   14. , ,           .      .

      .     ,   .        .    .   .       ,          .     ,        .

   .  ,                   .    .   .     ,         ,  ,     .       -     ,      .     ,   ,   .   14,        .   58,       ,       .         .      ,            ,    .

  1970- .           -    :            ,     ,    ,      .               ,      1977 .        -          --.             . .  .    -.  .  .

      ,    .         .    ,     .           .   ,  ,   ,         .      ,     ,    ,  .         .     ,      ,          .

    ,  ,         ,          (        ),   .

5  1998 .       -       .       -     ,      ,         .    ,      .      -,  ,         ,  ,     ,    .  ,  ,     .   ,        ,  ,  .

      ,     .        , 5  1999 .   ,     .  19       ,   ,      .   .          .      ,           .        .     ,      ,        ,    ,           .

              ,    ,       .    ,    ,   ,          ,         -  .     ,      .        ,      ,         ,     .

   .     ,    ,                    .     .          ,    .

  ,       ,     ,    .  -    ,             ,      . ,         ,    1968 . ,     ,          .

     ,          ,    .     ,     ,      .       .

   ,      ,  ,     ,   .   ,     .      ,     ,       : ,    ϻ .

      ,       ,   .     ,    ,  .  ,   ,   .

      ,      . ,        ,     ,   .   ,       .    ,    ,     .    ,       ,    .   . ,    ,    .

   11    .       .         . .     .   ,         ,     .       ,         . ,     ,     .      .      ,     .        ,   .     .




   


    ,     ,    ,        ,     .     ,     ,    ,     ,         .



    ,     .


   ,              .    ,    ,   ,   .     ,   ,   . , ,  ,          .      .    ,   , ,    ,   ,      .         ,      ,       ,       .

         .       ,     ,                  . ,     .       ,    ,   .   ,     .  .    .

     ,      ,     ,         .    ,      .



     :        ,       . ,  45         ,         .    .


      , ,       .     ,   .   ,       ,        ,  ,             .

 




    


     ,   ,        ,    







      



  .   ,     .       ,    15 .     ,     .   .       .    ,      , !     ,    .   ,   ,     ,     .  ,       ,      New York Times,     .  ,      .     ,   ,   ,          .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=71834341)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes








1


     96 ,   2004 . . .


