Александр Элдер
Входы и выходы: 15 мастер-классов от профессионалов трейдинга

Глава 3
Андреа Пероло
Простые графики, ясные и неперегруженные

В октябре 2004 г. я прилетел на Сицилию, чтобы продлить себе лето еще на неделю. В Центральной Европе было пасмурно, холодно, дождливо и люди в приближении зимы уже доставали теплые вещи. А над Сицилией сияло солнце, можно было купаться в море, кататься вдоль виноградников в открытой машине и покупать у приветливых сицилийцев сыр и свежайшие фрукты и овощи.

Друг (специалист по компьютерам), с которым я прилетел, подключил нас к Интернету. Почти двухлетний восходящий тренд на американском фондовом рынке начинал разворачиваться, и мы закрывали длинные позиции и открывали короткие. Мы работали весь день, а вечером смотрели, как на другой стороне долины по склону Этны течет поток ярко-красной лавы.

Андреа (в Италии это мужское имя) жил недалеко от Венеции. За несколько месяцев до встречи он прислал мне электронной почтой весьма интересные вопросы по товарным рынкам. В ответе я попросил прислать несколько скриншотов с его последними сделками и пояснить, почему он покупал и продавал. Его подход мне понравился, а потому, собираясь на Сицилию предложил ему приехать на пару дней, чтобы рассказать о торговле и дать интервью для моей книги. Вот что написал Андреа.

Вы действительно хотите включить интервью со мной в свою книгу? Имейте в виду, что трейдинг стал моим основным занятием всего три с половиной года назад и я абсолютно ничего не изобрел, а просто изучил множество книг и взял оттуда, на мой взгляд, самое ценное. Как вы видели, мой метод весьма прост: я слежу за недельным графиком, выявляю тренд, анализирую дневной график, нахожу хорошее соотношение риска и вознаграждения и играю на этом, не забывая о надежном контроле над капиталом. Вот и все!

В довершение мой «кабинет трейдера» вызовет у вас только смех. У меня всего один компьютер и один монитор без котировок в реальном времени (для торговли они мне не нужны). Я пользуюсь только бесплатными графиками из Интернета. Если вы после этого сочтете, что обо мне стоит говорить в книге, то я с удовольствием приеду на Сицилию и расскажу о своей торговле и накопленном опыте. Если же нет, то не волнуйтесь, я пойму.

Нам нужно было подгадать так, чтобы встреча не пришлась на вторник: этот день Андреа (он с женой в разводе) всегда проводит со своим шестилетним сыном. Мы встретились в среду вечером. Я поджидал Андреа на перекрестке в поселке, где мы остановились. Высокий, степенный, он подошел ко мне и, заговорив на очень хорошем английском, извинился за свой не идеальный язык. Мы промчались по серпантину вверх к средневековому городу Таормина и зашли в ресторан с открытой террасой.

Я окончил университет с дипломом экономиста, а потом в течение года проходил гражданскую службу. В то время в Италии действовал закон, по которому нужно было отслужить год либо в армии, либо на гражданской службе. Я выбрал второе: занимался с умственно отсталыми детьми. Затем моя страсть к путешествиям привела меня в туристическую фирму, где я года через четыре – нет, пожалуй раньше – получил должность менеджера по Азиатскому региону. Потом я женился, у нас родился сын, я купил дом и много-много работал, чтобы рассчитаться с долгами.

В 1990‑е гг. в Италии был сильный бычий рынок, в стороне от которого не остался никто. Отец постоянно твердил мне об акциях, и даже дед, который всегда покупал облигации, впервые в жизни вложил деньги в какой-то фонд акций. Помнится, была компания Tiscali, акции которой выросли с 6 до 120. В Италии открылся чемпионат по трейдингу, победитель которого увеличил свой торговый счет с €15 000 до €400 000 за несколько месяцев. Я же купил покрытый варрант на акции Telecom Italia, держал его до истечения без стоп-приказа, но так и не исполнил – моя первая сделка закончилась убытком в €4000. Вот тогда-то я начал учиться.

Я торгую на товарных рынках США потому, что там ликвидность намного выше. В Италии только один банк принимает приказы по американским фьючерсам. А пользоваться электронной системой исполнения приказов я не хочу: уж больно быстро там все меняется, и легко поддаться порыву. Тому, кто торгует по дневным графикам, не нужны данные в режиме реального времени. Они даже вредны, поскольку могут подтолкнуть к необдуманным действиям.

В США фьючерсные рынки открываются в 8.00 (по восточному времени), в Италии в этот момент уже 14.00. Я занимаюсь их анализом с 9.30 до 12.00, потом, во время перерыва на ланч, звоню брокеру и отдаю ему приказы на день вперед. После ланча читаю, занимаюсь плаванием или другими видами спорта, а на рынки даже не смотрю, пока они открыты. По вторникам и четвергам я к тому же провожу время с сыном. Ему шесть лет, он учится в школе, а после занятий (они заканчиваются в 15.30) приезжает ко мне на обед. А вечером, в 21.00, я отвожу его к матери.

Неудачи не для меня. Мое кредо – успех или смерть. Больших денег мне не надо, ведь жизнь в Европе дешевле, чем в Америке. Достаточно €2500 в месяц. На счете у меня €80 000, а годовой доход должен составлять €30 000. Я хочу быть свободным человеком и уже не могу работать на кого-то, а потом, у меня есть мечта – объездить весь мир. В Азии, например, я стараюсь бывать не меньше двух раз в год. А еще торговля для меня – это не просто зарабатывание денег. Нет задачи сложнее, справиться с ней – дело чести.

Рыночный анализ я начинаю с недельных графиков: строю линии тренда, поддержки и сопротивления, выискиваю главные тренды и модели консолидации. Кроме того, я слежу за индексом COT (Commitments of Traders Index). Я не торгую против сильной бычьей или медвежьей позиции коммерческих хеджеров, предпочитаю сделки в одном направлении с ними. Данные я беру у Стива Бризе на сайте www.bullishreview.net, мне нравится, как он интерпретирует COT.

Чтение я начинаю с последней страницы, где Стив Бризе освещает позиции коммерческих трейдеров. Ему бы лучше назвать этот индекс «осциллятором COT», ведь он отражает бычий или медвежий настрой коммерческих трейдеров по отношению к исторической норме. При 100 % коммерческие трейдеры – поголовно быки, у них огромные длинные позиции, а значит, сильный разворот вверх не за горами. Когда COT ниже 10 %, а еще лучше 5 %, хеджеры – сплошь медведи. При поиске точки для входа в короткую позицию я действую агрессивнее, если COT ниже 5 %. Я предпочитаю торговать вместе с коммерческими трейдерами и обычно не иду против их экстремальной позиции, а уж если и делаю это, то предельно осторожно. Пшеница в текущий момент на 100 % – никаких коротких продаж, поищите возможности для покупки. Кукуруза сейчас на 87 %, очень близко к абсолютному сигналу покупать.

Кроме того, я опираюсь на результаты анализа сезонных трендов, которые беру на сайте Исследовательского центра Мура (www.mrci.com). У них есть данные по каждому контракту на каждый товар за последние 15 лет и даже больше, и они дают прогноз их поведения на месяц вперед на основе исторических моделей. Например, у меня длинная позиция по сахару, и я, глядя на графики, могу узнать, как поведет себя сахар в этом месяце, судя по его 15- и 5-летним историческим моделям. Для меня индекс COT и сезонные тренды – скорее фундаментальный, чем технический анализ, они позволяют взглянуть на фьючерсные контракты под совершенно иным углом.

Каждая моя сделка начинается с анализа недельных графиков, затем я смотрю на индекс COT, позиции коммерческих трейдеров и, наконец, сезонные тренды. Когда недельный и сезонный тренды совпадают, наблюдается сильный рост или падение с очень небольшими откатами. Если же вы поймали совпадение недельных графиков, индекса COT и сезонных трендов, а оно случается всего-то два-три раза в год, значит, вам крупно повезло.

Я отслеживаю зерновые, соевый комплекс, тропические товары и некоторые рынки мяса, например живой скот и свинину. Рынок свинины отличается идеальными моделями – откаты всегда заканчиваются на предыдущих максимумах, такие графики хоть в учебники помещай. Кроме того, я всегда анализирую курс американского доллара. Его падение дает бычий импульс всем товарным рынкам, особенно золоту и серебру.

Эти графики предельно простые, ясные и неперегруженные. Мои лучшие инструменты – линии тренда, очень простая вещь. Я провожу наклонные линии тренда и горизонтальные линии поддержки и сопротивления. Для оценки ценовых откатов и их продолжительности я использую числа Фибоначчи. На тренде у меня три основных уровня завершения отката – 38,2 %, 50 % и 68,2 % от предыдущего подъема или падения. Кроме того, я использую два дополнительных уровня – 23,6 % для небольших откатов на очень сильных трендах и 78,6 % как последний рубеж, если рынок преодолевает его, значит, это уже не откат, а разворот.

А еще я использую числа Фибоначчи для подтверждения прорывов из торговых диапазонов. В качестве фильтра для ложных прорывов подходит уровень 23,6 % от высоты диапазона. Если рынок уходит дальше, то прорыв реальный.

Я спросил у Андреа, почему он так верит в числа Фибоначчи, и в ответ услышал, что эти уровни всегда видны на графиках. На следующее утро мы встретились снова, чтобы посмотреть на его сделки, а вечером того же дня у нас был прощальный обед в маленькой «остерии» – местном ресторанчике, который выбрал Андреа. Его владелец подливал нам граппу, я курил сигару, а Андреа – сигарету, которую скрутил, утрамбовав табак дужкой своих очков. Когда с граппой было покончено, Андреа довез меня до дома на своем скутере. У ворот мы поговорили о книгах про путешествия, пожали друг другу руки, и Андреа уехал.

СДЕЛКА 1. ВХОД

Кукуруза

Я не часто просматриваю месячные графики, но готов сделать это, особенно когда встречаются такие ситуации, как эта, с четырехлетним восходящим трендом. Тренд начался в середине 2000 г., после чего рынок кукурузы касался его пять раз – хорошее число!

Данный недельный график заканчивается на второй неделе августа 2004 г. После грандиозного ралли 2003 г. кукуруза опустилась до основного уровня поддержки – и линия тренда, и горизонтальная линия поддержки. Видно также двойное дно в период с октября 2003 г. по август 2004 г. Для недельного анализа я выбираю столбиковые графики, а для дневного – свечные.

РЫНОЧНЫЕ ГУРУ

Андреа очень интересовался звездами американского рынка, чьи книги он читал. Разговаривая с иностранными трейдерами, я не перестаю удивляться тому, как, вопреки пословице, медленно до них доходят плохие вести. Человек уже признан в США мошенником, а за границей его все еще почитают. На сверхактивных дилеров и победителей фальсифицированных конкурсов, которые давным‑давно понесли наказание в Америке, за океаном по-прежнему смотрят с благоговением. Андреа прямо-таки расстраивался, когда я называл вещи своими именами. Мне пришлось даже извиняться за развенчание его кумиров.

А.Э.

На дневном графике на протяжении нескольких месяцев наблюдалось сильное расхождение MACD. Индекс RSI, который не показан здесь, демонстрировал еще более сильное расхождение. Я использую метод, который описал Виктор Сперандео в книге «Трейдер Вик» (Victor Sperandeo, Trader Vic), – это простая линия тренда, а затем прорыв с последующим откатом и формированием двойного дна. Когда двойное дно сформировалось, я открыл длинную позицию в верхней точке колебания на 224,25.

СДЕЛКА 1. ВЫХОД

Несмотря на прорыв, моя целевая прибыль – 50 % от уровня стоп-приказа так и не была достигнута. Позиция была принудительно ликвидирована на гэпе вниз. После длинного торгового диапазона прорывы нередко заканчиваются гэпом.

Метод входа для уменьшения риска

Я могу неоднократно открывать и закрывать сделку, пока не войду в подходящую позицию. Неприятное следствие этого – появление двух или трех стоп-приказов. Как минимизировать его? Мой ответ – фиксировать прибыль по половине позиции на уровне 1⁄2–2⁄3 от стоп-приказа. В идеале он должен быть равным стоп-приказу, но даже при половине риск снижается на 75 %. На этот прием я натолкнулся в конце книги «Зональный трейдинг» Марка Дугласа^[7].

Допустим, у вас есть четыре контракта со стоп-приказом на уровне $600 у каждого, т. е. совокупный риск составляет $2400. Если при получении прироста $300 зафиксировать прибыль по двум контрактам, то по оставшимся двум риск составит всего $600. Вы сократили позицию на 50 %, а риск снизился до 25 % – просто фантастика! Лично для меня, однако, главным является эмоциональный эффект этой операции – tranquillo, т. е. спокойствие.

ИТОГ СДЕЛКИ

Декабрь 2004 г., кукуруза

Длинная позиция 17.08.04 $2,4025

Принудительная ликвидация 10.09.04 $2,2375

Убыток = 16,5 ¢ на контракт

Думаю, что это отличный способ управления позициями – их ведь нередко приходится формировать в несколько приемов, и стоп-приказы могут срабатывать неоднократно. При торговле на прорывах он работает в 9 случаях из 10, т. е. не всегда. Однако в последующем вам не нужно так напряженно следить за оставшейся позицией. У вас появляется больше свободы – можно оставить эту позицию как есть и не перетаскивать стоп-приказ слишком быстро.

СДЕЛКА 1: КОММЕНТАРИЙ ПО ВХОДУ

Самое поразительное в этом графике – сильный медвежий рынок у правого края. Кукуруза упала более чем на треть с мартовского пика 2004 г. Спад был настолько резким, что в нескольких местах между недельными столбиками появились разрывы – очень редкое явление. Цены обвалились в ответ на идеальную для кукурузы погоду на Среднем Западе и один из самых высоких урожаев в истории США. Рынками движут спрос и предложение, а в данном случае предложение явно превысило спрос.

Столбики на графике отражают поведение толпы. Обратите внимание на очень короткий недельный столбик (четвертый с правого края). Он красный, что говорит о господстве медведей. Однако его крайне малая высота по сравнению с предшествующими столбиками указывает на то, что доминирующая группа выдохлась. Короткий столбик вслед за сильным движением рынка – довольно надежный сигнал завершения преобладающего тренда.

В импульсной системе, которая хорошо работает на трендах, подавляющая часть медвежьего рынка представлена как последовательность красных столбиков. Вместе с тем три недели назад столбики из красных стали синими, позволив трейдерам открывать длинные позиции. Я, однако, не стал бы торопиться с покупкой кукурузы. Цены, которые упали на столько в процентном выражении, ведут себя подобно человеку, упавшему с большой высоты. Вряд ли он сразу встанет и побежит, ему нужно какое-то время, чтобы прийти в себя. У правого края графика кукуруза находится на историческом минимуме, но вечно дешевой она не будет. Все же ей, скорее всего, потребуется время, чтобы начать новое ралли.

Дневной график подтверждает мысль о том, что покупать кукурузу рановато. Вроде бы формируется дно, а скорость падения уменьшается. Падение кукурузы в августе ниже июльского уровня с разворотом и закрытием выше уровня прорыва является бычьим движением. Двухдневный индекс силы демонстрирует бычье расхождение и достигает нового многомесячного максимума у правого края графика. И тем не менее эти бычьи сигналы слишком слабы, чтобы на их основе покупать после сильного медвежьего рынка.

Гистограмма MACD говорит о том, что лучше воздержаться от покупки и подождать. Она образует широкое дно с июня по август, а затем поднимается выше нуля. Сильный сигнал к покупке появится, если она снова опустится ниже нуля, образует более мелкое дно и продемонстрирует явное бычье расхождение. Ее высота у правого края графика указывает, скорее, на вершину, а не на дно.

ВОВЛЕЧЕННОСТЬ ТРЕЙДЕРОВ

Комитет по фьючерсной торговле США получает отчеты брокеров об открытых позициях трейдеров на каждом рынке и публикует сводные отчеты о «вовлеченности трейдеров» (commitments of traders, СОТ). В отчетах сообщается о позициях трех групп: хеджеров, крупных трейдеров и мелких трейдеров. Хеджеры сами сообщают о себе брокерам, так как это дает им несколько преимуществ, включая более низкую маржу. Крупных трейдеров определяют по числу открытых контрактов свыше установленного государством докладного уровня. Все, кто не относится к хеджерам или крупным трейдерам, попадают в категорию мелких трейдеров.

Когда-то давно крупные трейдеры были «умными деньгами». Сегодня рынки стали значительно больше, докладные уровни повысились и большинство крупных игроков – это инвестиционные фонды, которые не умнее остальных трейдеров. В наши дни «умные деньги» – это хеджеры, однако разобраться в их позициях не так просто, как кажется.

Например, по отчету СОТ, на каком-то рынке 70 % коротких позиций принадлежит хеджерам. Новичок, делающий из этого вывод, что «умные деньги» стоят на понижение и цены упадут, будет абсолютно не прав, так как не знает, что обычно на этом рынке хеджеры держат 90 % коротких позиций, и поэтому 70 % указывает на сильную бычью установку. Опытные аналитики сравнивают текущие позиции с историческими данными и ищут ситуации, в которых хеджеры («умные деньги») и мелкие трейдеры, большинство из которых составляют азартные игроки и неудачники, жестко противостоят друг другу. Если одна группа держит короткие позиции сверх исторически сложившихся норм, а другая – длинные, к которой из них вы присоединитесь? Если на каком-либо рынке знающие трейдеры оказались в основном на одной стороне, а мелкие спекулянты – на другой, самое время браться за технический анализ и искать подходящие моменты для вступления в игру на стороне хеджеров.

Выдержка из книги «Трейдинг с доктором Элдером»

СДЕЛКА 1: КОММЕНТАРИЙ ПО ВЫХОДУ

Падение, в результате которого сработал стоп-приказ Андреа, привело кукурузу к новому минимуму. Новый минимум индекса силы говорит о силе медведей и о том, что цены могут упасть еще ниже. Вместе с тем формируются несколько потенциально бычьих сигналов. Так, гистограмма MACD понижается, но ее текущее дно гораздо мельче июньского. Одно движение вверх – и картина бычьего расхождения будет готова. Линии MACD идут вниз, но стоит им повернуть вверх, как бычье расхождение станет еще вероятнее. Судя по всему, рынок кукурузы нащупывает дно.

Благодаря стоп-приказам у Андреа есть возможность наблюдать за рынком со стороны. По его словам, которые мы цитировали выше, он нередко входит в несколько сделок, прежде чем сформирует позицию на рынке с сильным трендом. Это несравнимо лучше, чем подход многих дилетантов, которые продолжают держаться за убыточные позиции. С ростом убытка они теряют уверенность и, в конце концов, продают на минимуме. Андреа сразу признал свою ошибку и сохранил капитал, спокойствие и готовность торговать при появлении более надежного сигнала.

СДЕЛКА 2. ВХОД

Серебро

На этом недельном графике движение вниз в апреле, на мой взгляд, указывало на разворот тренда. Начинался другой тренд, и я решил сыграть на понижение в направлении нового главного тренда. Осцилляторы подтвердили мое предположение – у MACD появился новый многолетний минимум. Отскок вверх у правого края графика типичный – ровно на 50 % от предшествующего движения вниз. На мой взгляд, этот рынок серебра медвежий, он докажет обратное, только если поднимется выше 8,31.

РАСХОЖДЕНИЯ

Комментарий Андреа. Говорят, что расхождения – один из лучших аналитических инструментов. Я считаю, что это общее правило требует уточнения. По моим наблюдениям, когда вы ищете вход на откате при восходящем главном тренде, бычье расхождение работает хорошо. А вот расхождения против главного тренда не работают.

Я постоянно вижу, как сильные тренды месяцами сопровождаются значительными расхождениями. Но тренды сохраняются и даже усиливаются. Развороты я определяю по двойным и тройным вершинам и впадинам. Универсальность расхождений – это миф. Расхождения хороши в торговых диапазонах и при откатах, но не работают против сильного тренда.

Дневной график подтвердил недельный нисходящий тренд резким падением и медленным отскоком. На графике виден треугольник, образованный восходящим и нисходящим трендами. Я продал серебро в короткую после прорыва восходящего тренда и возврата к нисходящему.

СДЕЛКА 1. ВЫХОД

Войдя в сделку, я размещаю скользящие стоп-приказы на основе недельных максимумов, а точнее, на максимуме предыдущей недели. Даже когда тренд мне нравится, я ликвидирую короткую позицию на максимуме прошлой недели. Именно поэтому я вышел из данной сделки. Если бы рынок серебра пробил минимум в зоне бокового движения у правого края графика, я бы снова продал в короткую.

ИТОГ СДЕЛКИ

Короткая продажа, декабрь 2004 г., серебро 03.09.04 @ $6,575

Закрытие половины позиции 07.09.04 @ $6,30

Прибыль = 0,275 = $1375 на контракт

Закрытие второй половины позиции 21.09.04 @ $6,38

Прибыль = 0,195 = $975 на контракт

СДЕЛКА 2: КОММЕНТАРИЙ ПО ВХОДУ

На данном недельном графике показан параболический рост серебра до апрельского максимума 2004 г. Этот неустойчивый рост завершился обвалом. Обратите внимание на ряд из пяти красных недельных столбиков, последний из которых совсем короткий. Картина аналогична той, что наблюдалась в сделке Андреа с кукурузой. Очень короткий столбик после сильного движения нередко указывает на приближение разворота.

Изменение цвета в импульсной системе с красного на синий после обвала означает снятие запрета на покупку. Начавшийся восходящий тренд сохранялся несколько месяцев и был достаточно сильным, чтобы цвет из синего стал зеленым. Но на два крайних правых столбика зеленой краски не хватило. Когда график в импульсной системе перестает быть зеленым, исчезает запрет на короткую продажу. У правого края графика недельная гистограмма MACD снижается, а быстрая ЕМА заметно замедляет подъем. Это означает, что быки слабеют, а им на смену идут медведи. Серебро росло без откатов несколько месяцев, и ему давно пора бы упасть. Этот график дает сигнал на короткую продажу.

На дневном графике видно, что ралли, начавшееся от майского дна, было очень сильным. По мере роста серебра гистограмма MACD достигла нового пика в мае и держалась выше нуля до июля, что является признаком силы. При откате в середине июля этот индикатор опустился ниже нуля. Когда в августе серебро поднялось до нового максимума, гистограмма MACD осталась на уровне, гораздо ниже июльского, сформировав медвежье расхождение. Недельный график тогда все еще оставался зеленым, не разрешая короткую продажу.

В августе началось второе ралли, и график достиг нового максимума, однако гистограмма MACD приподнялась очень незначительно. Она завершила формирование тройного медвежьего расхождения, показывая, что у ралли слабая поддержка. В результате второго ралли серебро поднялось выше психологически важного «круглого числа» $7 за унцию, но продержалось на этом уровне всего один день. Последующее падение ниже уровня первого августовского ралли показало, что второе ралли было ложным прорывом к новому максимуму. Напомню принцип – покупайте на новых минимумах, продавайте на новых максимумах. Новый максимум гистограммы MACD в мае помог идентифицировать сильный прорыв, который положил начало новому восходящему тренду. А расхождение в августе помогло идентифицировать ложный прорыв и готовность к развороту.

СДЕЛКА 2: КОММЕНТАРИЙ ПО ВЫХОДУ

Конечно, психологически трудно фиксировать прибыль, когда цены летят в благоприятном направлении. «Еще! Еще! Еще!» – таким, похоже, был лозунг дня. Но у Андреа хватило дисциплины – и это делает ему честь – следовать плану и зафиксировать прибыль по половине позиции всего через один торговый день после короткой продажи серебра.

Закрытие половины позиции через день после короткой продажи оказалось эффективнее выхода по стоп-приказу. Плановые выходы почти всегда работают лучше выходов по стоп-приказу. Новый минимум гистограммы MACD в сентябре показывает, что медведи набирают силу, а значит, серебро может упасть еще ниже. Однако Андреа дисциплинирован – он не дожидается, пока короткая позиция доберется до предыдущего недельного максимума, и выходит по стоп-приказу. Строгое соблюдение дисциплины – задание абсолютного уровня, за которым сделку не держат – это почерк профессионального трейдера.

Данный дневной график показывает четкую последовательность изменения сигналов импульсной системы. Когда Андреа открыл короткую позицию, на графике были два длинных красных столбика, подтверждавших беспрепятственность падения. За ними идут три коротких красных столбика, говорящих о достижении уровня поддержки. Затем импульсная система меняет цвет на синий и, у правого края, на зеленый, где Андреа закрывает короткую позицию.