Сергей Каледин
Облигации. Расчёт суммы средств от продажи на рынке

Облигации: основные свойства и характеристики

История облигаций – не менее длинная и увлекательная, чем история акций, а экономическое и историческое значение обеих ценных бумаг вполне сопоставимо. Если историю акций часто отмеряют от появления в начале XVII века знаменитых Ост-Индских компаний, то история корпоративных облигаций начинается с опыта выпуска облигационных займов этими же родоначальниками корпоративного движения¹.

Облигации напрямую невозможно сравнивать с акциями, так как данные ценные бумаги имеют различную правовую природу. Если акции – это долевая ценная бумага, то облигации – долговой инструмент. Выпуск и продажа облигаций являются одним из способов заключения договора займа. Это явно определено в законодательстве (см., в частности, Ст. 816 Гражданского Кодекса Российской Федерации). Экономическая сущность акций и облигаций имеет как схожие черты, так и различия. Сходство определяется тем, что оба финансовых инструмента используются как средство привлечения компаниями финансовых ресурсов. Отличия связаны с разным характером отношений, возникающих между участниками экономических отношений, связанных с выпуском и обращением данных ценных бумаг.

Дадим определение облигации, воспользовавшись «глоссарием» Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (Ст. 2):

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение, если иное не предусмотрено законом, в срок, предусмотренный в ней, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация при соблюдении условий, установленных законом, может не предусматривать право ее владельца на получение номинальной стоимости облигации в зависимости от наступления одного или нескольких указанных в ней обстоятельств. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.

В некотором смысле облигации можно рассматривать как более универсальный и гибкий в сравнении с акциями инструмент фондового рынка. Их эмитентами могут являться не только частные компании, но и правительства стран, органы исполнительной власти имеющих собственный самостоятельный административный статус регионов внутри стран, исполнительные муниципальные органы. На этом основании облигации делятся на корпоративные, государственные и муниципальные.

По виду получаемого инвестором дохода облигации, как это вытекает из последней части приведенного выше определения, могут быть купонными (инвестор получает доход в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации) и дисконтными (инвестор получает доход в виде разности между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения ее на рынке).

В силу того, что для отношений займа, возникающих между эмитентом облигаций и инвесторами, характерна срочность, облигации преимущественно являются срочными ценными бумагами, что также отличает их от акций. Сроки погашения облигаций конкретного выпуска (в том числе и условие досрочного погашения) оговариваются в решении о выпуске облигаций. Срок облигации может составлять от 3—6 месяцев до нескольких лет. Нередко правительства стран выпускают облигации сроком 10 и 30 лет². Практике известны также случаи выпуска бессрочных облигаций.

Законодательство об облигациях содержит нормы, призванные дать наилучшую защиту прав и интересов владельцев облигаций, предполагая также соблюдение интересов эмитентов.

Облигации могут быть размещены без обеспечения и с обеспечением. Облигации с обеспечением – облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается:

Конец ознакомительного фрагмента.

Текст предоставлен ООО «ЛитРес».

Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.

Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.

Примечания

1

Криничанский К.В. Генезис и эволюция институтов государственных и частных облигационных займов // Журнал экономической теории. – 2008. – № 2. – С. 67—83.

Вернуться

2

Так, график погашения государственного внешнего долга Российской Федерации на 01.01.2019 г. содержит обязательство выплаты, приходящееся на 2047 год. См.: https://www.minfin.ru.

Вернуться